شهية المخاطرة أم استثمار حقيقي !

من الواضح تماماً أن الأسواق تقرأ مايجري حالياً باتجاه مغاير لما يتوقعه الكثيرون , وهذا لايعتبر غريباً أو مفاجئاً لأن الأسواق لطالما كانت قراءتها مغايرة للأرقام الاقتصادية في كثير من الأحيان . ان قدرة دونالد ترامب على تحقيق تغيير حقيقي بالاتفاقيات التجارية مع الصين وخفض عجز الميزان التجاري معها هو العنوان العريض , ولكن باعتقادنا أن تفاصيل هكذا معادلات هي أكثر أهميةً من مجرد اتفاق تجاري في منطقة تعرف أمريكا أن قدرتها على فرض قرار تتراجع يومياً وهذا ربما سبب آخر لما يجري مع كوريا الشمالية. بشكل عام , هكذا سيناريو ( استمراريته ) هي لصالح المزيد من الارتفاعات في مؤشرات الآسواق الآسيوية ( اليابان , الصين , كوريا الجنوبية ) كما أن اليابان خصوصأً ستكون مرتاحة لبقاء الين ضعيفاً عند هذه المستويات, دولار أمريكي / ين يتداول حالياً عند 11.38 ين مرتفعاً بنسبة 0.40% اليوم في آسيا وهو بالمناسبة أعلى مستوى منذ 18 كانون الثاني / 2018 ( أربع أشهر ) . ان شراء الدولار الأمريكي بقوة خلال الأسابيع القليلة الأخيرة مرتبط بشكل أو آخر بالثقة المتزايدة بالاقتصاد ألأمريكي كما أن عوائد هذه العملة هي الأعلى بين الاقتصاديات المتقدمة حالياً , وهنا لابد من سؤالين :
أولاً , هل تريد أمريكا دولاراً قوياً ؟
ثانياً , هل تعتبر هذه العوائد الأمريكية على سنداتها استثماراً أم ردة فعل مؤقتة ؟
الصورة الشاملة سياسياً واقتصادياً لأمريكا لاتريد دولاراً قوياً بمستويات مزعجة كما نعتقد , تريد دولاراً مستقراً . ان مزيداً من قوة الدولارا لأمريكي سيهلك عملات الاقتصاديات الناشئة ويرفع من عبئ ديونها , وهذه مشكلة قد تكون نائمة حالياً لأن الدول التي تحقق أعلى مستويات النمو في الاقتصاد العالمي هي ناشئة ( الهند , الصين , فيتنام , الفيلبين , تركيا , روسيا ) وبالتالي قد لايكون الاقتصاد العالمي بمكان جيد لاحقاً , ليس الآن حيث مازلنا نرى مجالاً لمزيد من قوة الدولار الأمريكي واقتصاد أمريكا ككل . تراجع السندات الأمريكية مرتبط بالكثير منه بالتداول أي بمعنى ليس أساسياً وفقط ربما استفادة من هذه السيولة في أكبر أسواق السندات في العالم واكثرها سيولةً, لذلك نتوقع مزيداً من الزخم في تداولاتها وخاصة للعشر سنوات التي وصلت عوائدها الى 3.10% وهو الأعلى منذ 2011. مايهمنا اتجاه السوق حالياً دون تغييرات جوهرية في نظرة الفيدرالي لرفع الفائدة خلال الشهر القادم . لنتابع أزواج دولار أمريكي / ين , يورو / دولار وكذلك أزواج الين بعيداً عن الدولار الأمريكي وكما قلت سابقاً فهي خيارات منطقية في سيناريوهات ارتفاع شهية المخاطر .