المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 01/03/2021
في هذا العمود قبل أسبوع، حذرنا من أن أسعار الذهب والنفط قد وصلت إلى نقاط انعطاف، في أعقاب تراجع الدولار وعواقب الحرب القطبية التي ضربت إنتاج النفط والغاز في تكساس، على التوالي.
مرت كل من هذه الأحداث وفي مكمنها مخاطر جديدة تكاد تؤهل هذا كتحذير نقطة الانقلاب 2.0.
تسير أحجام التجارة المشحونة بشدة - والتأرجحات المحتملة في الاتجاه - على المسار الصحيح مرة أخرى هذا الأسبوع في الأسواق الرائدة للمعادن الثمينة والطاقة.
يتزامن هذا مع الوقت الذي يستعد فيه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للحديث عن الاقتصاد، وتوافق وزارة العمل على إصدار أرقام الوظائف الأمريكية لشهر فبراير، كما يعقد تحالف إنتاج النفط أوبك + اجتماعًا آخر قد يكون له تأثير على أسعار النفط. 
في حالة الذهب، سيكون خطاب باول في حدث عبر الإنترنت استضافته صحيفة وول ستريت جورنال يوم الخميس، بالإضافة إلى أرقام الوظائف، المقرر إصدارها يوم الجمعة، مفتاحًا. سيحاول باول أن يبعث بالطمأنينة إلى الأسواق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على التضخم - بغض النظر عن رأي المستثمرين في ذلك. أما بالنسبة لعدد الوظائف لشهر فبراير، فمن المتوقع نمو 165،000 وظيفة، فوق توسع يناير البالغ 49،000
يتزامن الحدثان في الوقت الذي تحاول فيه صفقات شراء الذهب السعي للحصول على رصيف أعلى من الدعم في منتصف مستوى 1700 دولار للأوقية - وربما حتى محاولة اختراق 1800 دولار - مما يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه ظروف ذروة البيع الناجمة عن الارتفاع المفاجئ في عوائد السندات الأمريكية الأسبوع الماضي.
اشتعل الذهب وسط ارتباك التضخم
للتخلي عن الأحاديث المعقدة وشرحها كما هي، أصبحت تجارة الذهب عالقة في شبكة من الارتباك الآن.
يتم نسج الويب من قبل بنوك وول ستريت باستخدام حمولة من gobbledygook لمحاولة إعادة تعريف التضخم لشرح سبب تعرض أحد الأصول التي تم الترويج لها لعقود على أنها الحماية الأولى ضد انخفاض قيمة الدولار إلى الضرب أسبوعًا بعد أسبوع حتى مع الولايات المتحدة يشرع في طباعة تريليونات وتريليونات الدولارات لمحاربة فيروس كورونا.
كانت النظرية التي طبقت الأسبوع الماضي هي أن التضخم الحالي هو تضخم التكلفة / الدفع - وليس الاقتصاد الذي يدمر النوع "اللزج" من التضخم - وفقًا لجيفري هالي، رئيس منطقة آسيا والمحيط الهادئ للوساطة عبر الإنترنت OANDA في سيدني.
في هذا النوع من البيئة، تنخفض ارتفاعات الأسعار من مقاييس مؤشر أسعار المستهلك بعد عام واحد وتعكس التوسع الاقتصادي، بينما يظل التضخم الحلزوني الأكثر خطورة في الأجور / الأسعار غائبًا، كما قال هالي، في محاولة لتحطيم نسخة وول ستريت المعاد تعريفها.
قال هالي، بعد أن أصبحوا "مركزين بقصر النظر" على تضخم من هذا النوع، كان المستثمرون يعتمدون على انفجار في الطلب مع إعادة فتح الاقتصادات المتقدمة (SE:2330) للقاحات. ويضيف:
"الحقيقة هي أن البيانات أظهرت أننا شهدنا زيادة في الطلب على أي حال حتى الآن، على الرغم من العزل من أجل الجائحة الذي أقيم على مستوى العالم".
