أخبار عاجلة
0
النسخة الخالية من الإعلانات. ارتقِ بتجربتك مع Investing.com، ووفر حتى 40% المزيد من التفاصيل

الأسهم الأمريكية قد تنهار كما حدث في 2018، إليك الرؤية

بواسطة مايكل كراميرأسواق الأسهم02 اكتوبر 2021 ,03:02
sa.investing.com/analysis/article-200457266
الأسهم الأمريكية قد تنهار كما حدث في 2018، إليك الرؤية
بواسطة مايكل كرامير   |  02 اكتوبر 2021 ,03:02
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
هذا المقال موجود أصلاً في العناصر المحفوظة
 

تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com.

كان من الواضح أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 22 سبتمبر سيحمل الكثير من المفاجآت الخفية. ولكن كانت المفاجأة الأولى للكثيرين هي اللغة القوية التى استخدمها باول في المؤتمر الصحفي بأن التيسير الكمي سيبدأ تقليصه قريبًا. أما المفاجأة التالية فهي الإشارة إلى رفع سعر الفائدة في عام 2022 وأننا فى انتظار أربع زيادات أخرى بحلول نهاية عام 2023. وقد استجابت معظم الأسواق بصورة جيدة، من خلال ارتفاع الدولار وارتفاع العائد على السندات.

وارتفع منحنى العائد بشكل كبير. خاصة منحنى العائد لأجل عامين، مع زيادة كبيرة في فاتورة السنتين، والتي ارتفعت حتى  الآن بنحو ثماني نقاط أساس إلى ما يقرب من 30 نقطة أساس. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العائد على السندات لآجال 5 و 7 و 10 سنوات بمقدار 16 نقطة أساس وأكثر.

تسطح المنحنى

كان التأثير الفوري هو أن منحنى العائد قد أصبح مسطحا، لكن المنحنى بدأ بالانحدار مع زيادة فروق عائد سندات الخزانة ما بين 10-2 سنوات. ولكن ربما، الأهم من ذلك، هو أن منحنى العائد بشكل عام قد أصبح مسطحًا بدرجة كبيرة منذ أوائل الربيع عندما وصل نفس الفارق إلى 1.6٪ تقريبًا.

عوائد سندات الخزانة
عوائد سندات الخزانة

قد يكون ذلك تغييرًا طفيفًا ولكنه بالغ الأهمية لأن مقدمة المنحنى بدأت ترتفع الآن، في حين أن النهاية الطويلة للمنحنى لا تزداد بسرعة كافية. وهذه هى الطريقة التى تشير بها سوق السندات إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أكثر تشددًا في المستقبل ولكن الاقتصاد من المحتمل ألا ينمو بنفس السرعة.

ارتفاع الدولار

يبدو أن مؤشر الدولار يؤكد وجهة نظر منحنى العائد، حيث ارتفع إلى أعلى مستوياته منذ عام 2020. وهذا يعنى أنه من المنطقي أن يرتفع الدولار إذا أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي ورفع سعر الفائدة على المدى القصير. ويبدو أن الدولار بدأ يستعد أيضًا للسياسة الأكثر تشددًا التى سينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.

الرسم البياني لمؤشر الدولار
الرسم البياني لمؤشر الدولار

الأسهم غير - مستعدة

يبدو أن سوق الأسهم غير مستعدة لهذا التحول النوعي. ولا تزال قيم مؤشر إس آند بي 500عند عند أعلى المستويات تاريخيًا، حيث يتم تداول المؤشر بقيم تعادل 20.5 ضعف تقديرات أرباحه خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. وعلى الرغم من أن نسبة مضاعف الربحية قد انخفضت من ذروتها عند 23.5 في سبتمبر 2020 ، إلا أنها لا تزال مرتفعة للغاية مقارنة بالمستويات التاريخية. وعلى مدى السنوات العشر الماضية، بلغ متوسط مضاعف الربحية للمؤشر حوالي 16.6، وعلى مدى السنوات العشرين الماضية، بلغ المتوسط حوالي 15.7. والفترة الوحيدة التي تكررت القيم الحالية لمضاعف الربحية هي تلك التي حدثت في أواخر التسعينيات.

وتشير قيم مؤشر إس آند بورز 500  إلى أن سوق الأسهم لا يزال يتوقع سياسة ميسرة للغاية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع نمو اقتصادي قوي. هذا فى الوقت الذى يشير فيه منحنى العائد على السندات إلى العكس تمامًا. وأخيرًا،  يبدو أن سوق الأسهم قد يكون قد بدأ فى الاقتناع بهذه الفكرة، حيث انخفض المؤشر بنسية 5٪ مقارنة بأعلى مستوياته، لكن مضاعفات الربحية للسوق تشير إلى أنه ما زال هناك الكثير من المخاطر المتعلقة بالهبوط في المستقبل. 

