أعلنت شركة Cerebras Systems عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث، إذ ارتفع إيراداتها الأساسية إلى 231 مليون دولار، مؤكدةً أنها تجاوزت توجيهاتها الخاصة للربع الثالث على التوالي. وأشارت الشركة إلى أن صافي دخلها الأساسي تحوّل إلى الإيجابية للمرة الأولى منذ طرحها العام، فيما رفعت توجيهات إيرادات الربع الرابع إلى ما بين 310 ملايين و330 مليون دولار. وكان السهم قد أغلق جلسة التداول الرسمية عند 97.75 دولار، منخفضاً بنسبة 3.29%، قبل أن يقفز 17.77% في التداولات بعد الإغلاق ليصل إلى 115.12 دولار، في ظل تفاعل المستثمرين مع النتائج والتوقعات.
أبرز النقاط
- بلغت إيرادات Cerebras الأساسية في الربع الثالث مستوى قياسياً عند 231 مليون دولار، بارتفاع 10% عن الربع السابق و70% على أساس سنوي.
- تحوّل صافي الدخل الأساسي إلى الإيجابية عند 30 مليون دولار، وهو الأول من نوعه منذ إدراج الشركة في البورصة.
- رفعت الإدارة توجيهات إيرادات الربع الرابع إلى ما بين 310 ملايين و330 مليون دولار، مما يعني نمواً تسلسلياً بنحو 40%.
- أعلنت الشركة عن صفقات جديدة مع Oracle ومجموعة مايكروسوفت، لتُضاف إلى علاقتها القائمة مع AWS.
- ارتفع السهم بحدة في التداولات بعد الإغلاق، متعافياً من التراجع الذي شهدته الجلسة الرسمية.
أداء الشركة
أفادت Cerebras بأن الطلب على منتجات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي ظل قوياً خلال الربع الثالث، مع نمو مدفوع بالخدمات السحابية والأجهزة معاً. وارتفعت إيرادات الخدمات السحابية الأساسية وغيرها إلى مستوى قياسي بلغ 145 مليون دولار، بزيادة 272% على أساس سنوي، في حين بلغت إيرادات الأجهزة الأساسية 86 مليون دولار بارتفاع 5% تسلسلياً.
وصفت الإدارة الربع بأنه الثالث على التوالي الذي تتجاوز فيه الشركة توجيهاتها الخاصة، مشيرةً إلى أن الأعمال تستفيد من نموذج مزدوج يجمع بين الخدمات السحابية ومبيعات الأجهزة. وتواصل الشركة توسيع طاقتها وإبرام عقود مع عملاء جدد، استعداداً لموجة أكبر من الشحنات في الأرباع المقبلة.
جاءت هذه النتائج في وقت لا يزال فيه سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي متشدداً، مع شح في طاقة مراكز البيانات وتجاوز الطلب على الاستدلال السريع للعرض المتاح. وأكدت Cerebras أنها استثمرت هذه البيئة لإبرام عقود أكبر وتوسيع خط أعمالها.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 210.8 مليون دولار وفق بيانات الأرباح المُعلنة؛ وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات الأساسية بلغت 231 مليون دولار، بارتفاع 10% تسلسلياً و70% على أساس سنوي.
- إيرادات الخدمات السحابية الأساسية وغيرها: 145 مليون دولار، بارتفاع 13% تسلسلياً و272% على أساس سنوي.
- إيرادات الأجهزة الأساسية: 86 مليون دولار، بارتفاع 5% تسلسلياً.
- هامش الربح الإجمالي الأساسي: 41%، بارتفاع 40 نقطة أساس تسلسلياً و200 نقطة أساس فوق التوجيهات.
- هامش التشغيل الأساسي: سالب 14.3%، بتحسن 170 نقطة أساس تسلسلياً.
- خسارة التشغيل الأساسية: نحو 33 مليون دولار، شبه مستقرة مقارنةً بالربع الثاني.
- صافي الدخل الأساسي: 30 مليون دولار، إيجابي للمرة الأولى منذ الإدراج.
- توجيهات الإيرادات الأساسية للعام الكامل 2026: رُفعت إلى ما بين 940 مليون و960 مليون دولار.
- توجيهات الإيرادات الأساسية للربع الرابع من 2026: ما بين 310 ملايين و330 مليون دولار.
- النقد والاستثمارات: 7.8 مليار دولار كما في 30/09، إضافةً إلى تسهيل ائتماني غير مستخدم بقيمة 850 مليون دولار.
يبقى الميزان المالي للشركة متيناً، بنسبة تداول بلغت 5.82 ونسبة دين إلى حقوق ملكية لا تتجاوز 0.16، مما يعكس انخفاض الرافعة المالية. ووفقاً لتلميح من InvestingPro، تمتلك Cerebras نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق الاطلاع على 12 تلميحاً إضافياً ومقاييس مالية شاملة على المنصة.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Cerebras عن ربحية مخففة معدّلة بلغت سالب 0.67 دولار للسهم وإيرادات بلغت 210.8 مليون دولار. ولم تتوفر في البيانات المُقدَّمة توقعات إجماع، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع تقديرات وول ستريت.
غير أن الشركة تجاوزت توجيهاتها الخاصة بوضوح، إذ أشارت الإدارة إلى أن الإيرادات الأساسية للربع الثالث بلغت 231 مليون دولار، متجاوزةً نقطة المنتصف البالغة 215 مليون دولار بمقدار 16 مليون دولار أي بنسبة نحو 7.4%. كما أكدت الشركة أن هامش الربح الإجمالي وهامش التشغيل جاءا أفضل من المتوقع.
يبدو أن الربع شكّل خطوة تقدم ملموسة لا مجرد تجاوز طفيف. وأكدت Cerebras أنها تجاوزت توجيهاتها للربع الثالث على التوالي، فيما يشير التحول إلى صافي دخل أساسي إيجابي إلى بدء ظهور الرافعة التشغيلية مع نمو الإيرادات.
ردة فعل السوق
تحرك السهم بحدة عقب الإعلان عن النتائج. أغلق سهم Cerebras الجلسة الرسمية عند 97.75 دولار، منخفضاً 3.29% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 101.08 دولار. وفي التداولات بعد الإغلاق، ارتفع السهم إلى 115.12 دولار، بمكسب 17.77% من سعر الإغلاق وبنحو 13.9% فوق إغلاق اليوم السابق.
رفع الارتفاع بعد الإغلاق السهمَ إلى مستوى أعلى بكثير من مستوى الجلسة الرسمية، وإن ظل بعيداً عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 386.34 دولار. وبقي السهم فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 77.84 دولار، محتلاً النصف الأدنى من نطاقه السنوي.
يشير حجم الارتفاع بعد الإغلاق إلى أن المستثمرين ركزوا على رفع التوجيهات وتحسن الهوامش وإيجابية صافي الدخل الأساسي، أكثر من تركيزهم على رقم ربحية السهم السلبي المُعلن.
وعلى الرغم من موجة الصعود القوية التي أعقبت الأرباح، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم يتداول حالياً فوق قيمته العادلة البالغة 73.59 دولار، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً. ويُظهر المحللون في وول ستريت توقعات متباينة، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 170 و325 دولار. ويُلاحظ تلميح InvestingPro أن السهم حقق عوائد ملحوظة خلال الأسبوع الماضي، وإن كان لا يزال يسجل تراجعاً كبيراً على المدى الأطول.
التوقعات والتوجيهات
للربع الرابع، توقعت Cerebras إيرادات أساسية تتراوح بين 310 ملايين و330 مليون دولار، مما يمثل نمواً تسلسلياً بنحو 40% ونمواً سنوياً بنحو 85%. كما أشارت الإدارة إلى أن هامش الربح الإجمالي الأساسي ينبغي أن يتحسن إلى ما بين 47% و49% بنقطة وسط 48%، وأن هامش التشغيل الأساسي ينبغي أن يتحرك إلى نطاق يتراوح بين سالب 1% وإيجابي 1%.
وللعام الكامل 2026، رفعت الشركة توجيهات الإيرادات الأساسية إلى ما بين 940 مليون و960 مليون دولار، وهامش الربح الإجمالي الأساسي إلى ما بين 42% و44%، وهامش التشغيل الأساسي إلى ما بين سالب 10% وسالب 8%.
وأشارت الإدارة إلى أن النمو في 2027 ينبغي أن يتسارع أكثر، مع توقعات بمضاعفة الإيرادات ثلاث مرات مقارنةً بمستويات 2026. وأشارت الشركة إلى عدة محركات، تشمل:
- شحنات الأجهزة الجديدة، ولا سيما المرتبطة بـ Oracle،
- إطلاق CS-4 ثم CS-5 لاحقاً،
- طاقة إضافية لمراكز البيانات ستدخل الخدمة،
- والتبني الأوسع للاستدلال غير المتمركز.
وأكدت Cerebras أيضاً توقعها مواصلة توسيع هامش ربحها الإجمالي نحو هدف طويل الأمد بنسبة 60%، مع إحراز تقدم نحو هدف هامش تشغيلي بنسبة 40% على المدى البعيد.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Andrew Feldman إن الشركة تشهد سوقاً سريعة التغير وشحاً حاداً في الطاقة الحسابية. وأضاف: "حين نتطلع إلى الأشهر المقبلة، نرى يقينين: التغيير السريع وشح الطاقة الحسابية."
