خلال الفترة الماضية كانت الأسواق تنتظر محضر الفيدرالي الأمريكي بفارغ الصبر معلقة آمالاً على أي تعليق يحدد ما يجول بخاطر الفيدرالي بخصوص الفائدة على الدولار الأمريكي ورؤيته للمشهد الاقتصادي، إلى أن صدر أمس المحضر المنتظر وبدأت التحليلات بإعطائه صفة المحضر المتشدد (Hawkish)، وآخرون وصفوه بأنه (Dovish) مع تكرار لعبارات (الصبر لبعض الوقت)، (انخفاض التضخم عابر) مع تلميح إلى انخفاض المخاطر المحيطة بشأن الـ (Brexit)، والمفاوضات التجارية مع الصين، ولكن الجديد هو التطرق إلى ارتفاع وتراكم معدل الديون لقطاعات الأعمال غير المالية إلى مستوياتها تاريخية بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي مع زيادة ضغوط تقييم الأصول في أسواق المال بشكل ملحوظ هذا العام.
ما أراه بخصوص محضر الفيدرالي و رؤيتي لملامح المرحلة القادمة:
لم تتغير رؤيتي بما ذكرته في مقالاتي السابقة، وأرى أن المحضر هو Poker Face تكرر خلال المحضرين السابقين وخاصة إذا رجعنا لأداء محاضر الفيدرالي خلال العقد الأخير بعد أزمة 2008، والتي كانت تؤكد أن الفيدرالي عندما يتحول من زخم Hawkish أو Dovish ليصل إلى الحالة التي أسميها Poker Face، فإن المرحلة التالية ستكون مرحلة تحول وتمهيد للعودة بالاتجاه المعاكس.
سأمضي في تحليل ما ورد من مقاطع في محضر الفيدرالي من خلال استغلال الثغرات ونقاط الضعف في كل نقطة حتى نصل للهدف:
1. الصبر لبعض الوقت:
تكرار عبارات الصبر هو دليل واضح على أن الفيدرالي رأى ما لم يكن يريد أن يراه في هذه المرحلة، مما دفعه لعبارات الصبر والتأني، وهذه الجملة هي الوجه الآخر لجملة (Data Driven)، والتي يعتبرها الفيدرالي طوق نجاته الحاضر لتغيير الاتجاه والتي استخدمها خلال العقد المنصرم.
2. انخفاض التضخم "عابر":
"لا" انخفاض التضخم ليس عابر ولن يكون عابراً، لأن الفيدرالي لن يطرح واقع الحال بشكل كامل، ولم ولن يذكر أن سبب هذا الانخفاض ورغم "تحسن" بيانات الوظائف كما يدعي هو عدم تجاوب معدلات الأجور بالطريقة المطلوبة وبالتالي تراجع معدلات الإنفاق الاستهلاكي.
3. تراجع المخاطر المحيطة بشأن Brexit والمفاوضات التجارية مع الصين:
اجتماعات اللجنة المفتوحة تكون عادةً قبل حوالي أسبوعين من إصدار المحضر، وبالتالي مستجدات هذه النقطة اختلفت عما ورد في محضر الأمس، فالمفاوضات التجارية في أسوء مراحلها وحالة الـ (Tit for Tat) قائمة ومرشحة للتصعيد بين الطرفين في Vicious Circle واضحة وكان آخرها عزم الولايات المتحدة على حظر خمس شركات صينية بعد أزمة (واوي).
أما فيما يخص الـ Brexit فالأمور كانت ولا تزال تدور ضمن حلقة مفرغة وكوميديا سوداء لا أحد مستفيد منها على الإطلاق، وخاصة بعد إعلان ماي أن النواب البريطانيين سيتمكنون من التصويت على إجراء استفتاء ثانٍ بخصوص الـ Brexit إنما فقط بعد موافقتهم على مشروع قانون يتضمن كيفية تطبيق اتفاق الخروج مع الـ EU لتتلوه استقالة أندريا ليدسوم زعيمة الأغلبية في مجلس العموم رفضاً لسياسة ماي مما يجعل مصير ماي نفسها في مهب الريح.
4. أما حديث محضر الفيدرالي عن ارتفاع معدل الديون وارتفاع تقييم الأصول في أسواق المال، فهو تماماً ما أكدت عليه في مقالي الذي نشرته أمس قبل محضر الفيدرالي تحت عنوان "شهية المخاطرة المسمومة!"، نعم الأمور ليست على ما يرام وحالة الـ Poker Face التي يبديها الفيدرالي يجب أن تجعل قائمة إعادة تقييم القناعات لدى البعض في حالة مراجعة سريعة وملحًة، وخاصة أن الفيدرالي والذي لا يرغب بالحديث كثيراً عن إمكانية أن يكون مضطراً إلى اللجوء إلى سياسة نقدية تسهيلية بشكل حتمي وخاصة أنه محاط بعالم تحكمه حالة الـ (NIRP) و (ZIRP)، ومعدلات الفائدة الشبه صفرية وبالتالي فهو لن يكون قادراً على أن يكون اللاعب القوي الوحيد في فريق من الضعفاء؛ لأن هذا السيناريو معروف أن نهايته هو نزول مستوى القوي إلى مستوى الأكثرية الضعيفة وخاصة أن القيادة الأمريكية تدعم بشكل علني وواضح ومكرر معدلات منخفضة للفائدة ولا أبالغ إذا قلت سالبة.
ما أراه هو حتمية تبني سياسة نقدية تسهيلية سيعاد تقييم كل شيء معها؛ لأن الوصول إلى حالة الـ Inertia يعني في حالة الفيدرالي العودة للوراء لأن الطريق مسدود وليس بإمكانه المكوث في حالة الجمود لفترة طويلة مع تسارع المعطيات المحيطة؛ وبالتالي سيكون للمعادن الثمينة و لعملات الملاذ الآمن وعلى رأسها الين الياباني حديث آخر خلال المرحلة الحالية واللاحقة.
ما هو السهم الذي يجب عليك شراؤه في تداولك التالي؟
مع ارتفاع تقييمات الأسهم إلى عنان السماء في عام 2024، يشعر العديد من المستثمرين بعدم الارتياح لاستثمار المزيد من الأموال في الأسهم. لست متأكداً أين تستثمر أموالك الآن؟ اطلع على محافظنا الاستثمارية التي أثبتت كفاءتها واكتشف الفرص الاستثمارية ذات الإمكانات العالية.
في عام 2024 وحده، حدد الذكاء الاصطناعي من ProPicks سهمين قفزا بأكثر من 150%، و4 أسهم أخرى قفزت بأكثر من 30%، و3 أسهم أخرى ارتفعت بأكثر من 25%. هذا سجل حافل بالإعجاب.
من خلال المحافظ المُصممة خصيصًا لمتابعة أسهم داو جونز وأسهم ستاندرد آند بورز وأسهم التكنولوجيا وأسهم الشركات المتوسطة، يمكنك استكشاف استراتيجيات متنوعة لبناء الثروة.