تثبت التداولات يوماً بعد يوم أن الأسواق العالمية كانت دوماً أسرع من القرارات في السياسة النقدية للبنوك المركزية. يتم تسعير القرار في كثير من الحالات قبل حدوث القرار وبالتالي السؤال الذي من المهم طرحه : ما مدى الاستمرارية والزخم في قراءة تبعات قرارات السياسة النقدية ؟
يدرك الفيدرالي الأمريكي تماماً أنه ليست لديه مشكلة كبنك مركزي في اتخاذ القرار الذي يتماشى مع المصالح الاقتصادية وحتى السياسية للاقتصاد الأكبر في العالم , وبالتالي هو ليس مسؤولا اذا تمت ترجمة قراراته على نحو خاطئ , هذا أولاً.
ثانياً, المعضلة الحقيقية هي أن تكون وحيداً في تحديد سياسة نقدية بينما الآخرون يستفيدون منك , ليست المشكلة أن بقية البنوك المركزية الكبيرة لا تمشير على نفس الخطى, ولكن المشكلة للسياسيين خصوصاً أن سياستك النقدية هي مكاسب لغيرك كما قرأها الكثيرون ومنهم ترامب . كيف يتم إيجاد توازن بين دعم سياسي لقرار لم يحدث حالياً, وبين استقلالية مؤسسة عريقة لطالما كانت موطناً للأكاديميين الذين لا يأبهون أصلاً بالسياسة في كثير من الحالات !
الذهب اليوم متراجع بحوال 0.50% ’ يتداول عند 1388$ للأونصة . دعونا من قصة الملاذ الآمن لأنها ليست دقيقة في حالات كثيرة, ولنركز على نقطة مهمة للغاية. الدولار الأمريكي هو من يقود وليس العكس ( مع الذهب طبعاً) , اذا خفض الفيدرالي الأمريكي الفائدة بعد أسبوعين سيستفيد الذهب ولكن بشكل محدود حسب اعتقادنا. واذا لم يخفض الفائدة سيتراجع الذهب ولكن أيضاً ضمن نطاق تصحيح فني لن تزيل جميع مكاسبه القوية. بمعنى ,التخفيض تم تسعيره وبالتالي اذا حدث لن يكون قصةً مفاجئة. لا يمكن بناء السياسة النقدية على أرقام شهر واحد فقط, والفيدرالي الأمريكي لا يعمل وفق ذلك أساساً. الوصول مجدداً الى 1380$ ليس بعيداً, كما أن المخطط الشهري للشموع اليابانية يشير الى إمكانية التراجع الى 1341$ للأونصة ,وبالتالي لا تتداول كمضارب يومي اذا كان هدفك متوسط الأجل.
لنركز على عوائد السندات الأمريكية لأنها من سيقود لاحقاً, ولنتذكر جميعاً أن ارتفاع الأسهم الى مستويات قياسية في وقت تتراجع فيه العوائد هذا السيناريو سيرتب ردات فعل قوية سلبية تدريجياً. تراجع العوائد لا يعني بالضرورة أن الأسهم تتراجع , المخطط البياني يوضح ذلك, ولكن عندما تكون مكاسب الأسهم مرتبطة بمستويات النقد الرخيص العالية دون نمو حقيق عندها سيكون التصحيح قاسياً.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحديثات والتحليلات اليومية .
