الأسواق هذا الأسبوع: هل خلق فيروس كورونا سوق أسهم جديد؟ والداو جونز صوب رقم قياسي

صدر الأسبوع الماضي البيانات الأمريكية الخاصة بسوق الإسكان، وبمؤشرات مديري المشتريات، والتي برهنت على استمرار التعافي الاقتصادي من تداعيات فيروس كورونا التي سببت حالة من الركود. تقدمت الأسهم الأمريكية ليوم الجمعة، بقيادة قطاع التكنولوجيا. وارتفعت المؤشرات الرئيسية الثلاثة: ستاندرد آند بورز 500، وداو جونز الصناعي، ومؤشر ناسداك المركب، لليوم الثاني على التوالي. واختتمت التحركات الأسبوع الرابح على التوالي من الأرباح للمؤشرات، في أطول سلسلة أرباح لمؤشر القطاع التكنولوجي منذ يناير الماضي، وللعقود الآجلة لمؤشر إس آند بي 500 منذ ديسمبر الماضي. 

ونتوقع تكرار نفس السلوك خلال هذا الأسبوع. 

تفوق أداء أسهم الشركات التكنولوجية على جميع الأطر الزمنية 

بفضل قطاع التكنولوجيا، تفوق أداء مؤشرين. ومن بين 11 قطاع لمؤشر إس آند بي 500، كان قطاع التكنولوجيا هو الأقوى عائدًا لليوم، مع تقدم بنسبة 1.27%، وقطاع سلع المستهلك تقدم بـ 0.5%. في الواقع، يتفوق أداء أسهم القطاع التكنولوجي على جميع الأطر الزمنية: أسبوعيًا، ويوميًا، وشهريًا، ولـ 3 شهور، و6 شهور، ومن بداية العام لليوم، ولـ 5 أعوام. 

والسبب القديم ذاته لتفوق أداء القطاع التكنولوجي: “هو قطاع المستقبل.” في ظل بيئة يحركها وباء، ويمضي الأفراد وقتًا أطول داخل المنزل، نرى سببًا منطقيًا لصعود أسهم شركات يتزايد الطلب على منتجاتها وخدماتها، وتحل محل منتجات العالم الماضي. أي أن العالم يتحول من المادي والملموس إلى الإلكتروني. 

بفضل التكنولوجيا، تسجل المؤشرات القياسية أرقام قياسية جديدة. فسجل مؤشر إس آند بي 500 رقمه القياسي الثاني يوم الجمعة، والرقم القياسي 14 لإغلاق ناسداك، ورقمه الـ 34 لهذا العام، وسجل 21 رقم قياسي خلال فترة وباء كورونا. 

لنضع الأحداث في سياقها، وصل ناسداك المركب لـ 19 رقم قياسي منذ انخفاض مارس، أي سجل ارتفاعات قياسي بـ 10.5 مرة خلال الوباء، مقارنة بالماضي. أي أن الرالي الحالي يعزى إلى تقدم القطاع بفضل فترة البقاء في المنزل والتباعد الاجتماعي، والتي يرجح أنها غيّرت وجه العالم. 

ويفسر هذا تراجع أداء أسهم الشركات الصغيرة. فمازال مؤشر الشركات الصغيرة، راسيل 2000، أدنى رقمه القياسي المسجل في 31 أغسطس 2018 بـ 12%، بينما داو جونز أدنى رقم 12 فبراير بـ 5.9%، وإس آند بي وناسداك يضربان أرقامهما القياسية. 

أشارت البيانات الاقتصادية، وبيانات أرباح الشركات الصادرة الأسبوع الماضي إلى تعافي اقتصاد متباين. إذ قفزت مبيعات المنازل القائمة بأعلى وتيرة على الإطلاق في يوليو، مدعومة بانخفاض معدل فائدة الرهن العقاري. بينما الشركات الكبرى للتجزئة، من أمثلة: وول مارت، وتارغت، ارتفعت أرباحها خلال الوباء. 

السؤال الحقيقي الآن، هل تعوض أرباح الشركات الكبرى، خسائر شركات التجزئة الصغرى؟ فالآن معدل البطالة مستمر على ارتفاعه، ومأزق الدعم الحكومي ما زال يسير صوب طريق مسدود. 

وما يثير الخوف أيضًا: في الماضي لزم الأسهم 4 سنوات للتعافي وصولًا لذروة عقب سوق دببة، إلا أن الحاضر يدلنا على أن إس آند بي 500 لزمه محض 6 شهور للوصول لرقم قياسي جديد. هذا يثير العجب، ولكن يجب وضعه في سياقه: انطلقت الأسهم انطلاق صاروخي، بعد أسرع سوق دببة في التاريخ. 

لأكثر من عقد، تدفق للنظام العالمي تحفيزات، وتيسيرات اقتصادية، خلقت شجاعة في الأسواق، ولا يمكن أن نعرف ما نحن بصدده هنا. فأي كان ما عرفناه عن الأسواق والاقتصاد، ربما أصبح بلا جدوى الآن. ربما يتعين علينا الآن تعلم كل شيء من الصفر. 

على سبيل المثال، وارن بافيت، أكبر منتقي للأسهم، والأوسع شهرة، باع الأسهم عندما ضرب الوباء العالم. ويقول الشخص المعروف بشراء الانخفاض إنه لا يعرف ما سيحدث في سوق الأسهم تاليًا، ولا يعلم لم انتهز المشترون التراجع القوي. 

