هل لم يعد الذهب...ملاذًا آمنًا؟

النص هو النص نفسه تقريبًا في كل مرة: بيانات اقتصادية أمريكية جيدة تؤدي إلى ارتفاع الدولار، وانهيار الذهب.

بيانات أمريكية سيئة مخيبة للآمال تؤدي إلى تراجع الدولار، وتوقف الذهب مؤقتا أو الكفاح من أجل الارتفاع.

بيانات أمريكية ليس لها تبعية تؤدي إلى توقف الدولار مؤقتًا، وانخفاض ​​الذهب بضع درجات. بغض النظر عن البيانات، غالبًا ما يكون الذهب محكوم عليه بالفشل.

من الطبيعي جدًا هذه الأيام أن ترى المعدن الأصفر ينخفض بنحو 30 دولارًا - 40 دولارًا للأونصة مرة واحدة واسترداد نصف ذلك فقط على مدار عدة أيام أو حتى أسابيع. نادرًا ما يكون الارتداد متناسبًا مع السقوط وفي الغالب فإنه لا يتجاوزه في الاتجاه الآخر. ومع ذلك، يمكن خسارة ضعف ما استغرق بناؤه أسابيع في غضون ساعات قليلة.

في الوقت الذي يُفترض أن يوفر الذهب ملاذًا آمنًا بالنسبة للعالم ووسيلة للتحوط مقابل الدولار والعملات الورقية، أسفر الذهب عن حالة من الفشل الذريع. 

لم يكن الأمر هكذا دائمًا بالطبع.

منذ أكثر من عام بقليل، وصل الذهب إلى مستويات قياسية أعلى من 2000 دولار للأوقية بعد موجة مذهلة استمرت ستة أشهر حيث انهار كل من عوائد الدولار وسندات الخزانة الأمريكية في ذروة تفشي فيروس كورونا.

إذًا، هل تغير كل شيء منذ ذلك الحين؟ نعم، ولكن من المفترض أن يكون التغيير لصالح الذهب الذهب. أنفق الاحتياطي الفيدرالي، في محاولته لإنقاذ الاقتصاد المنكوب بالوباء، ما يقرب من 2.2 تريليون دولار في شراء السندات والأصول الأخرى على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية ويبدو أنه لا يمانع من استخدام المزيد من الأموال في هذه المشكلة على الرغم من أن الأمور أصبحت أفضل بكثير الآن مما كانت عليه في مارس. 2020 عندما بدأ الوباء.

لا يقتصر الإنفاق على البنك المركزي. وصلت مساعدات الحكومة الفيدرالية للتصدي لكوفيد-19، التي بدأت في ظل إدارة ترامب، إلى 4.5 تريليون دولار على الأقل حتى الآن. وتطلب إدارة بايدن من الكونجرس الموافقة على ما يقرب من 4 تريليونات دولار إضافية لما يسمى بخطة "إعادة البناء بشكل أفضل".

انخفاض الذهب بأكثر من 300 دولار مقارنة بسجل عام 2020

كان من المفترض أن تكون فاتورة إصلاح أمريكا النشطة قد قضت على الدولار الآن وأرسلت الذهب، الذي يعد بمثابة وسيلة للتحوط من التضخم، إلى ارتفاعات مكافأة تتجاوز 2000 دولار في العام الماضي. بدلاً من ذلك، تؤدي عملة العم سام دورًا جيدًا باعتبارها العملة القانونية الاحتياطية في العالم. انخفض الذهب، المعروف تاريخيًا باسم "العملة الحقيقية"، بأكثر من 300 دولار عن ذروته في أغسطس 2020 وقد ينخفض ​​حتى إلى أقل من 1600 دولار بالمعدل الذي يذوب فيه. وإذا حدث ذلك، فسيؤدي إلى القضاء مسيرة 2020 بأكملها تقريبًا.

تم شرح نظريات مختلفة لسلوك الذهب غير العادل مقابل الدولار.

من بينها نظرية البيتكوين وكيف امتصت قدرًا كبيرًا من تدفقات الملاذ الآمن المخصصة تقليديًا للذهب. يمكننا مناقشة مزايا ما إذا كانت عربة العملات المشفرة تستحق التعامل معها باعتبارها ملاذًا آمنًا موازيًا للذهب، ولكن هذه قصة أخرى تمامًا.

هناك أيضًا نظرية المؤامرة بين مجتمع المتداولين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرغب عن قصد في قمع الذهب، من أجل الحفاظ على مؤشر الدولار فوق مستوى 90 الرئيسي. ظهرت هذه النظرية على يد حفنة مما يعرف باسم بنوك السبائك. ولكن لن يتم إثبات هذه النظرية على الأرجح، ولذا يجب أن تظل مجرد نظرية.

يتمثل التخمين الآخر المطروح الآن في أن الذهب "فقد مكانته" كوسيلة للتحوط من التضخم وأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يحتوى بطريقة ما الضغوط المتصاعدة من الإنفاق الجامح لأمريكا. والنظرية هو أنه سيتم احتواء التضخم، فلا داعي لشراء الذهب؛ ولكن يجب شراء المزيد من الأسهم.

