في خضم التحديات الحالية للأسواق العالمية بشكل خاص والاقتصاد العالمي بشكل عام , لابد للكثيرين من القيام بعمليات تحوط تحميهم من هذه التقلبات العنيفة الغير متوقعة أحياناً. المكاسب القياسية لمؤشرات الأسهم العالمية في عام 2017 لم تستمر في العام 2018 بينما لا تبدو الصورة جيدة في العام الجاري ان كان بسبب تشديد السياسات النقدية للبنوك المركزية أو التوقعات بحدوث تراجع اقتصادي أمريكي أو حتى ركود على أقل تقدير .
لا نريد أن نبني قراءتنا على مجرد توقعات قد تحدث أو لا , لأن العودة للأرقام تبدو أكثر منطقية في كثير من الأحيان . أشارت أرقام مجلس الذهب العالمي التي صدرت قبل يومين الى أن عقود اي تي اف ارتفعت اصولها من الذهب بنسبة 3% خلال العام الفائت 2018 , مرتفعةً 69 طن بما يعادل 3.4$ مليار . الارتفاع الأهم جاء من أوربا بنسبة 10% بينما تراجعت في أمريكا الشمالية بنسبة 1.3% كما أن الأصول المدرجة في آسيا تراجعت بنسبة 2.1% .
لندقق في هذه الأرقام جيداً. ارتفعت هذه الموجودات بنسبة 3% كما تقول الأرقام , في الوقت الذي مني فيه الذهب بخسارة قاسية في العام الفائت متراجعاً من مستويات 1350$ مع بداية العام الفائت ليصل الى مستويات 1178$ للأونصة في آب / أيلول الفائت , أي مايعادل 12% تقريباً وهذه نسبة ليست قليلة أبداً. لكن في نفس الوقت ’ كان هناك من يشتري الذهب ويقوم بتجميعه وهذا باعتقادنا كان الخيار الأفضل آخذين بعين الاعتبار أسعار الذهب التي كانت متراجعة وحالة اللغط السياسي في واشنطن والجدل المستمر بين البيت الأبيض وبين الفيدرالي الأمريكي .
دائماً ما كانت ممعدلات التضخم المرتفعة لصالح الذهب ولكن يبدو أن الاقتصاد العالمي لن يحقق مستويات عالية من التضخم خلال العام الجاري لسببين أساسيين :
أولاً , تراجع أسعار الطاقة بقوة حيث خسر النفط مايعادل 50% من قيمته في الشهربن الأخيرين من العام الفائت.
ثانياً , التغيير البطيء ولكن المستمر في سياسة الفيدرالي الأمريكي النقدية والتي ستجبر بقية البنوك المركزية الأخرى على البدء التدريجي برفع الفائدة حتى لو كانت عملية بطيئة وطويلة .
هذا يعني بشكل أو آخر أن الذهب لن يتم شراؤه بسبب التضخم بل لأسباب أخرى :
أولاً, تراجع الدولار الأمريكي .
ثانياً, النظرة السلبية للأسهم خلال المرحلة القصيرة الأجل.
ثالثاً, تراجع عوائد سندات الخزينة الأمريكية بسبب ديناميكيا ت أسواق السندات وكذلك كنتيجة للرهان على أن الادارة الأمريكية ستفشل في تحقيق تقدم اقتصادي مستمر خلال الأشهر القادمة .
