أعلنت Vodafone Idea عن خسارة فصلية أوسع من المتوقع في الربع الثاني من السنة المالية 2027، حتى مع تجاوز إيراداتها للتوقعات بفارق طفيف، فيما هبطت أسهمها 3.08% في تداولات ما قبل الافتتاح لتصل إلى 12.57 دولار. سجّلت الشركة ربحية سهم بلغت -0.55 دولار، مقارنةً بتوقعات الخسارة عند -0.48 دولار، في حين جاءت الإيرادات عند 118.84 مليار دولار مقابل توقعات بلغت 118.27 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن إيراداتها ترتفع بنسبة 6.2% على أساس سنوي، مدعومةً بتحسّن جودة المشتركين وارتفاع متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) وتنامي استخدام الشبكة.
أبرز النقاط
- أخفقت Vodafone Idea في تحقيق توقعات الأرباح، غير أن إيراداتها تجاوزت التوقعات بفارق طفيف.
- ترتفع الإيرادات 6.2% على أساس سنوي، كما تحسّن كل من EBITDA وإجمالي EBITDA النقدي.
- أضافت الشركة 1.3 مليون مشترك خلال الربع وخفّضت معدل تراجع المشتركين المدفوعين مسبقاً.
- ارتفع ARPU بنسبة 9.7% على أساس سنوي ليبلغ 198 روبية هندية.
- هبطت الأسهم 3.08% في تداولات ما قبل الافتتاح، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على إخفاق الأرباح واستمرار الخسائر.
أداء الشركة
أفادت Vodafone Idea بأن الربع الثاني من السنة المالية 2027 شهد تقدماً مستمراً، مع تحقيق مكاسب في الإيرادات وEBITDA ومؤشرات العملاء. بلغت الإيرادات 11,884 كرور روبية هندية، أي ما يعادل نحو 118.84 مليار دولار، بارتفاع 6.2% على أساس سنوي و1.7% مقارنةً بالربع السابق. وارتفع EBITDA 6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 4,981 كرور روبية هندية، فيما قفز EBITDA النقدي 11.2% إلى 2,498 كرور روبية هندية.
بيد أن الشركة لا تزال تعمل بخسائر. إذ سجّلت خسارة بلغت 5,513 كرور روبية هندية بعد تعديل بند استثنائي، وهو أفضل قليلاً من خسارة 5,562 كرور روبية هندية في الربع ذاته من العام الماضي. ويعكس هذا النتيجة ثقل الاستهلاك وتكاليف التمويل والاستثمار المستمر في الشبكة، حتى مع ظهور بوادر تحسّن في الأعمال.
وصفت الإدارة السنة المالية 2027 بأنها عام التنفيذ، إذ تتمحور حول توسيع الشبكة وتجديد العلامة التجارية وإطلاق منتجات جديدة. وتسعى الشركة إلى تحسين الاحتفاظ بالعملاء وتعظيم العائد منهم في سوق تشتد فيه المنافسة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 11,884 كرور روبية هندية، بارتفاع 6.2% على أساس سنوي و1.7% على أساس ربع سنوي.
- EBITDA: 4,981 كرور روبية هندية، بارتفاع 6.3% على أساس سنوي.
- EBITDA النقدي: 2,498 كرور روبية هندية، بارتفاع 11.2% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA النقدي: 21%، بارتفاع يزيد على 95 نقطة أساس على أساس سنوي.
- EBITDA للنصف الأول من السنة المالية 2027: 10,015 كرور روبية هندية، بارتفاع 7.7% على أساس سنوي.
- ARPU: 198 روبية هندية، بارتفاع 9.7% على أساس سنوي.
- المشتركون: 194.4 مليون، مقارنةً بـ 193.1 مليون في الربع الأول من السنة المالية 2027.
- مشتركو الجيل الرابع والخامس: 131 مليون، مقارنةً بـ 127.8 مليون قبل عام.
- تراجع مشتركي الدفع المسبق: انخفض إلى 0.6 مليون من 1.5 مليون في الربع الأول من السنة المالية 2027.
- مشتركو الدفع الآجل شاملاً M2M: 33.9 مليون، وهو أعلى نمو ربع سنوي منذ السنة المالية 2024.
- هامش إجمالي الربح: 65.33% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس قوة التسعير رغم ضغوط المنافسة.
- نمو الإيرادات: 19.66% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الثاني من 2027، متجاوزاً الأرقام الفصلية.
