المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 10 أبريل 2021
الأسواق الناشئة تواجه سلسلة من التراجعات، مع صعود الأسواق في أوروبا
تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com
كانت أسهم الأسواق الناشئة من أكثر المجموعات إثارة في عام 2020. لكن ذلك بدأ في التغير في أواخر شهر يناير وأوائل شهر فبراير، وفقًا لقياس صندوق الاستثمار المتداول iShares MSCI Emerging Markets (بورصة نيويورك: EEM)، والذي انخفض الآن بنسبة 7.4٪. وقد لا يكون هذا التراجع قد انتهى بعد، بناءً على تحليل الخيارات.
تتمثل أحد أسباب الضعف الأخير في مجموعة الأسواق الناشئة في ارتفاع الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. يؤدي هذا إلى تقليل شهية المستثمرين للتجارة التي تنطوي على مخاطر مع زيادة التكلفة على الاقتصادات التي تقوم على كميات كبيرة من الأعمال أو تصدر ديونًا بالدولار الأمريكي.
ومن المثير للاهتمام أن قوة الدولار تساعد في دفع السوق الأوروبية إلى الأعلى. على سبيل المثال، ضعف اليورو ماديًا مقابل الدولار. وبالتالي، من المفترض أن يساعد في رفع معدلات التضخم والنمو إلى القارة الأوروبية والمساعدة في إرسال أسواق الأسهم مثل تلك الموجودة في ألمانيا إلى مستويات قياسية. وفي الوقت نفسه، شهدت المملكة المتحدة، التي لم تعد جزءًا من الاتحاد الأوروبي، ضعف عملتها، الجنيه الإسترليني، مما ساعد على تعزيز سوق الأسهم لديها إلى أعلى مستوى منذ بدء الوباء العالمي.
يعد ارتفاع الدولار سيف ذو حدين لأنه لا يعامل جميع الأسواق على قدم المساواة. وقد أدى ذلك إلى قيام متداولي الخيارات بالمراهنة، وبالتالي فإن البيع في الأسواق الناشئة لم ينته بعد. في 7 أبريل، ارتفعت مستويات الفائدة المفتوحة لسوق صندوق الاستثمار المتداول EEM في 21 مايو بقيمة 51 دولارًا بحوالي 32000 عقد. يبدو أن هذه المراكز تم شراؤها بسعر حوالي 0.45 دولار لكل عقد. قد يعني ذلك أن سعر EEM قد انخفض إلى ما يقرب من 50.55 دولارًا. سيكون ذلك انخفاضًا بنسبة 6.6٪ إضافية على مدار الأسابيع العديدة القادمة.
بالإضافة إلى ذلك، كان هناك ارتفاع كبير في مستويات الفائدة المفتوحة في 8 أبريل في 18 مارس 2022، بقيمة 45 دولارًا، بزيادة قدرها 10000 عقد. يعد هذا رهانًا طويل المدى للغاية، حيث سيظل موجودًا لمدة عام كامل تقريبًا. يبدو أن المتداول دفع ما يقرب من 2 دولار لكل عقد، وهذا يعني أن EEM سيتداول بأقل من 43 دولارًا بحلول العام المقبل، بانخفاض قدره 21٪ تقريبًا.
إذا كان هناك انخفاض في الأسعار في المستقبل، فإن الرسوم البيانية الفنية لا تعكس هذا الاتجاه الهبوطي في هذه المرحلة. كان صندوق الاستثمار المتداول EEM قادرًا على الصمود فوق مستوى حرج من الدعم الفني عند 52 دولارًا. إلى أن ينكسر هذا المستوى من الدعم، يبدو أن حدوث مثل هذا الانخفاض الكبير أمرًا غير محتملاً. هناك مستويات دعم متعددة على طول الطريق، مع كسر 52 دولارًا مما أدى إلى انخفاض صندوق الاستثمار المتداول إلى حوالي 50 دولارًا، مما يجعل خيارات مايو من الترشيحات القابلة للتطبيق، ولكن قد يكون تحقيق عقد الخيارات في مارس 2022 أكثر صعوبة.
من المرجح أن يؤدي الانخفاض الحاد في الأسواق الناشئة إلى مزيد من القوة في الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة لترتفع إلى مستويات أعلى. بالنظر إلى الانتعاش الاقتصادي القوي الذي يحدث الآن في الولايات المتحدة، يبدو ذلك ممكنًا تمامًا. ومع ذلك، إذا حدث هذا وانخفض اليورو مقابل الدولار، فقد يوفر ذلك رياحًا خلفية ذات مغزى للأسواق في أوروبا خلال الأشهر العديدة القادمة.
لذا، في حين يبدو أن الأسواق الناشئة قد تكافح على المدى القريب بسبب ارتفاع الدولار، فمن غير المرجح أن تعاني جميع الأسواق الخارجية من نفس المصير.