أخبار عاجلة
0
النسخة الخالية من الإعلانات. ارتقِ بتجربتك مع Investing.com، ووفر حتى 40% المزيد من التفاصيل

لا سبب للتشاؤم حول الأسهم العالمية، ولكن لم لا تتوقف ماكينات الطباعة بالفيدرالي؟

بواسطة Lance Robertsنظرة على السوق23 فبراير 2021 ,19:43
sa.investing.com/analysis/article-200450020
لا سبب للتشاؤم حول الأسهم العالمية، ولكن لم لا تتوقف ماكينات الطباعة بالفيدرالي؟
بواسطة Lance Roberts   |  23 فبراير 2021 ,19:43
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
هذا المقال موجود أصلاً في العناصر المحفوظة
 

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 23/02/2021

اضطررت إلى إجراء بحث مزدوج مؤخرًا عند قراءة عنوان CNBC الذي نص على: السبب الوحيد الذي يجعلك هبوطيًا "دب" هو عدم وجود سبب يدعو إلى الهبوط ".

من الصعب بالفعل مناقشة هذه النقطة. كما أوضح هذا المقال:

"يتفق غالبية المستثمرين أخيرًا على أن التعافي على شكل حرف V يلعب دورًا،" وفقًا لاستبيان أجراه مدير الصندوق العالمي لبنك أمريكا. بالإضافة إلى ذلك، تعتقد نسبة قياسية من مديري الأموال أن النمو العالمي بلغ أعلى مستوياته على الإطلاق ".

النتائج الرئيسية

  • يعتقد أكثر من 90٪ من المستثمرين أن الاقتصاد سيكون أكثر قوة في عام 2021، مع إجماع على أنه انتعاش على شكل حرف V. لأول مرة منذ يناير 2020، يريد كبار مسؤولي الاستثمار زيادة الإنفاق الرأسمالي بدلاً من تحسين الميزانيات العمومية.

  • انخفضت مخصصات مديري الصناديق للنقد إلى 3.8٪، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2013. كان هذا قبل حقبة "نوبة الغضب  الذي انتبا الأسواق مع بداية تشديد الفيدرالي سياسته النقدية التيسيرية التي بدأها مع الأزمة العالمية بـ 2008" في عهد رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي.

حصص الأصول مقابل الأسهم العالمية
حصص الأصول مقابل الأسهم العالمية


  • المخصصات للأسهم والسلع هي الأعلى منذ فبراير 2011.

محاصصة الأصول من النقد العالمي
محاصصة الأصول من النقد العالمي

  • يظهر الاستبيان تفضيلاً للأسهم الدورية، والتعرض العالي للسلع، والأسواق الناشئة، والصناعات، والبنوك مقارنة بالسنوات العشر الماضية.

النسبة المئوية أعلى من نسبة المخاطرة العادية
النسبة المئوية أعلى من نسبة المخاطرة العادية


  • قال 13٪ فقط من المستطلعين إن الأسهم في فقاعة.

كما يشير الاستبيان:

"تحوم الأسهم حول أعلى مستوياتها على الإطلاق حيث يراهن المستثمرون على طرح ناجح للقاح Covid-19، وإعادة فتح الاقتصاد، وتوقعات بمزيد من التحفيز المالي."

ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟

3 مخاطر في عام 2021

"وفقًا لـ [هايمان] ميسكي، تبدأ الأحداث التي أدت إلى أزمة" نزوح "بعض الصدمات الخارجية والخارجية لنظام الاقتصاد الكلي. تختلف طبيعة هذا الإزاحة من طفرة مضاربة إلى أخرى. قد يشكل التغيير غير المتوقع في السياسة النقدية مثل هذا النزوح. بعض الاقتصاديين الذين يعتقدون أن الأسواق على صواب والحكومات مخطئة، يلومون "تبديل السياسة على بعض عدم الاستقرار المالي". - تشارلز كيندلبيرجر

في حين أنه من الواضح أن "جنون المضاربة" موجود، إلا أنه سيظل كذلك حتى يتسبب "حدث خارجي" في عدم الاستقرار المالي. كما يشير الاستبيان: هناك "مخاطر" على التوقعات.

