ماكغرو هيل: الذكاء الاصطناعي والهوامش يعززان آفاق النمو

استخدمت شركة McGraw Hill (MH) مؤتمر BMO Capital للتكنولوجيا وقادة الابتكار، الذي عُقد يوم الخميس الموافق 12/11/2026، منصةً لتقديم نفسها بوصفها أكثر من مجرد شركة لتأليف الكتب المدرسية. وصف الرئيس التنفيذي Philip Moyer شركةً تتمتع بهوامش ربح قوية ومبيعات رقمية متنامية واستراتيجية متسارعة في مجال الذكاء الاصطناعي، مع إقراره بأن اتجاهات التسجيل في المدارس الأمريكية والمنافسة في المناهج الدراسية لا تزال جزءاً من المشهد العام.

أشار Moyer إلى أن شركة التعليم التي تأسست منذ 138 عاماً تستثمر حجمها وعلامتها التجارية ومكتبة محتواها للتوسع عبر مراحل التعليم من رياض الأطفال حتى المرحلة الثانوية (K-12)، والتعليم العالي، والتعليم الطبي. كما أكد أن أعمال McGraw Hill باتت تشبه بصورة متزايدة نموذج شركات البرمجيات، من حيث الإيرادات المتكررة وارتفاع معدلات الاستخدام الرقمي والتحقيق المبكر لعائدات من الذكاء الاصطناعي.

أبرز النقاط

• أعلنت McGraw Hill أنها تخدم أكثر من 100 مليون ترخيص مناهج دراسية حول العالم، وتصل إلى أكثر من 80% من المناطق التعليمية الأمريكية، وأكثر من 80% من مؤسسات التعليم العالي في الولايات المتحدة، ونحو 90% من كليات الطب على مستوى العالم.
• أفادت الشركة بأن قطاع التعليم العالي سجّل نمواً في حصته السوقية لـ41 ربعاً متتالياً، مع هوامش EBITDA تتجاوز 38%، ونسبة مزيج رقمي بلغت 84%، ومعدل صافي احتفاظ بالعملاء بلغ 114%.
• أفادت الإدارة بأن نحو 7.5 مليون مستخدم يتفاعلون بالفعل مع أدوات الذكاء الاصطناعي من McGraw Hill، فيما تجري عملية تطوير منتجات ذكاء اصطناعي ونماذج تسعير إضافية.
• تتجه الشركة نحو تحقيق نسبة رافعة مالية صافية تبلغ 2.50x خلال العام المقبل، وأشارت إلى أن نحو 75% من إيرادات النصف الثاني من العام مضمونة بفضل عقود K-12 متعددة السنوات.
• قال Moyer إن وحدة التعليم العالي وحدها قادرة على دعم التقييم الحالي للشركة، في حين يُضيف قطاعا K-12 والتعليم الطبي قيمة إضافية.

النتائج المالية وملامح الأعمال

أوضح Moyer أن McGraw Hill بنت نموذج أعمال يجمع بين الحجم والربحية والطلب المتكرر عبر مختلف المراحل التعليمية، مستشهداً بعدة مؤشرات لدعم هذا الرأي:

• تقترب هوامش EBITDA على مستوى الشركة من 38%.
• حافظ قطاع التعليم العالي على هوامش EBITDA تتجاوز 38%.
• حقق قطاع التعليم العالي نمواً في حصته السوقية لـ41 ربعاً متتالياً.
• تبلغ نسبة المزيج الرقمي في القطاع 84%، ومعدل صافي الاحتفاظ بالعملاء 114%.
• تسير الشركة في المسار الصحيح لبلوغ نسبة رافعة مالية صافية تبلغ 2.50x بحلول العام المقبل.

أشار إلى أن مرحلة ملكية Platinum Equity أسهمت في توسع الشركة، إذ ضاعفت خلالها McGraw Hill حجم فريق المبيعات وضاعفت كذلك قوتها العاملة في مجال التكنولوجيا. ومنذ الطرح العام الأولي في يوليو 2026، قال Moyer إن الشركة واصلت توسيع هوامشها والحفاظ على مكاسبها في الحصة السوقية.

كما قارن Moyer أعمال الشركة بشركات التكنولوجيا، قائلاً: "هذا العمل يؤدي أداءً مماثلاً لشركات التكنولوجيا." وأضاف أنه لو جرى تقييم قطاع التعليم العالي بمعزل عن غيره، لكان قادراً على دعم القيمة السوقية الحالية للشركة بأكملها.

وقال: "قطاع التعليم العالي لدينا قادر حرفياً على حمل تقييم الشركة بأكملها. لو أخذنا مضاعفاً بمقدار 10 أضعاف لقطاع التعليم العالي وحده، فإن ذلك يدعم التقييم الكامل الذي نحظى به الآن للشركة بأسرها. وأنتم في الواقع تحصلون على قطاعَي K-12 والتعليم الطبي مجاناً."