وعلى الرغم من أرباح الشركات الأفضل من المتوقع، إلا أنها منخفضة بـ 40% عمّا كانت عليه قبل عام، قبل إغلاقات فيروس كورونا. كما يتوقع المحللون هبوط إس آند بي 500 بـ 14.5% على مدار الـ 12 شهر المقبلة. 

كما نرى انحرافات (دايفرجنس) سلبية للأسهم المحلقة قرب أرقامها القياسية، مثل: مؤشر فيكس عليه الانخفاض لمستويات ما قبل فيروس كورونا، عوائد السندات منخفضة 93 نقطة أساس، الذهب وصل لرقم قياسي جديدة للمرة الأولى منذ 2011. 

وجد مؤشر فيكس 500 مؤشر التقلب دعمًا من فجوة صاعدة خلقها فيروس كورونا، مع تحقيق مؤشر الخوف مكاسب. 

عوائد سندات أجل 10 سنوات هبطت دون خط الاتجاه الصاعد لها منذ الارتفاع في 20 فبراير، قبل أن يدفعها الفيروس للأسفل. والعوائد منخفضة 93 نقطة أساس. 

تراجع الذهب 5.25% قبل تسجيل رقم الإغلاق القياسي الجديد، ويتصدى للمستثمرين قرارات صعبة. 

يظل الذهب في قناة صاعدة، وتشكل يوم الجمعة كطرقة تؤكد المطرقة المقلوبة المشكلة يوم الخميس، والتي تدعم مطرقة 12 أغسطس، وربما يكون الذهب قد  

أنهى لتوه علم صاعد، وهو نموذج متشائم بعد انحفاض 10.3% في غضون 4 جلسات فقط من 7 أغسطس/ إلى 12. ونرى إشارات وصول لقمة على مؤشرات: ماك دي، ومؤشر القوة النسبية، وROC. 

وإذا تابع الذهب تلك السيناريوهات السلبية، ربما يؤكد العلم الصاعد الذي أكمله مؤشر داو جونز يوم الجمعة. 

نرى اختراق صاعد متوسط لعلم صاعد على الرسم البياني لمؤشر داو جونز، بعد قفزه 2,000 نقطة في 8 جلسات، بما دفع لتشكيل صليب ذهب. لو ظل الاختراق على حاله، ربما تسحب ديناميكيات السوق مؤشر داو جونز نحو اختبار مستويات قياسية الارتفاع. 

وبالنسبة لعملة الملاذ الآمن، الدولار، قفزت يوم الأربعاء بعد بيانات الفيدرالي الأسوأ من المتوقع، وقفز يوم الجمعة مع آمال التعافي. بعبارة أخرى يصعد الدولار على خلفية التعافي والركود في الآن ذاته. ونفسر هذا من جانب فني: 

أكمل الدولار الأمريكي نموذج راية هابطة، بعد هبوطه دون قناته الهابطة من ذروة مارس، بما يخلق ديناميكية هابطة لقناة أكثر عمق. ويعد رالي الدولار هو حركة عودة لإعادة اختبار النموذج. والنموذج يزيد من احتمالية استمرار الهبوط؟ 

هبطت الصادرات النفطية السعودية لرقم قياسي في شهر يونيو، وأصبحت روسيا ثاني أكبر منتجي النفط في العالم. 

يمر سوق النفط هو الآخر بانحراف سلبي مقارنة بالأسهم الواصلة لمستويات قياسية، مع ارتفاع قطاع الطاقة لـ 11 أسبوع. وتمكن خام غرب تكساس من الصعود بنسبة 0.8% الأسبوع الماضي، ليرتفع للأسبوع الثالث على التوالي، حتى مع التقلب، وتمكن من جني 5.1%. 

أهم الأحداث الاقتصادية هذا الأسبوع 

كل الأحداث بتوقيت السعودية 

الثلاثاء 

11:00: ألمانيا - مؤشر مناخ الأعمال Ifo متوقع له الارتفاع من 90.5 إلى 92.0. 

17:00: الولايات المتحدة - مؤشر ثقة الأعمال CB، متوقع له الارتفاع لـ 93.0 من 92.6. 

17:00: الولايات المتحدة - مبيعات المنازل الجديدة: متوقع لها الارتفاع لـ 786 ألف من 776 ألف. 

الأربعاء 

15:30: الولايات المتحدة - طلبات السلع المعمرة الأساسية: متوقع الانخفاض لـ 2.1% من 6.3%. 

17:30: الولايات المتحدة - مخزون النفط الخام: جاء الأسبوع الماضي عند -1.632 مليون. 

الخميس 

15:30: الولايات المتحدة - الناتج المحلي الإجمالي: يصعد لـ -32.6% من -32.9% فصليًا. 

15:30: الولايات المتحدة - طلبات البطالة الأولية: ستهبط لـ 925 ألف، من 1.106 مليون 

16:10: الولايات المتحدة - رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، يتحدث 

17:00: الولايات المتحدة - مبيعات المنازل المعلقة: المتوقع الانخفاض لـ 4.5% من 16.6%. 

الجمعة 

16:05: المملكة المتحدة - محافظ بنك إنجلترا، أندرو بايلي، يتحدث.