"يقول المستثمرون إن المخاطر المحتملة تشمل طرح اللقاح، والتضخم، والصفقات المزدحمة في التكنولوجيا، وتداولات البيتكوين الطويلة، والبيع على المكشوف في صفقات الدولار."

بالنظر إلى الأدلة المتوفرة على أن "الجميع في حوض السباحة"، فإن الأسواق عرضة لـ 3 مخاطر.

  1. المزيد من التحفيز والضوابط المباشرة في الاقتصاد يؤدي إلى ارتفاع تضخم يؤدي إلى تغيير متوقع في السياسة النقدية

  2. يستمر الارتفاع الحالي في أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم حتى يؤثر على الاقتصاد المثقل بالديون. وهذا من شأنه أن يجبر الاحتياطي الفيدرالي على تنفيذ "التحكم في منحنى العائد".

  3. ينعكس الدولار، الذي يتمتع بمركز صافي قصير للغاية مقابله، ويتحرك صعوديًا، ويسحب الاحتياطيات الأجنبية، مما يتسبب في ضغط قصير على الدولار.

الحقيقة هي أن الثلاثة جميعهم يمثلون مشكلة متزامنة. وبالنظر إلى الارتباط الكبير بين التضخم وأسعار الفائدة، فإن العوائد المرتفعة ستجذب الاحتياطيات من البلدان التي تواجه ضعفًا اقتصاديًا وديون ذات عوائد سلبية. سيؤدي هذا إلى قوة الدولار التي تعكس بسرعة الرياح الخلفية التي دعمت ارتفاع الأسهم منذ مارس.

مخاطر الدولار

نعتقد أن هذا من المحتمل أن يكون الخطر الأكثر أهمية الذي نواجهه حاليًا وشيء لاحظناه مؤخرًا

الشيء الوحيد الذي دائمًا ما يتنقل في السوق هو الشيء الوحيد الذي لا ينتبه إليه أحد. بالنسبة لي، فإن هذا الخطر يقع على عاتق الدولار الأمريكي. كما ذكرنا سابقًا، يتوقع الجميع أن يستمر الدولار في الانخفاض، وكان انخفاض الدولار هو الريح الخلفية لتداول الأسواق الناشئة والسلع والأسهم "المخاطرة". مهما كان سبب انعكاس الدولار فمن المرجح أن يؤدي إلى هبوط سوق الأسهم معه.

الرسم البياني لمؤشر الدولار الأمريكي
الرسم البياني لمؤشر الدولار الأمريكي


بهدوء شديد، كان الدولار يرتفع وكسر مؤخرًا فوق وظل فوق المتوسط المتحرك لـ 50 يوم بنجاح. مع وجود مركز بيع صاف كبير معلق، قد يؤدي الارتفاع الإضافي إلى بدء تغطية صفقات البيع، مما يدفع الدولار إلى الأعلى.

الدولار الأمريكي غير التجاري، وصافي التمركزات
الدولار الأمريكي غير التجاري، وصافي التمركزات

كما لوحظ، فإن هذا لن يدعم أسواق الأسهم بسبب عدم الارتباط بين الدولار والأسهم. الأهم من ذلك، أن ارتفاع الدولار، مع ارتفاع أسعار الفائدة، يمكن أن يؤدي إلى تأثير حاد في "تداولات آمال انتعاش الاقتصاد".

مشكلة السياسة النقدية

هناك أيضا مشكلة السياسة النقدية. كما تمت مناقشته في "المخاطر الأخلاقية"، يطارد المستثمرون الأصول ذات المخاطر الأعلى لأنهم يعتقدون أن لديهم بوليصة تأمين ضد الخسائر، ويعرف أيضًا باسم الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن هذا يقودنا إلى السؤال الوحيد الذي يجب على الجميع طرحه

"إذا كانت الأسواق ترتفع بسبب توقعات بتحسين الظروف الاقتصادية والأرباح، فلماذا تضخ البنوك المركزية السيولة بهذا الجنون؟"

في حين أن تدخلات البنك المركزي قد تبدو فكرة جيدة على المدى القصير، في حين أن تعزيز أسعار الأصول قد أضر بالنمو الاقتصادي على المدى الطويل. على هذا النحو، فإنه يؤدي إلى الدورة المتكررة للسياسة النقدية.

