البنوك المركزي تتوجه للإنقاذ

العديد منا يراقب الأسواق وفوضى خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ويتساءلون لماذا لم يتم احتساب علاوة المخاطر بالكامل. لا يهدد عدم اليقين المحيط بالعلاقة بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة 20 ٪ من الاقتصاد العالمي ولكن البيانات الاقتصادية استمرت في الإشارة إلى أن التباطؤ العالمي يدوم لفترة أطول من المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، توقع العديد من المحللين تباطؤًا أكبر بسبب الضعف في التصنيع والتجارة عما نحن اليوم. ونعتقد أن الاختلاف بين الأداء الاقتصادي الضعيف والسوق المرنة للأسهم يرجع إلى تحول البنوك المركزية عن التطبيع. ومع عودة العوائد الألمانية إلى النطاق السلبي وانعكاس اتجاه منحنيات سندات الخزانة الأمريكية من الواضح أن التوقعات تشير إلى ضعف الأسواق المالية. تعد توقعات تغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي إشارة واضحة على أن البنوك المركزية الكبرى تتحرك من التطبيع نحو تخفيض معدلات الفائدة. ومع شروط السياسة النقدية التيسيرية، تقل تكلفة المخاطرة. لقد شهدنا التأثير القوي لتيسير البنك المركزي من خلال أطول فترة صعود والتغاضي عن أحداث المخاطرة ذات الأهمية. يشير اتجاه التضخم إلى أن التغييرات في التحيز الهبوطي الحالي أمر غير مرجح. في الشهر المقبل من المتوقع أن تقدم الصين إجراءات تيسيرية إضافية ويقدم الاتحاد الأوروبي تسهيلات مالية معتدلة ويقدم الدعم الجيوسياسي من الاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة والصين خلفية مشجعة لأسعار الأسهم.

وفي مكان آخر، كانت الليرة التركية تشهد تذبذبات تؤدي إلى الشعور بالفوضى. فلقد تفاعلت الأسواق مع التدخلات الحكومية التي تمنع المؤسسات المالية من التوصل إلى اتفاق عمل من شأنه أن يؤدي مباشرة إلى انخفاض قيمة الليرة. وهو ما يأتي في أعقاب تأجيل مزادات معدل إعادة الشراء لأسبوع واحد. يجب أن نتوقع زيادة بمقدار 150 نقطة أساس في إجراء واحد على التمويل المصرفي. ولا نزال نتوقع ارتفاع الدولار الأميركي مقابل الليرة التركية حيث ستبدأ الفوضى المالية في التأثير على الانهيار السياسي.