أعلنت شركة SMIC عن إيرادات بلغت 3.19 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2026، متجاوزةً تقديرات وول ستريت البالغة 3.11 مليار دولار، فيما جاء ربح السهم عند 0.05 دولار، أدنى قليلاً من التوقعات البالغة 0.0513 دولار. وأشارت شركة تصنيع الرقائق المتخصصة ومقرها شنغهاي إلى أن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والذاكرة المتخصصة وعملاء القطاع الصناعي أسهم في رفع المبيعات والهوامش، إذ ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 29.9%. وأنهى السهم تداولاته دون تغيير عند 48.74 دولار، قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 41.06 دولار و93.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.1% مقارنةً بالربع السابق لتبلغ 3.19 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات بنسبة 2.57%.
- جاء ربح السهم أدنى من التوقعات بنسبة 2.53%، غير أن الفارق كان طفيفاً.
- توسّع هامش الربح الإجمالي إلى 29.9%، متجاوزاً بفارق واضح النطاق التوجيهي للشركة البالغ بين 26% و28%.
- أكدت الإدارة أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً في ظل قيود على العرض.
- تتوقع الشركة أن ترتفع إيرادات الربع الرابع بنسبة تتراوح بين 4% و6% على أساس ربع سنوي.
أداء الشركة
حققت SMIC ربعاً قوياً وفق معظم المقاييس التشغيلية. وارتفعت الإيرادات في ظل طلب ثابت من العملاء على رقائق الذكاء الاصطناعي والذاكرة المتخصصة وبعض المنتجات الصناعية والسيارات. كما استفادت الشركة من ارتفاع معدل استغلال الطاقة الإنتاجية الذي بلغ 97.3%، فضلاً عن تحسّن مزيج المنتجات.
تشير النتائج إلى أن SMIC تواصل الاستفادة من التحول الأشمل نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومن توجّه العملاء الصينيين نحو الموردين المحليين. في المقابل، لا تزال الضعف في قطاع الهواتف الذكية والإلكترونيات الاستهلاكية منخفضة الجودة يُثقل أجزاءً من الأعمال. وأوضحت الإدارة أن هذه القطاعات لا تزال فاترة، في حين تتحسن منتجات السيارات والصناعة والاتصالات عالية الجودة.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3.19 مليار دولار، بارتفاع 6.1% على أساس ربع سنوي.
- تجاوز الإيرادات للتوقعات: 2.57% فوق التقديرات البالغة 3.11 مليار دولار.
- ربح السهم: 0.05 دولار، بانخفاض 2.53% عن التوقعات البالغة 0.0513 دولار.
- هامش الربح الإجمالي: 29.9%، بارتفاع 4.6 نقطة مئوية مقارنةً بالربع السابق.
- الربح التشغيلي: 710 مليون دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 2.04 مليار دولار، بهامش 63.9%.
- صافي الربح العائد لـ SMIC: 428 مليون دولار.
- معدل استغلال الطاقة الإنتاجية: 97.3%، بارتفاع 3.6 نقطة مئوية مقارنةً بالربع السابق.
- شحنات الرقائق بمكافئ 8 بوصات: تجاوزت 3 مليون وحدة للمرة الأولى، بارتفاع 5.7% على أساس ربع سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت SMIC بأرباح للسهم أدنى قليلاً من التوقعات، بينما تجاوزت توقعات الإيرادات. إذ سجّلت الشركة ربحاً قدره 0.05 دولار للسهم مقابل التوقعات البالغة 0.0513 دولار، بفارق 0.0013 دولار للسهم. وبلغت الإيرادات 3.19 مليار دولار، أي بما يزيد 80 مليون دولار عن التوقعات البالغة 3.11 مليار دولار.
يُعدّ تجاوز الإيرادات للتوقعات الجانب الأهم في التقرير، لأنه جاء مصحوباً بهوامش أقوى ومعدلات استغلال أعلى. وكان هامش الربح الإجمالي البالغ 29.9% أعلى بكثير من التوجيهات، مما يدل على قدرة الشركة على تحويل الطلب إلى أرباح بكفاءة أعلى مما كان متوقعاً.
كان الفارق في ربح السهم طفيفاً ويعكس على الأرجح ارتفاع الإهلاك وضغوط التكاليف الأخرى. وأشارت الإدارة إلى أن مؤشر EBITDA يُعدّ مقياساً أفضل خلال فترات الإنفاق الرأسمالي المكثف، إذ قد يُشوّه الإهلاك الأرباح المُعلنة.
ردود فعل السوق
أنهى سهم SMIC تداولاته دون تغيير عند 48.74 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 48.74 دولار. ولم يُسجّل السهم أي حركة فورية في أعقاب التقرير. ويُشير هذا الثبات إلى أن المستثمرين رصدوا جوانب إيجابية وسلبية في نتائج الشركة. واستناداً إلى بيانات InvestingPro، تعرّض السهم لضغوط حادة خلال الأشهر الستة الماضية، رغم أن الشركة تحتفظ بمكانة بارزة في قطاع أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات.
لا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 93.00 دولار، لكنه يتداول فوق أدنى مستوى له عند 41.06 دولار. وعند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 47.6% دون ذروته وبنحو 18.7% فوق قاعه. وعلى الرغم من التراجع الأخير، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم يتداول بنسبة سعر إلى أرباح منخفضة قياساً بنمو الأرباح المتوقع على المدى القريب. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق الوصول إلى تلميحات ProTips الحصرية—بما فيها 14 تلميحاً إضافياً لـ SMIC—إلى جانب تقديرات القيمة العادلة والمقاييس المالية الشاملة على منصة InvestingPro.