إس آند بي 500
إس آند بي 500

علاوة على ذلك، قد يبدو من الطبيعي أن تقاوم سوق الأسهم أي تغيير في السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي ، وخاصة إذا كان التغيير بهذا الحجم. وقد حدث نفس السيناريو في عام 2018 عندما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي في طريقه لمواصلة رفع أسعار الفائدة. حيث قاومت السوق السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وفي النهاية انتصرت سوق الأسهم.

ارتفاع عائدات السندات وازدياد قوة الدولار يشيران إلى أن أسعار الأسهم لابد أن تنخفض، وكلما ارتفعت عائدات السندات، زاد اقتناع السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيصبح أكثر تشددًا. وإذا أضفنا بعض التباطؤ فى نمو الناتج المحلي الإجمالي، يمكننا أن نشهد انهيارا للأسهم مثلما حدث فى 2018.

الأسهم الأمريكية قد تنهار كما حدث في 2018، إليك الرؤية
 

مقالات ذات صله

مصطفى عبدالعزيز
تحليل سهم دله وسهم سابك للمغذيات وسهم ينساب وسهم نماء وعدد من الأسهم...   بواسطة مصطفى عبدالعزيز - 23 يناير 2022

نستعرض في هذا الفيديو تحليل الاسهم السعودية حيث نبدأ الفيديو بتحليل سهم سبكيم العالمية ومعدنية وسهم سابك (SE:2010) للمغذيات الزراعية بالإضافة لتحليل سهم ينساب (SE:2290) وتحليل سهم...

دكتور خالد رمضان
رأس المال المغامر.. وفرملة القطار بواسطة دكتور خالد رمضان - 23 يناير 2022

ما زال رواد رأس المال المغامر بالولايات المتحدة يثيرون شكوكاً، وعداءً شديداً بين نظراءهم من المستثمرين، مما يجعلنا نستعيد وصف بول جراهام، وهو مستثمر تكنولوجي مؤثر، لهذه الفئة من...

الأسهم الأمريكية قد تنهار كما حدث في 2018، إليك الرؤية

أضف تعليق

التعليمات لكتابة التعليقات

ننصحك باستخدام التعليقات لتكون على تواصل مع المستخدمين، قم بمشاركة ارائك ووجه اسألتك للمؤلف وللمستخدمين الاخرين. ومع ذلك، من أجل الحفاظ على مستوى عالٍ، الرجاء الحفاظ وأخذ المعايير التالية بعين الاعتبار:

  • إثراء الحوار
  •  إبق مركز على الموضوع وفي المسار الصحيح. تستطيع فقط الكتابة عن المواد التي هي ذات الصلة بالموضوع التي تجري مناقشتها..
  •  الاحترام. يمكن طرح الآراء حتى السلبية بشكل إيجابي ودبلوماسي.
  •  استخدام معيار لأسلوب الكتابة. التي تشمل على علامات الترقيم.
  • ملاحظة: سيتم حذف البريد المزعج و / أو الرسائل الترويجية والروابط داخل التعليق
  • تجنب الألفاظ النابية أو الهجمات الشخصية الموجهة للمؤلف أو لأي مستخدم آخر.
  • غير مسموح بتعليقات إلا المكتوبة باللغة العربية فقط.

سيتم حذف الرسائل غير المرغوب فيها وسيتم منع الكاتب من تسجيل الدخول الى Investing.com.

أكتب ارائك هنا
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
قم بالنشر أيضاً على:
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
شكراً لتعليقك. يرجى الأخذ بعين الإعتبار أن جميع التعليقات سيتم الموافقة عليها بعد الفحص من قِبل أحد المشرفين. ولذلك قد تستغرق بعض الوقت قبل أن تظهر على الموقع.
التعليقات (2)
fedaa sy
fedaa sy 02 اكتوبر 2021 ,17:13
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
هلال العتيبي
هلال العتيبي 02 اكتوبر 2021 ,14:12
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
سوف ينتصر السوق
حسين ألعسكري
حسين ألعسكري 02 اكتوبر 2021 ,14:12
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
LawYer RaKan Gh
LawYer RaKan Gh 02 اكتوبر 2021 ,14:12
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
على اي اساس بنيت رأيك ؟!!!! السوق في طريقه لانهيار لم يحصل سابقا
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
إضافة رسم بياني إلى تعليق
تأكيد الحظر

هل أنت تريك بالتأكيد الحظر %USER_NAME%؟

إن قيامك بهذا يعني أنك و%USER_NAME% لن تكونا قادرين على رؤية مشاركات الأخرى على Investing.com.

لقد تم إضافة %USER_NAME% بنجاح إلى قائمة الحظر

بما أنك قد قمت برفع الحظر للتو عن هذا الشخص، فإنه يتوجب عليك الإنتظار 48 ساعة قبل أن تتمكن من تجديد الحظر.

قم بالإبلاغ عن هذا التعليق

أخبرنا كيف تشعر حيال هذا التعليق

تم الإبلاغ عن التعليق

شكرا جزيلا

تم إرسال تقريرك إلى مشرفينا لمراجعته
توضيح المخاطر: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn't bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
إنشاء حساب عبر جوجل
أو
إنشاء حساب عبر البريد الالكتروني