المعدلات الأمريكية تصعد... مجدداً

تراقب الأسواق بتوتر المعدلات الأمريكية. وتتداول عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 3,25% (قفزت بأكثر من 80 نقطة أساس في شهر واحد) مع بعض الضعف. زلا تزال العوائد لأجل عامين عالقة حول مستوى 2,87%. وينمو الاقتصاد بنسبة تتراوح بين 3,2 و3,5% دون خسارة حقيقية للزخم. وتزيد ضغوط الأجور القوية من التوقعات بزيادة التضخم.

ثم يأتي دور السياسة. ولا يزال السيناريو الأساسي الذي نتوقعه هو سيطرة الديمقراطيين على مجلس النواب الأمريكي وسيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ. إلا أن احتمال وجود مفاجأة في الانتخابات تدفع بتذبذب الأسواق. كما أن التفاؤل يدعم الدولار الأمريكي على خلفية نجاح مفاوضات اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية. وقد تشكل الاتفاقية التي عقدت بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا والتي أُعيد تسميتها حديثاً تحولاً في معركة الرئيس ترامب مع العولمة. وإذا تمكن عام 2019 من جعل سياسة التجارة الأمريكية أكثر مرونة فقد نشهد تغييراً سريعاً في شهية المخاطرة. وفي سياق ارتفاع المعدلات الأمريكية وتنساع الفارق بين العوائد اليابانية والأمريكية، لا نزال متفائلين بأن يستعيد الدولار الأمريكي مستوى 114,00 مقابل الين الياباني.