الأرباح مقابل التوقعات
جاء ربحية السهم لدى Vodafone Idea دون توقعات وول ستريت. إذ سجّلت الشركة ربحية سهم بلغت -0.55 دولار، مقارنةً بتوقعات عند -0.48 دولار، مما يعني أن الخسارة تجاوزت التوقعات بمقدار 0.07 دولار للسهم، أي بنسبة 14.58%.
في المقابل، جاءت الإيرادات بمفاجأة إيجابية طفيفة، إذ بلغت 118.84 مليار دولار مقابل توقعات بـ 118.27 مليار دولار، بفارق إيجابي قدره 0.57 مليار دولار أو 0.48%.
يشير هذا النتيجة المتباينة إلى أن المستثمرين قد يرون في الربع تحسناً تشغيلياً لكنه لا يزال هشاً مالياً. فالتجاوز في الإيرادات كان متواضعاً، في حين كان الإخفاق في الأرباح أكبر نسبياً. وتشير اتجاهات المشتركين المتحسنة ونمو ARPU ومكاسب EBITDA إلى تقدم، لكنها لم تكن كافية لتعويض استمرار صافي الخسارة.
ردود فعل السوق
هبط السهم 3.08% ليصل إلى 12.57 دولار من إغلاق سابق عند 12.97 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح. وعند هذا المستوى، كانت الأسهم تتداول بنحو 20.4% فوق أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 8.13 دولار، وبنحو 20.4% دون أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 15.79 دولار. وعلى الرغم من التراجع في تداولات ما قبل الافتتاح، حقق السهم عوائد استثنائية خلال العام الماضي، بمكاسب منذ بداية العام تتجاوز 100% وعائد سنوي يبلغ نحو 122%، وفقاً لبيانات InvestingPro. ويتمتع مشتركو InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية حول Vodafone Idea، إلى جانب تقييمات شاملة للصحة المالية ومقاييس متقدمة تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة.
يشير التراجع إلى أن المستثمرين تفاعلوا بشكل أقوى مع إخفاق ربحية السهم مقارنةً بالتجاوز الطفيف في الإيرادات. كما يبدو أن السوق يوازن بين استمرار خسائر الشركة وحجم الإنفاق الرأسمالي الكبير والاعتماد على التمويل المرحلي. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أعلنت Vodafone Idea توقعها بأن تتحول إضافات المشتركين المدفوعين مسبقاً إلى إيجابية في الأرباع المقبلة، مدعومةً بتوسيع الشبكة وجهود تجديد العلامة التجارية والمنتجات الجديدة. كما توقعت الإدارة أن يظل نمو ARPU حول 10% بصورة عضوية خلال الأرباع القليلة المقبلة، مدفوعاً بترقيات العملاء وتحسين مزيج الباقات.
تعتزم الشركة مواصلة نشر أبراج الجيل الرابع بوتيرة تتراوح بين 3,000 و3,500 برج فريد شهرياً، مع تشغيل الجيل الخامس بالتوازي مع توسعة شبكة الألياف الضوئية. وهي في مسارها الصحيح لإتمام نشر شبكة الجيل الرابع بحلول السنة المالية 2028 في 17 دائرة رئيسية. ويمنح InvestingPro Vodafone Idea تقييماً إجمالياً للصحة المالية يبلغ 3.24 من 5، موسوماً بـ "ممتاز"، مما يعكس تحسّن المؤشرات التشغيلية رغم التحديات المستمرة في الربحية. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
يظل الإنفاق الرأسمالي محوراً رئيسياً. وأفادت الشركة بأن لديها خطة إنفاق رأسمالي لثلاث سنوات بقيمة 45,000 كرور روبية هندية، وأنها أبرمت بالفعل طلبات بقيمة تزيد على 13,200 كرور روبية هندية. كما أشارت إلى أنها حصّلت ما يزيد على 10,500 كرور روبية هندية إجمالي تمويل خلال النصف الأول من السنة المالية 2027، وتتوقع سحوبات إضافية على مراحل.
أوضحت الإدارة أن تكاليف التسويق ستبقى مرتفعة لبقية السنة المالية 2027 بسبب تجديد العلامة التجارية. كما أكدت الشركة أنها لا تتوقع أي انقطاع في الخدمة في الدوائر التي تستحق فيها تجديدات الطيف الترددي في ديسمبر 2026.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أبهيجيت كيشور: "كان الربع الثاني ربعاً من التقدم المستمر، ونحن مشجَّعون بالزخم الذي شهدناه عبر المؤشرات التشغيلية والمالية الرئيسية. أضفنا 1.3 مليون مشترك، ونما ARPU بنسبة 9.7% على أساس سنوي ليبلغ 198 روبية هندية، فيما ترتفع الإيرادات وEBITDA النقدي بنسبتي 6.2% و11.2% على التوالي."
