يبدو أن القارة الأوربية لن تتوقف عن احداث الضجيج. قد يكون من الصعب القول بأن النتيجة قد تكون إيجابية , ولكن باعتقادنا هناك سببين أساسيين لما يجري حالياً في المنطقة الأوربية.
أولاً , الديناميكية السياسية والاقتصادية للمجتمعات الأوربية والتي وان بدت هرمة لكنها تتبنى النظرة المستقبلية.
ثانياً ,هذه الديناميكية السياسية التي جلبت العديد من الحكومات اليمينية والأحزاب المحافظة التي تركز على نظرة وطنية محلية على طريقة إدارة ترامب حيث وصلت الى السلطة خلال الفترة القصيرة الماضية.
لا يحدد البنك المركزي الأوربي سياساته النقدية والاقتصادية بناء على معايير سياسية او تغييرات حكومية ولكن عندما يتعلق الموضوع بأزمة الحكومة الإيطالية وميزانيتها , عندها قد نرى رأياً مختلفاً. تطالب المعايير الأوربية ألا تزيد نسبة عجز الميزانية الإيطالية عن 0.8% من الناتج المحلي الإجمالي , بينما تقدم الحكومة الإيطالية ميزانيةً بعجز يصل الى 2.7% متخطيةً بكثير النسبة المحددة , تغامر من خلالها بموافقة قد لا تحدث من قبل المفوضية الأوربية .
هذا من جهة أولى ,بينما من جهة ثانية تبدو العوائد على سندات الحكومة الإيطالية مرتفعةً حيث وصلت الى 3.75% لسندات 10 سنوات, متباعدةً بعوائدها عن السندات الألمانية التي تراجعت بالمقابل عوائدها الى 0.42% لسندات العشر سنوات مع نهاية الأسبوع الفائت , ماذا يعني هذا الكلام ؟ يعني هذا الكلام أم الأسواق تقرأ مزيداً من المخاطر السياسية والفشل الاقتصادي لإيطاليا. يخرج المستثمرون من السندات الحكومية الإيطالية ليعودوا مجدداً للسندات الألمانية المستقرة والأكثر ضماناً. هذا التباعد في العوائد ليس إشارة جيدة في جميع الحالات .
التحدي الأكبر لكل هذا سيكون نظرة وكلات التصنيف الائتماني لإيطاليا حيث خفضت موديز من تصنيف إيطاليا من Baa2 الى Baa3. من المهم جداً مراقبة هذا التصنيف لأن مزيداً من التخفيض للتصنيف الائتماني لإيطاليا سيدفع باليورو الى تراجع وقد يكون قاسياً , ومن جهة ثانية سيرفع من مستويات المخاطر في منطقة اليورو وهذا قد يعيق خطة المركزي الأوربي لإنهاء برنامج شراء الأصول مع نهاية العام الجاري والبدء بالتفكير برفع الفائدة منتصف العام القادم 2019. اليورو حالياً عند مستويات 1.1517$ مقابل الدولار الأمريكي , اذا تخطت الأسواق قصة إيطاليا سيكون اليورو في موقف جيد.