  1. إن استخدام السياسة النقدية لدفع الاستهلاك المستقبلي إلى الأمام يترك فراغًا هائلاً يجب إعادة ملئه باستمرار في المستقبل.

  2. السياسة النقدية لا تخلق نموًا اقتصاديًا مستدامًا ذاتيًا، وبالتالي تتطلب مبالغ أكبر من السياسة النقدية للحفاظ على نفس مستوى النشاط.

  3. يؤدي ملء "الفجوة" بين الأساسيات والواقع إلى انكماش المستهلك، وفي نهاية المطاف، الركود مع تراجع النشاط الاقتصادي.

  4. يزداد فقدان الوظائف، ويقل تأثير الثروة، ويتم تدمير الثروة الحقيقية.

  5. الطبقة الوسطى تتقلص أكثر.

  6. تعمل البنوك المركزية على توفير المزيد من السيولة لتعويض الركود الاقتصادي واستئناف النمو الاقتصادي عن طريق جر الاستهلاك في المستقبل إلى الأمام.

  7. اغسل، اشطف، كرر.

إذا كنت لا تصدقني، هذا هو الدليل.

الانفصال بين الأسواق والاقتصاد
الانفصال بين الأسواق والاقتصاد


عاد سوق الأسهم بأكثر من 164٪ منذ ذروة 2007، وهو ما يزيد عن 3.8 ضعف نمو مبيعات الشركات، و7.5 ضعف الناتج المحلي الإجمالي.

ولكن بالنسبة لـ 10٪ من السكان الذين يمتلكون 90٪ من سوق الأسهم، فإن المعنويات أصبحت الآن متطرفة.

مشكلة الأسعار المنخفضة

ومع ذلك، عندما يكون هناك نقاش حول التقييمات، يُذكر دائمًا أن "المعدلات المنخفضة تبرر التقييمات الأعلى".

ربما لكن الحجة تشير إلى أن المعدلات منخفضة لأن الاقتصاد يتمتع بالصحة ويعمل بالقرب من طاقته الكاملة. ومع ذلك، فإن الواقع مختلف تمامًا، كما أشار الدكتور جون حوسمان الثاقب دائمًا:

لا تنخدع: العوامل الرئيسية التي يعزى إليها وهم الرخاء الدائم، هي محض عوامل دورية تظهر بدورة وتختفي بالأخرى.

مرة أخرى، عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة لأن النمو منخفض أيضًا، فلا يوجد "مبرر" على الإطلاق لعلاوة التقييم. في البيئة الحالية، يدفع المستثمرون لخسائر كارثية من خلال دفع أعلى نسبة سعر / إيرادات لمؤشر S&P 500 في التاريخ. كما أنهم يدفعون أعلى متوسط سعر / نسبة عائد في التاريخ عبر الأسهم المكونة لمؤشر S&P 500 (أكثر من 50٪ بعد ذروة عام 2000، لأن التقييمات المتطرفة في تلك الحلقة كانت تركز على مجموعة فرعية أضيق بكثير من الأسهم مما هي عليه الآن). العوائد المجيدة الماضية والتقييمات القياسية هي قرية بوتيمكين مع حقل قاحل خلفها ".

تشير مقاييس التقييم إلى أن الاستثمارات التي تتم اليوم لن توفر عوائد أعلى بكثير من الصفر خلال العقد المقبل.

هذه فقط الرياضيات.

الكثير من الوفرة

يقودني هذا إلى شيء كتبه مايكل سينسير ذات مرة:

عندما يصل السوق لقمته، من الشائع أن نرى تأثير "الهاي فايف" وهي احتفاء المستثمرين ببعضهم البعض لقدرتهم على جني الأموال الورقة بوفرة. وهذا ما يحدث الآن. ويزيدني شكًا خروج الصغار ممن لا يعلمون شيء عن الأسواق لإهانة الكبار."