وأضاف: "السنة المالية 2027 هي عام التنفيذ. وتتمحور أجندة التنفيذ لدينا حول تعزيز قدرتنا على استقطاب العملاء والاحتفاظ بهم من خلال ثلاثة محاور رئيسية: توسيع تغطية الشبكة، وإعادة تقييم العلامة التجارية، وابتكار منتجات وخدمات متمايزة تعزز ارتباط العملاء بنا."
وفيما يخص توسعة الشبكة، قال كيشور: "أضفنا ما يقارب 9,000 برج نطاق عريض جديد، ليقترب إجمالي أبراج النطاق العريض الفريدة من 214,000 برج. وشهد هذا الربع أعلى إضافة ربع سنوية في عدد الأبراج منذ انطلاق رحلتنا الاستثمارية عقب السنة المالية 2024."
وأشار المدير المالي تيجاس إلى أن الإيرادات وEBITDA النقدي تحسّنا رغم ارتفاع تكاليف الشبكة والاستثمار، مما يؤكد تركيز الشركة على إدارة التكاليف والرافعة التشغيلية.
المخاطر والتحديات
- استمرار الخسائر: لا تزال الشركة غير مربحة، ويكشف إخفاق ربحية السهم أن الربحية لا تزال تحت الضغط.
- احتياجات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة: يستلزم توسيع الشبكة إنفاقاً ضخماً قد يُثقل التدفق النقدي.
- الاعتماد على التمويل: تعتمد الشركة على التمويل المرحلي ودعم البنوك لاستدامة الاستثمار.
- التزامات الطيف الترددي: مدفوعات ضخمة مستحقة في السنة المالية 2027 وقضايا تجديد في بعض الدوائر تضيف حالة من عدم اليقين.
- ضغوط المنافسة: تواصل شركات الاتصالات المنافسة منافستها بشكل حاد على التسعير والباقات وجودة الخدمة.
- ارتفاع تكاليف التسويق: قد يُثقل الإنفاق على تجديد العلامة التجارية الهوامش لبقية العام.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول اتجاهات المشتركين المدفوعين مسبقاً، والمنافسة في قطاع الدفع الآجل، ونمو ARPU، والتمويل، وتجديدات الطيف الترددي.
تركّزت الأسئلة على كيفية تحويل Vodafone Idea مشتركي الدفع المسبق إلى نمو إيجابي، لا سيما بعد التحسّن الحاد في معدل التراجع خلال الربع. وأفادت الإدارة بأن تحسين جودة الشبكة وجهود الاحتفاظ بالعملاء والعروض الجديدة ستُسهم في ذلك.
كما سأل المحللون عن المنافسة في قطاع الدفع الآجل في ظل إطلاق المنافسين خدمات ذات أولوية وباقات متكاملة. وأشارت الشركة إلى عروضها المتمايزة كالتجوال الدولي المجاني وخطط العائلة والمنتجات المميزة للدفع الآجل.
وتناول محور آخر نمو ARPU دون رفع التعريفات، إذ أفادت الإدارة بتوقعها الحفاظ على نمو ARPU العضوي بنحو 10% من خلال ترقية العملاء من باقات البيانات المحدودة والصوت فقط إلى باقات أكثر استهلاكاً للبيانات.
وكان التمويل موضوعاً رئيسياً آخر، إذ أوضحت الإدارة أنها لا تحتاج إلى الحزمة الكاملة البالغة 35,000 كرور روبية هندية دفعةً واحدة، وستسحب الأموال على مراحل وفق متطلبات الإنفاق الرأسمالي. كما أشارت إلى أن بعض التمويل يُستخدم أولاً عبر تسهيلات غير قائمة على الصندوق قبل أن يظهر بوصفه ديناً مصرفياً.
وسأل المحللون عن باقات الصوت فقط بسعر 185 روبية هندية وما إذا كانت قد تدفع العملاء إلى التحوّل لباقات أدنى قيمة. وأفادت الإدارة بأن المؤشرات الأولية تُظهر اضطراباً محدوداً، وقد يتجه بعض العملاء إلى باقات أعلى قيمة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