التحديثات التشغيلية

أكدت McGraw Hill أن نطاق وصولها يظل واسعاً عبر سوق التعليم:

• تستخدم أكثر من 80% من المناطق التعليمية الأمريكية منتجاتها.
• تُعدّ أكثر من 80% من مؤسسات التعليم العالي الأمريكية من عملائها.
• تستخدم نحو 90% من كليات الطب حول العالم محتواها.
• تمتلك الشركة أكثر من 100 مليون ترخيص مناهج دراسية على مستوى العالم، وهو ما وصفه Moyer بأنه أكبر مجموعة مدفوعة من تراخيص التعليم في العالم.

قال الرئيس التنفيذي إن الشركة تمتد "حرفياً من رياض الأطفال وصولاً إلى مرحلة العمل المهني"، ووصف هذا النطاق بأنه ميزة تنافسية رئيسية. وأضاف أن McGraw Hill لديها نحو 7.5 مليون مستخدم يتفاعلون مع أدواتها في الذكاء الاصطناعي.

على صعيد المنتجات، أعلنت الشركة عن عدة مستجدات:

• التكامل مع مجموعة مايكروسوفت Copilot.
• إطلاق Claude for Teachers.
• بناء واجهة MCP، أو بروتوكول سياق النموذج (Model Context Protocol)، للاستخدامات الذكائية الوكيلة (Agentic AI).
• بدء شراكة مع كلية الطب في UCSF لتطبيقات نقطة الرعاية.
• تشغيل برامج تجريبية مع عشرات المنظمات، بعضها يُدرّ إيرادات بالفعل.

أوضح Moyer أن الشركة لا تتعامل مع الذكاء الاصطناعي باعتباره تهديداً، بل تعمل على دمج مناهجها الموثوقة في منصات روبوتات الدردشة التابعة لجهات خارجية، وبناء أدوات "وكيلة" (Agentic) تُمكّن المستخدمين من الوصول إلى المحتوى بسهولة أكبر.

استراتيجية الذكاء الاصطناعي وتحقيق العائدات

كان الذكاء الاصطناعي المحور الاستراتيجي الرئيسي في النقاشات. وقال Moyer إن محتوى McGraw Hill وعلامتها التجارية يمنحانها ميزة تنافسية، لأن المدارس والمعلمين وأولياء الأمور والجهات التنظيمية تثق بالشركة أصلاً.

وأشار إلى أن الشركة تسعى إلى تحقيق العائدات من الذكاء الاصطناعي عبر عدة مسارات:

• ترقيات المناهج بنسبة تتراوح بين 5% و10% للطلاب الذين يحتاجون إلى دعم إضافي.
• منتجات بنك الأسئلة التي تضم بين 400 و500 سؤال.
• التسعير القائم على الرموز المميزة (Token-based) للاستخدامات المؤسسية في قطاعَي الأدوية والرعاية الصحية.

أفاد Moyer بأن الشركة تُحقق بالفعل إيرادات من منتجات الذكاء الاصطناعي، على الرغم من أن عملية الطرح لا تزال في مراحلها الأولى. وأطّر الاستراتيجية باعتبارها وسيلة لتوسيع السوق الإجمالية لمحتوى McGraw Hill لا استبداله.

وأضاف أن المعرفة تتطور بوتيرة متسارعة، قائلاً: "كانت المعرفة تتضاعف كل 100 عام، ثم باتت تتضاعف كل جيل. أما الآن، فهي تتضاعف كل عام واحد. وفي المجال الطبي، تتضاعف كل 73 يوماً."

التعليم العالي بوصفه المحرك الأساسي

جرى تقديم قطاع التعليم العالي باعتباره الركيزة الأقوى في أعمال الشركة. وأشار Moyer إلى أن القطاع سجّل مكاسب في حصته السوقية لـ41 ربعاً متتالياً، ويتمتع بالملامح الرقمية والمتكررة التي كثيراً ما يُكافئها المستثمرون في شركات البرمجيات.

وأبرز عدة نقاط:

• تمثل المنتجات الرقمية 84% من أعمال القطاع.
• يبلغ معدل صافي الاحتفاظ بالعملاء 114%، مما يدل على توسع العملاء في استخدام المنتجات.
• تتجاوز الهوامش 38%.
• صمد القطاع في مواجهة حالة عدم اليقين المرتبطة باتجاهات التسجيل.

وأكد أن مؤشرات القطاع تدعم مضاعف تقييم يبلغ نحو 13 ضعفاً لو جرى التعامل معه كشركة تكنولوجيا، مشيراً إلى أن ذلك يُجلّي القيمة الكامنة في محفظة McGraw Hill الأشمل.

اتجاهات K-12 وتغييرات المناهج

تطرقت الشركة أيضاً إلى التحديات في قطاع K-12. وقال Moyer إن بعض الأسواق، ومنها رياضيات كاليفورنيا وعلوم فلوريدا، استلزمت إجراء تعديلات على المنتجات وتعزيز دعم المعلمين.