كثيراً ما يكون رد الفعل المحدود على نتائج الشركات في حال تجاوز الإيرادات للتوقعات مع فارق طفيف في ربح السهم، لا سيما حين يركّز المستثمرون على التوقعات المستقبلية. وفي حالة SMIC، قد يوازن السوق أيضاً بين قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي وضعف الطلب الاستهلاكي وارتفاع الإهلاك والغموض المحيط بتسليمات المعدات.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت SMIC أن إيرادات الربع الرابع ينبغي أن ترتفع بنسبة تتراوح بين 4% و6% على أساس ربع سنوي، مما يعني مبيعات تتراوح بين نحو 3.32 مليار دولار و3.38 مليار دولار. ومن المتوقع أن يتراوح هامش الربح الإجمالي بين 26% و28%، بما يتسق مع التوجيهات السابقة.
وأشارت الإدارة إلى أن حجم الشحنات ينبغي أن يظل مستقراً، في حين من المتوقع أن تدعم تحسينات الأسعار ومزيج المنتجات نمو الإيرادات. كما أوضحت الشركة أن معدل استغلال الطاقة الإنتاجية قد يتراجع قليلاً عن ذروة الربع الثالث بسبب زيادة الرقائق الهندسية والبحثية المُنفَّذة خلال الربع.
وعلى صعيد العام بأكمله، أفادت SMIC بأن إيراداتها ينبغي أن تتجاوز 12 مليار دولار، وهو ما يمثّل نمواً بنحو 30% مقارنةً بعام 2025. ومن المتوقع أن يبلغ هامش الربح الإجمالي لعام 2026 نحو 26%، أي أعلى بنحو 5 نقاط مئوية مقارنةً بالعام السابق. ومن المتوقع أن يرتفع الإهلاك بنحو 30% على أساس سنوي. والجدير بالذكر أن 6 محللين رفعوا توقعاتهم للأرباح للفترة المقبلة، مما يعكس ثقة متنامية في مسار الشركة. وللمستثمرين الراغبين في اتخاذ قرارات مدروسة، تُعدّ SMIC واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تعليقات الإدارة
قال المدير التنفيذي المشارك Zhao Haijun إن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً في ظل قيود على العرض. وأضاف: "人工智能现在还是方兴未艾，它带来了很多新的行业，使用这个算力的公司，我们打听到现在都是供不应求的"، أي أن الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى وأن الشركات التي تستخدم هذه القدرة الحوسبية تواجه نقصاً في الإمدادات.
وأشار أيضاً إلى أن الشركة لا تقود السوق في مجال التسعير. وقال: "中芯国际从来不是第1个在市场上做提价的，我们都是跟客户做长期的规划，不追求单一季度的指标"، بمعنى أن SMIC تعمل مع العملاء وفق خطط طويلة الأمد بدلاً من السعي وراء تحركات أسعار قصيرة الأجل.
وفيما يخص الربحية، قال Zhao إن الإهلاك ينبغي النظر إليه بالنسبة للإيرادات. وأضاف: "折旧造成的影响是在每一个收入的dollar里面，它的百分比是多少，百分比并没有成长"، بمعنى أن حصة الإيرادات التي يستهلكها الإهلاك لم تتزايد.
المخاطر والتحديات
- قيود توريد المعدات: قد تؤدي فترات التسليم الطويلة لأدوات أشباه الموصلات إلى تأخير الإنفاق الرأسمالي والتأثير على جدول التوسع.
- ارتفاع الإهلاك: قد يُضغط الإهلاك المتزايد على الأرباح المُعلنة حتى حين تكون العمليات قوية.
- ضعف الطلب الاستهلاكي: لا تزال الهواتف الذكية والإلكترونيات الاستهلاكية منخفضة الجودة في وضع فاتر.
- ارتفاع التكاليف: ترتفع تكاليف المواد الخام والمعدات على مستوى الصناعة.
- الاعتماد على الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي: قد يؤثر أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي على محرك نمو رئيسي للشركة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول الهوامش والطلب على الذكاء الاصطناعي والإنفاق الرأسمالي. وتناول أحد الأسئلة أسباب تجاوز هامش الربح الإجمالي للتوجيهات بفارق كبير، فأوضحت الإدارة أن الطلبات العاجلة من العملاء وارتفاع معدل الاستغلال وتحسّن مزيج المنتجات أسهمت في دعم الهوامش، في حين يكون الربع الرابع أضعف موسمياً.
وكان موضوع آخر بارز يتعلق بمدى استدامة الطلب على الذكاء الاصطناعي. وأكد Zhao أن الشركة لا ترى أي مؤشر على تباطؤ، ويتوقع أن تظل دورة أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي مشدودة حتى عام 2027، مع احتمال إعادة توازن لاحقة في عام 2028 فحسب.
كما استفسر المحللون عن الإنفاق الرأسمالي والإهلاك، فأوضحت الإدارة أن نقص المعدات على المستوى العالمي يدفع بعض عمليات التسليم إلى فترات لاحقة، مما قد يُفضي إلى تذبذب في تنفيذ النفقات الرأسمالية، غير أن خطة التوسع لعام 2026 تسير وفق الجدول المحدد.
وكشفت أسئلة حول تسعير الذاكرة المتخصصة والطلب في قطاع السيارات أن المستثمرين يراقبون أيضاً إمكانية توسّع النمو خارج نطاق الذكاء الاصطناعي. وأفادت SMIC بأن أسعار الذاكرة المتخصصة استقرت بعد الارتفاعات السابقة، في حين يتعافى الطلب في قطاعي السيارات والصناعة دون أن يعود بعد إلى مستوياته السابقة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