ولكن هناك سبب أكثر قبولاً يجعل الذهب يتصرف على النحو الحالي. وهذا، وفقًا لانس روبرتس، من شركة الاستثمار RIA  ومقرها هيوستن، "لا علاقة له مطلقًا" بالذهب نفسه وكل ما يتعلق بالمستثمرين، الذين أصبحوا وقحين جدًا في التعامل مع التضخم في ظل احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحوافز الباهظة على الرغم من كل شيء يشير إلى أنه يجب على البنك البدء في تقليص مشترياته من الأصول. هؤلاء هم الأشخاص الذين يختبئون بعمق في منطقة الراحة لمؤشر إس آند بي 500 الذي شهد آخر تصحيح له معنى قبل عام.

اهتزاز نظرية "اللا خوف" في النظام المالي 

ما يؤثر سلبًا على الذهب هو غياب الخوف بين هذا الحشد الذي أصاب بالدوار مثل النظام المالي الذي أقيم على رمال شاطئ من الائتمان الاصطناعي سهل، كما يقول روبرتس في منشور غطاه مدون الأسواق بريان ماهر.

وقال روبرتس "لا يوجد حاليا" خوف "يدفع المستثمرين إلى الملاذ النفسي الآمن للذهب.

"يتضح هذا الافتقار إلى الخوف في كل شيء من: الإصدار القياسي للاكتتابات الأولية العامة الخاسرة، والإصدار الشامل من شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة؛ ومستويات الديون الهامشية القياسية؛ وتقييمات الأسهم القريبة من الرقم القياسي؛ ومستثمرو التجزئة الذين يتحملون ديونًا شخصية للاستثمار ؛ والبيتكوين. وأخيرًا وليس آخرًا - اعتقاد المستثمرين بـ "وضع الاحتياطي الفيدرالي".

بعبارة أخرى، "لم يحدث الاصطدام بالزجاج الأمامي بعد،" كما يقول، مضيفًا:

"بالنظر إلى أن الذهب لم يعد قابلاً للاستبدال بالعملة، والعكس صحيح، فإن هذا الرابط المفقود باعتباره تحوطًا من التضخم لا يزال قائماً. في اقتصاد العملة "الورقية" اليوم، لا تزال القدرة على استخدام الذهب كوسيلة للمعاملات على نطاق عالمي مدمرة. لذلك، أصبح الذهب "تجارة خوف" بسبب المخاوف من سقوط الدولار والتضخم وإعادة ضبط الاقتصاد."

"في حين أن هناك أسبابًا وجيهة للقلق بشأن مثل هذه النتائج الكارثية، يمكن أن تستغرق هذه الأحداث عقودًا حتى تنتهي"

كما هو الحال دائمًا بالنسبة للمشاركين في السوق، يخلص ماهر إلى أن الإدراك سيأتي عندما "فات الأوان".

ومع ذلك، هناك مشكلة كبيرة في إصابة النظام المالي بالدوار، والنظام المالي الذي أقيم على رمال من الائتمان الميسور، والائتمان الاصطناعي.

يحتاج الذهب إلى الارتفاع فوق 1,835 دولارًا

ولكن إلى أين سيتجه الذهب على الأرجح في هذه الأثناء، أي في الأسبوع المقبل أو نحو ذلك؟

من أجل ذلك، يخاطر سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين التقنيين في إس كيه تشارتنج في كولكاتا بالهند ومساهم منتظم بأفكار التداول على موقع Investing.com، بتخمين الوضع.

شهد السعر الفوري للذهب انتعاشًا منذ أن هبط إلى القاع عند 1745 دولارًا يوم الخميس بعد انخفاضه بمقدار 50 دولارًا في نقطة واحدة حطمت المتوسط ​​المتحرك الأسي لمدة 100 أسبوع.

قالت ديكسيت: "يُظهر الرسم البياني للإطار الزمني قصير المدى لأربع ساعات مؤشر القوة النسبية في منطقة ذروة البيع والذي قد يؤدي إلى بعض الاتجاه الصعودي المحدود لإعادة اختبار نقطة الانهيار عند 1775 دولارًا". "إذا استمر المشترون في التدخل للحصول على القيمة والمكاسب المحدودة، فمن المرجح أن يتوسع أكثر، ليصل إلى 1795 دولارًا - 1805 دولارًا أمريكيًا."

على وجه التحديد، يمكن للذهب الفوري أن يتراجع على مراحل عند مستويات 1777 دولار - 1787 دولار - 1790 - 1797 دولارًا إذا استمر دعم 1755 دولارًا.

وقالت ديكسيت إنه بدون عودة مجدية إلى 1800 دولار، فقد لا يستمر الاتجاه الصعودي.

ويضيف: "يتغير الاتجاه الرئيسي فقط عند تداول حاسم فوق منطقة 1835 دولارًا، وقد شهد ذلك العديد من الإخفاقات".

إخلاء مسؤولية: يستخدم باراني كريشنان مجموعة من الآراء خارج نطاق رؤيته لتحقيق التنوع في تحليله لأي سوق. ومن أجل الحياد، فإنه يقدم أحيانًا وجهات نظر متضاربة ومتغيرات السوق. كما أنه لا يشغل منصبًا في أسواق السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.