وفي ما يخص رياضيات كاليفورنيا، أوضح أن McGraw Hill عززت مكانتها من خلال:

• إضافة أدلة تيسير أقوى للمعلمين.
• اعتماد نهج أكثر توازناً يُقدّم المسائل أولاً.
• مضاعفة عدد البرامج التجريبية أربع مرات مقارنةً بالعام السابق.

وأشار إلى أن أقل من 20% من سوق كاليفورنيا جرى البت فيه حتى الآن، مما يعني أن نحو 80% لا يزال مفتوحاً. وفي علوم فلوريدا، قال إن الشركة انتقلت من المركز الخامس أو السادس بفارق كبير إلى المركز الثاني بعد إجراء تحسينات مماثلة.

أفاد Moyer بأن McGraw Hill تتمتع برؤية بنسبة 75% على إيرادات النصف الثاني من العام بفضل عقود K-12 متعددة السنوات التي تمتد عادةً من ست إلى عشر سنوات، مؤكداً أن هذا الهيكل يُساعد على تخفيف تأثير التقلبات قصيرة الأجل في أعداد التسجيل.

وأضاف أن الشركة ضخّت أكبر استثمار في تاريخها في مجال "علم القراءة" (Science of Reading)، وهو نهج لتعليم القراءة والكتابة يُركز على المهارات الأساسية، مربطاً هذا الاستثمار بالتحولات السياسية نحو تعزيز مهارات القراءة والكتابة والحساب.

التوقعات المستقبلية

أشار Moyer إلى أن McGraw Hill ترى فرص نمو في الولايات المتحدة وخارجها، ولا سيما في المناطق التي تدعم فيها الاتجاهات الديموغرافية وسوق العمل الإنفاقَ على التعليم.

وأشار إلى عدة عوامل عالمية:

• تضم أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط معاً نحو ثلاثة أضعاف عدد الطلاب في الولايات المتحدة.
• انخفضت نسبة الفقر العالمي من 26% إلى 18%.
• يتوقع أن يكون 50% من سكان العالم من الطبقة المتوسطة بحلول عام 2031.
• لا يحمل سوى 6% من سكان العالم حالياً شهادة جامعية.

وأوضح أن الأسر من الطبقة المتوسطة تُنفق عادةً ما بين 2.5% و3% من دخلها على التعليم، مما يدعم الطلب على المدى البعيد. كما أكد أن التعليم المهني ينبغي أن يظل صامداً بفعل نقص العمالة.

ومن أبرز النقص الذي أشار إليه:

• فجوة تبلغ 3.5 مليون عامل في مجالات العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات (STEM).
• فجوة تبلغ 1.8 مليون عالم حاسوب.
• نقص يبلغ 11 مليون عامل في قطاع الرعاية الصحية.

قال Moyer إن هذه الفجوات تُولّد طلباً على الشهادات وإعادة التصديق في مجالات الطب والصيدلة وسائر أدوار الرعاية الصحية. وأضاف أن McGraw Hill في وضع جيد لخدمة العمال الذين يحتاجون إلى تدريب مستمر مع تطور التكنولوجيا والعلوم.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أثار أحد المستثمرين مخاوف بشأن التراجع طويل الأمد في أعداد التسجيل في المدارس الحكومية، مستشهداً بمنطقة لوس أنجلوس التعليمية التي فقدت أكثر من 300,000 طالب على مدى عقدين. كما تطرق السؤال إلى نظرية "فجوة المعرفة" التي تُفضّل البناء المنهجي للمعرفة على التعلم القائم على الاستكشاف.

أجاب Moyer بأن نموذج McGraw Hill مبني على المناهج المتسلسلة، وأن الشركة أمضت 138 عاماً في تطوير هذا النهج. وأشار إلى أن توقعات الشركة أقل اعتماداً على منطقة تعليمية واحدة أو دولة واحدة، نظراً لاتساع أسواقها.

وأكد أن الديموغرافيا العالمية أكثر إيجابية من الاتجاهات الخاصة بالولايات المتحدة، وكرّر أن أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط معاً يمثلان قاعدة طلابية أكبر بكثير من الولايات المتحدة. وأضاف أن العقود متعددة السنوات تُساعد على حماية الشركة من التغيرات قصيرة الأجل في أعداد التسجيل.

وفيما يتعلق بسوق العمل الأشمل، قال إن مجال الدراسة وجودة التدريس يُعدّان من أقوى المؤشرات على الدخل مدى الحياة، أكثر من الديموغرافيا وحدها. وأضاف أن المعرفة تتسارع بوتيرة كبيرة لدرجة أن التعليم المستمر بات أكثر أهمية في مجالات الطب والعلوم والتكنولوجيا.

خلاصة

قدّمت McGraw Hill نفسها بوصفها شركة تعليمية مربحة ذات اقتصاديات تشبه نموذج البرمجيات، مع إيرادات مبكرة من الذكاء الاصطناعي وقاعدة واسعة من العملاء المتكررين. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا