السلبية تضرب الأسواق

تحولت السوق إلى النطاق الإيجابي مع تزايد تراجع المخاطر. وخضعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية للضغط مما دفع العوائد لثلاثة أشهر حتى 10 أعوام إلى النطاق المعاكس. ولقد تم بيع الدولار الأمريكي حيث صرح رئيس الفيدرالي في سانت لويس بأن "خفض معدلات الفائدة الأمريكية قد يكون مُبرراً قريباً". وفي الوقت الحالي، تحتسب الأسواق قيام الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة بأقل من متين فقط خلال عام 2019 (وهو تحول كبير عن التوقعات السابقة). أدت التوقعات الخاصة بالتجارة طويلة المدى وارتفاع إنتاج النفط السعودي إلى انخفاض أسعار النفط الخام. وفي البيئة الكلية الحالية، يصعب رؤية أي بارقة أمل. ويشير وصف الرئيس الأمريكي ترامب مضيفه البريطاني "بالفاشل البارد" ووصف دوقة ساسكس "بالكريهة" إلى تطور الحوار العام وكيف أصبح مسموماً. وهو ما يتخلل نفسية الأسواق في راينا. واستمر الاتجاه الهبوطي في نفسية التصنيع خلال شهر أيار، مع تراجع بيانات الصين إلى دون مستوى التوسع البلغ 50 واتجاه الاتحاد الأوروبي نحو الانكماش. ولقد انكمش أداء مؤشر ISM في الولايات المتحدة بشكل كبير خلال الأشهر القليلة الماضية مما يشير إلى توسع بطيء. غبر أن الأرقام الضعيفة لا تأخذ في الحسبان التعريفات على الواردات المكسيكية البالغة 5%. وتشير المخاطر بأن المخاوف بشأن النمو العالمي ستتحدى أسعار الأصول المبالغ فيها إلى أن الطلب على عملات الملاذ الآمن سيزيد. ولدى الين الياباني أعلى علاقة انعكاسية مع مؤشر VIX مما يشير إلى أن الين سيكون التداول لتجنب المخاطرة حسب اختيار المتداولين. ولقد شهد الفرنك السويسري مكاسباً كبيرة خلال الأسابيع الآخيرة حيث أن الراغبين في تجنب المخاطر بالمنطقة/ الاتحاد الأوروبي يفضلون تراكم الفرنك. وتجعل تكاليف حيازة المراكز القصيرة للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من التداول أمراً صعباً، ويبدو بيع اليورو مقابل الين الياباني جاذباً في هذه البيئة. وفي حالة قيام البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان بالإبقاء على موقف بالغ التيسير فإن معدلات الإيداع ستكون مساوية تقريباً. وارتد اليورو مقابل الين الياباني اليوم مما يعتبر استقرار قصير الأجل وليس تحولاً في الاتجاه. لكن علينا أن نتذكر أن إجراءات البنوك المركزية هي المحدد الرئيسي للأسعار ففي حالة قيام الفيدرالي بتيسير سياسته النقدية فإننا سنشهد ارتفاع الأسهم الأمريكية والدولار الأمريكي.