كما أبرز Feldman صفقات العملاء والموقع التقني للشركة، قائلاً: "أبرمنا صفقة سحابية مهمة مع مجموعة مايكروسوفت، والتي إلى جانب إعلانات AWS وOracle السابقة، تجعلنا نضم ثلاثة من كبار مزودي الخدمات السحابية الذين اختاروا الاستفادة من منصة Cerebras ضمن استراتيجيتهم للاستدلال."
وعلى صعيد المنتجات، أكد أن الشركة تواصل تركيزها على السرعة، قائلاً: "على الرغم من التجريب ووحدات معالجة الرسومات منخفضة الدُفعات وإعلانات الشركات الناشئة والنوى الضخمة والرقائق المخصصة الداخلية لكبار مزودي الخدمات السحابية، فإننا نواصل كوننا الحل الأسرع للاستدلال دون منازع."
وأشار الرئيس المالي Bob Komin إلى التقدم المالي للشركة، قائلاً: "لقد تجاوزنا توجيهاتنا المالية الأساسية على كافة الأصعدة للربع الثالث على التوالي"، مضيفاً أن الشركة حققت صافي دخل غير مبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إيجابياً للمرة الأولى منذ إدراجها وقبل الموعد المتوقع.
المخاطر والتحديات
- تأخيرات مراكز البيانات: أشارت الإدارة إلى أن التأخيرات الحالية مرتبطة بقضايا الأراضي والطاقة والهياكل الإنشائية، مما قد يُبطئ عمليات النشر وتوقيت الإيرادات.
- قيود الطاقة: أفادت الشركة بأن نمو الخدمات السحابية قد يتباطأ على المدى القريب بسبب محدودية طاقة مراكز البيانات لا بسبب ضعف الطلب.
- مخاطر توقيت العملاء: تعتمد صفقات الأجهزة الكبيرة على جاهزية منشآت العملاء أنفسهم، مما قد يؤخر الشحنات.
- ضغوط المنافسة: تواجه Cerebras منافسين في مجال وحدات معالجة الرسومات والرقائق المخصصة لكبار مزودي الخدمات السحابية وغيرهم من مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- مخاطر التنفيذ: تعمل الشركة على توسيع التصنيع والطاقة السحابية وتطوير المنتجات في آنٍ واحد، مما يزيد من التعقيد التشغيلي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة موضوعات رئيسية: عقود العملاء وقيود الطاقة وتوقيت المنتجات.
تركزت أسئلة Barclays وTD Cowen على Oracle ومجموعة مايكروسوفت وOpenAI، بما في ذلك مدى انعكاس تلك الصفقات في التزامات الأداء المتبقية. وأوضحت الإدارة أن صفقة Oracle أُبرمت بعد 30/09 وليست مدرجة بعد في التزامات الأداء المتبقية، فيما ستُشارَك تفاصيل مجموعة مايكروسوفت في النصف الأول من 2027.
وسأل Morgan Stanley عن مشكلات جدولة الخدمات السحابية لدى الشركة وما إذا كانت التأخيرات قد تؤدي إلى غرامات. وأوضح Komin أن الشركة اتخذت نهجاً متحفظاً في افتراضات التزامات الأداء المتبقية، وأن التأخيرات مرتبطة فقط بقضايا الأراضي والطاقة والهياكل الإنشائية.
وسأل Needham عن اقتصاديات وحدات معالجة الرسومات منخفضة الدُفعات مقارنةً بـ Cerebras. وأجاب Feldman بأن Cerebras تصبح أكثر اقتصادية عند نحو 250 إلى 300 رمز في الثانية، وتكون "أكثر اقتصادية بكثير" عند 500 إلى 800 رمز في الثانية.
كما تطرقت الشركة إلى توقيت المنتجات، إذ سأل Atif Malik من Citi عن نقطة التقاطع بين CS-3 وCS-4، وأشارت الإدارة إلى أن هذا التقاطع متوقع في الربع الأول من 2027. وأضاف Feldman أن CS-5 متقدم عن الجدول الزمني وينبغي أن يدخل الإنتاج في مطلع صيف 2027.
يمنح InvestingPro شركة Cerebras درجة صحة مالية "عادلة" بلغت 1.85، مما يعكس مسار النمو القوي للشركة في مقابل تحديات الربحية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ Cerebras واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الخاصة بـ InvestingPro، والتي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليلات متخصصة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