ولكن يمكن للمرء أيضًا أن يجادل بأن أولئك الذين باعوا الذهب كان لديهم قصر نظر بطريقة مختلفة - عن بعض البيانات التي تم إصدارها.
خذ، على سبيل المثال، انخفاض الذهب الأسبوع الماضي والذي بدأ بعد أن أظهرت البيانات أن مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة انخفضت بنسبة 13٪ إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر. كان هناك خلفيتان مهمتان للخطأ في الادعاءات القائلة بأن السوق لم تهتم كثيرًا: العواصف الثلجية التي من المحتمل أن تعطل الإيداعات، والتحقيقات في دعاوى الاحتيال في ولاية أوهايو.
إذا تم تعديل أرقام الأسبوع التالي لهذين الحدثين، فقد يتضح أن عدم الإيداع من العواصف أعلى من الاحتيال في أوهايو. في هذه الحالة، كان سيتم اختصار الذهب حرفيًا (بيع) من قبل أولئك الذين لديهم رؤية قصيرة النظر للاقتصاد.
حتى الآن، أظهر الاحتياطي الفيدرالي القليل من القلق في محاولته تهدئة تسارع عائدات سندات الخزانة. كرر باول الأسبوع الماضي أن السياسة النقدية ستظل سهلة لبعض الوقت في المستقبل.
بحلول الساعة 1:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الاثنين، ارتفع الذهب لتسليم أبريل في بورصة نيويورك بنسبة 24.60 دولارًا، أو 1.4٪، عند 1،753.40 دولارًا للأونصة. واستقر منخفضا 2.6 بالمئة يوم الجمعة بعد أن تراجع إلى 1715.05 دولار وهو أدنى مستوى منذ يونيو حزيران. الأسوأ، أنه خسر 6.6٪ طوال شهر شباط (فبراير) بأكمله - وهو أكبر انخفاض له منذ عام 2016.
ارتفع الذهب الفوري، الذي يعكس الصفقات في الوقت الفعلي في السبائك، 20.08 دولارًا أو 1.2٪ إلى 1754.48 دولارًا أمريكيًا.
يمكن أن يرتفع الذهب إلى 1800 دولار، أو أقل من 1700 دولار
قال سونيل كومار ديكسيت من SK Dixit Charting في كولكاتا بالهند، إن الارتداد يمكن أن يتجاوز 1800 دولار - أو يكسر منتصف الأسبوع لإعادة إنشاء منطقة تبلغ 1700 دولار، أو حتى أقل من ذلك.
ويفسر:
"طالما أن الذهب الفوري أعلى من 1709 دولارًا أمريكيًا، فمن المحتمل جدًا أن تلمس الحركة الصعودية المتوسط المتحرك الأسي لمدة 10 أيام البالغ 1،771 دولارًا، ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ 20 يومًا البالغ 1796 دولارًا أمريكيًا، ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا البالغ 1820 دولارًا أمريكيًا. إذا استمرت الأسعار فوق المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا، فقد يقيس الذهب الفوري المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم عند 1،848 دولارًا و200 يوم عند 1،882 دولارًا. "
يقول ديكسيت إن الجانب الآخر قد يكون بنفس الخطورة، مضيفًا:
"يمكن أن يصبح الذهب ضعيفًا للغاية إذا عاد المضاربون إلى دفعه نحو انفجار أقل من 1709 دولارات. وبهذه الطريقة، يمكن أن يتعرض لمستويات 1،650 - 1،640 دولارًا أمريكيًا ".
مع تراجع الدولار يوم الإثنين، لكن الأسواق لا تزال تنتظر اختبار مجلس الشيوخ بجانب خطة الرئيس جوزيف بايدن للإغاثة من COVID-19 البالغة 1.9 تريليون دولار بعد أن اجتازت المرحلة الأولى من الكونجرس - مجلس النواب - الأسبوع الماضي، لا يزال الذهب في نقطة انعطاف.