تعتبر وجهة نظر مايكل مناسبة جدًا، خاصة اليوم، نظرًا للتخصيصات الأكثر تطرفًا للأسهم من قبل المستثمرين حاليًا

والحقيقة هي أن أسعار الأصول المرتفعة بقوة، مدفوعة بشكل أساسي بالوفرة العاطفية، "تخفي" أخطاء الاستثمار على المدى القصير. غالبًا ما يتم تجاهل الأساسيات الضعيفة أو المتدهورة، والتقييمات المفرطة، وزيادة مخاطر الائتمان مع ارتفاع الأسعار. لسوء الحظ، لا يحدث تحقيق هذه "المخاطر" إلا بعد حدوث الضرر.

كما قال مايكل:

يعتقد معظم المستثمرين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحمي استثماراتهم من أي ضرر، لكن هذا لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. عندما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي إخراج نفسه من السوق ذات يوم، عندها تتوقف الموسيقى، وتبدأ لعبة على من سنلوم ما حدث."

لا يوجد سبب لتكون متشائمًا

"في كل دورة من دورات سوق الأوراق المالية، يوجد مستثمر مهيمن يلتقط روح العصر في السوق من خلال دمج الأفكار والمعتقدات السائدة في ذلك الوقت وعكسها". - دوغ كاس

سواء كان صندوق Janus 20 في أواخر التسعينيات أو ARK Investments حاليًا، كان هناك دائمًا اعتقاد بأن "هذه المرة كانت مختلفة"، وقد غيرت بعض التقنيات التحويلية ديناميكيات السوق.

في الوقت الحالي، يبدو أنه لا يوجد سبب لتكون متشائمًا في الأسواق. الأسعار منخفضة، والسياسة النقدية تتدفق، وهناك آمال في أن يتعافى الاقتصاد في النهاية. ومع ذلك، كما لوحظ، هناك بالتأكيد مخاطر على تلك التوقعات.

من المهم أن تتذكر أن الأسواق تعمل في دورات كاملة (صعودًا وهبوطًا) بينما تستمر الدورة "الصعودية" الصعودية ضعف طول الدورة "الهبوطية"، فإن الضرر الذي يلحق بالمستثمرين ليس نتيجة تأخر الأسواق عند ظهورها ولكن في التقاط الارتداد الحتمي. هذا شيء سأناقشه بمزيد من التفصيل في مقال قادم.

في الوقت الحالي، تمر الأسواق بالفعل بدورة تصاعدية مدفوعة بالسيولة. مع تسجيل الديون بالهامش، وأسعار الأسهم في ارتفاع شبه عمودي، و "عوائد السندات غير المرغوب فيها" عند أدنى مستوياتها القياسية، تواصل وسائل الإعلام الصعودية الإشارة إلى أنه لا يوجد سبب للقلق.

ربما يوجد سبب ما؟

ولكن ربما هذا هو سبب القلق فقط.

قد يختلف موضوع المضاربة بشكل كبير من جنون أو فقاعة إلى أخرى. في مرحلة متأخرة، تميل المضاربة إلى فصل نفسها عن الأشياء الثمينة حقًا والتحول إلى الأشياء المضللة. تسعى مجموعة أكبر وأكبر من الناس إلى أن يصبحوا أغنياء دون فهم حقيقي للعمليات المعنية. ليس من المستغرب أن تزدهر مخططات المحتال والقبض ". - كيندلبرغر

بتكوين أم الفقاعات
بتكوين أم الفقاعات


عندما يكون "الجميع غارقين في تداولات الانتعاش"، فهذا وقت ممتاز لتذكر فرضية أساسية للاستثمار من منشورنا حول قواعد التداول:

"الفرص يمكن تعويضها بسهولة، على عكس خسارة رأس المال." - تود هاريس (NYSE:LHX)

بمعنى لا تخاطر برأس مالك طمعًا في الفرصة الخطيرة.

لا سبب للتشاؤم حول الأسهم العالمية، ولكن لم لا تتوقف ماكينات الطباعة بالفيدرالي؟
 

مقالات ذات صله

Investing.com السعودية
الافتتاح الأمريكي: شبح الاقتصاد يظهر قويًا والبتكوين تستفيد وإيفرجراند... بواسطة Investing.com السعودية - 21 اكتوبر 2021 1

إيفرجراند (HK:3333) في حالة من الانهيار الشديد بعد انهيار الصفقة، مما يلقي بثقله على الأسواق ارتفاع الدولار على الرغم من تراجع العائدات البيتكوين يحقق أرقام قياسية الأحداث...

دكتور هشام محمود يونس
الدولار ينزف متمسكا بالأمل قرب قاع منطقة الطلب..أهم فرص التداول اليوم   بواسطة دكتور هشام محمود يونس - 21 اكتوبر 2021 3

كما توقعنا استمر مؤشر الدولار سلبيا محققا المزيد من الخسائر رغم حصوله مؤخرا على بعض الدعم عند القاع المزدوج الموضح من خلال الفيديو التحليلي لكن لا يمكننا الجزم بأن المؤشر قادر على...

محمد قيس عبدالغني
التحليل الفني لأهم أزواج العملات، والسلع، والمؤشرات، وبتكوين والريبل..   بواسطة محمد قيس عبدالغني - 21 اكتوبر 2021

التحليل الفني اليومي للعملات والسلع والمؤشرات 21/10/2021 تفاصيل فيديو التحليل الفني: فقرة تحليل مؤشر الدولار الأمريكي فقرة تحليل زوج اليورو دولار فقرة تحليل زوج الدولار الأمريكي...

لا سبب للتشاؤم حول الأسهم العالمية، ولكن لم لا تتوقف ماكينات الطباعة بالفيدرالي؟

أضف تعليق

التعليمات لكتابة التعليقات

ننصحك باستخدام التعليقات لتكون على تواصل مع المستخدمين، قم بمشاركة ارائك ووجه اسألتك للمؤلف وللمستخدمين الاخرين. ومع ذلك، من أجل الحفاظ على مستوى عالٍ، الرجاء الحفاظ وأخذ المعايير التالية بعين الاعتبار:

  • إثراء الحوار
  •  إبق مركز على الموضوع وفي المسار الصحيح. تستطيع فقط الكتابة عن المواد التي هي ذات الصلة بالموضوع التي تجري مناقشتها..
  •  الاحترام. يمكن طرح الآراء حتى السلبية بشكل إيجابي ودبلوماسي.
  •  استخدام معيار لأسلوب الكتابة. التي تشمل على علامات الترقيم.
  • ملاحظة: سيتم حذف البريد المزعج و / أو الرسائل الترويجية والروابط داخل التعليق
  • تجنب الألفاظ النابية أو الهجمات الشخصية الموجهة للمؤلف أو لأي مستخدم آخر.
  • غير مسموح بتعليقات إلا المكتوبة باللغة العربية فقط.

سيتم حذف الرسائل غير المرغوب فيها وسيتم منع الكاتب من تسجيل الدخول الى Investing.com.

أكتب ارائك هنا
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
قم بالنشر أيضاً على:
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
شكراً لتعليقك. يرجى الأخذ بعين الإعتبار أن جميع التعليقات سيتم الموافقة عليها بعد الفحص من قِبل أحد المشرفين. ولذلك قد تستغرق بعض الوقت قبل أن تظهر على الموقع.
التعليقات (1)
محمد الرشيدي
محمد الرشيدي 23 فبراير 2021 ,20:20
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
كل مقالاته منذ سنة وهو متشائم ويحذر من فقاعة
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
إضافة رسم بياني إلى تعليق
تأكيد الحظر

هل أنت تريك بالتأكيد الحظر %USER_NAME%؟

إن قيامك بهذا يعني أنك و%USER_NAME% لن تكونا قادرين على رؤية مشاركات الأخرى على Investing.com.

لقد تم إضافة %USER_NAME% بنجاح إلى قائمة الحظر

بما أنك قد قمت برفع الحظر للتو عن هذا الشخص، فإنه يتوجب عليك الإنتظار 48 ساعة قبل أن تتمكن من تجديد الحظر.

قم بالإبلاغ عن هذا التعليق

أخبرنا كيف تشعر حيال هذا التعليق

تم الإبلاغ عن التعليق

شكرا جزيلا

تم إرسال تقريرك إلى مشرفينا لمراجعته
توضيح المخاطر: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn't bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
إنشاء حساب عبر جوجل
أو
إنشاء حساب عبر البريد الالكتروني