تبدو الأسواق العالمية خائفة من فكرة الركود الاقتصادي القادم . قد لا يكون التفكير بالأزمة المالية القادمة مهماً في الوقت الحالي, لأن هناك من يشكل ضغطاً أهم ألا وهو تراجع عوائد السندات الأمريكية لعشر سنوات الى أدنى مستوياتها في عام تقريباً , كما أن الفرق في العوائد بين السندات الحكومية الأمريكية لثلاثة أشهر وعشر سنوات تراجع ليصبح ما دون مستويات الصفر كما ذكرنا سابقاً. لا أحب التوقعات التي قد لا تجدي في كثيراً , ولكن الخط العام قد يكون غالباً في كثير من الأحيان خاصةً عندما يصبح اتجاهاً قوياً متراجعاً أو مرتفعاً .
المخطط البياني الأول يوضح كيف أن تراجع عوائد السندات الأمريكية خلال عام من الآن لم يترافق مع تراجع مستويات الإنتاجية في أمريكا وهذا شيء جيد ولا شك لأن بقاء معدلات الإنتاجية الأمريكية عند مستويات مرتفعة سيكون لصالح عدم حدوث انكماش قريب لأن الأسواق تقرأ المخاطر في المدى المتوسط والبعيد وليس الآن .
المخطط الثاني كذلك يبين أن معدلات الانفاق عند المستهلك الأمريكي كانت في ارتفاع مضطرد ومستمر خلال الخمس سنوات الماضية وهذا قد يكون متماشياً مع نمو الاقتصاد الأمريكي وارتفاع مؤشرات الأسهم الأمريكية الى مستويات تاريخية خلال العامين الأخيرين.
التحديات الأهم :
أولاً , بداية حدوث تراجع حقيقي في مستويات الانفاق نتيجة الخوف والذعر من مستقبل اقتصادي ضعيف.
ثانياً , انجرار الأسواق ( أسواق السندات ) الى اتجاه متراجع نتيجة الشراء الكثيف للسندات لعشر سنوات ليس مرتبطاً بتحوط بل مرتبط أكثر بديناميكية التداول والاستفادة من بقاء العوائد حالياً عند 2.46 على سندات العشر سنوات .
لا ننصح بشراء مؤشرات الأسهم وخاصة الأمريكية الآن , ولنركز على مؤشر المخاوف الذي حقق ارتفاعاً يفوق 25% منذ يوم الجمعة الفائتة , يتداول حالياً عند 17.18 نقطة .