النفط يواجه اختبار أوبك ومن المرجح أن ينجح
وفي الوقت نفسه، فإن أسواق النفط الخام في وضع حرج خاص بها، بعد ما سجلته للشهر الرابع على التوالي من المكاسب في فبراير.
وارتفع خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو معيار الخام الأمريكي، 1.13 دولار أو 1.8٪ إلى 62.63 دولارًا للبرميل. وهبط 3.2 بالمئة يوم الجمعة لكنه ارتفع 4 بالمئة الأسبوع الماضي. بالنسبة لشهر فبراير، ارتفع بنسبة 18٪ تقريبًا، ويمتد السلف بنحو 8٪ في يناير، و7٪ في ديسمبر و 27٪ في نوفمبر.
يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط بالأسعار الحالية أيضًا عند مستويات شوهدت آخر مرة في يناير 2020، قبل ظهور جائحة فيروس كورونا الذي أهلك السوق لعدة أشهر.
وارتفع خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، 1.19 دولار أو 1.8 بالمئة إلى 65.61 دولار. وهبط 3.7 بالمئة الجمعة لكنه ارتفع بنحو 2.5 بالمئة الأسبوع الماضي. ارتفع بنسبة 15٪ في شهر فبراير، حيث واصل مكاسبه بنسبة 8٪ في يناير، و9٪ في ديسمبر، و 27٪ في نوفمبر. كما سجل خام برنت أعلى مستوى في 13 شهرًا عند 66.81 دولارًا في فبراير.
ومن المقرر أن يجتمع تحالف أوبك + الموسع لمنتجي النفط، الذي يضم منظمة البلدان المصدرة للبترول التي تقودها السعودية وحلفاؤها بتوجيه من روسيا، يوم الخميس لتحديد حصص الإنتاج في أبريل. وانتهى الاجتماع السابق بتسوية لحفظ ماء الوجه سمحت لروسيا وكازاخستان برفع إنتاجهما، بينما عوضت السعودية صافي الزيادة في الإمدادات العالمية بخفض مؤقت قدره مليون برميل يوميًا.
تعهدت المملكة بفرض هذه القيود الإضافية في فبراير ومارس فقط، لكن البعض يرى بوادر يمكن أن تتغير مع بدء المفاوضات.
ذكرت بلومبرج في وقت سابق من هذا الأسبوع أن الرياض كانت تحث زملائها الأعضاء علنًا على توخي "الحذر الشديد"، على الرغم من ارتفاع أسعار النفط الخام إلى أعلى مستوى لها في عام واحد. وقال مندوبون إن المملكة أشارت بشكل خاص إلى أنها تفضل أن تحافظ المجموعة على استقرار الإنتاج بشكل عام. من ناحية أخرى، تشير موسكو إلى أنها لا تزال تريد المضي قدمًا في زيادة العرض.
لكن بعض المحللين، مثل باتريك دي هان من GasBuddy، متفائلون بأن أسعار النفط الخام سوف تتغلب على اجتماع أوبك على ما يرام:
من أجل وقف الارتفاع الفلكي في النفط وربما عكسه بشكل طفيف، أتوقع أن تكون هناك حاجة إلى زيادة بملايين البراميل لإعادة النفط إلى 50 دولارًا. مع استعادة الطلب، يبدو أن السوق ربما يستخدم زيادة بمقدار 2+ (مليون برميل في اليوم) ".
"أي شيء أقل من 1 يكون منخفضًا جدًا ويخاطر باختراق الزيت."
تشير تقديرات مصادر أوبك + إلى أن زيادة الإنتاج بمقدار 500 ألف برميل يوميًا تبدو ممكنة دون التسبب في زيادة المخزون، مع تعافي الاقتصادات.