ارتفعت أسعار الذهب بفضل الرواية المتغيرة بشأن التضخم، ويمكن لخطة بايدن للبنية التحتية أن تزيد من الضغط التضخمي. فهل هناك أسعار صخمة في الأمام؟
لدي اختبار قصير لك! ما الذي يجب على الحكومة فعله لخفض التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوى له في 30 عامًا؟
- 1. خفض نفقاتها لإفساح المجال أمام الاحتياطي الفيدرالي لرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
- 2. الضغط على البنك المركزي الأمريكي لتشديد سياسته النقدية.
- 3. تحرير الأسواق من الضوابط وخفض الضرائب لتعزيز جانب العرض في الاقتصاد.
- 4. تقديم خطة بنية تحتية ضخمة من شأنها مضاعفة الإنفاق على الطاقة والمواد الخام والمدخلات بشكل عام.
الرجاء تخمين أي خيار تختاره حكومة الولايات المتحدة. نعم، أسوأ ما يمكن. فشل الاختبار! في بداية نوفمبر، أقر الكونجرس مشروع قانون البنية التحتية من الحزبين. ووقعها الرئيس بايدن يوم الاثنين (15 نوفمبر 2021).
لأكون واضحا، أنا لا أدعي أن أمريكا لا تحتاج إلى أي استثمار في البنية التحتية. ربما تحتاج إليها، وربما تكون فكرة أفضل من الإنفاق الاجتماعي على إعانات البطالة التي تثبط العمل. لا أريد أن أجادل في مدى كفاية مشاريع البنية التحتية الحكومية الكبيرة، على الرغم من أن الإنفاق الحكومي يفشل عمومًا في تحفيز النمو الاقتصادي الحقيقي ونادرًا ما تتفوق الحكومات على أداء القطاع الخاص في الفعالية.
نقطتي هي أن 1.2 تريليون دولار من الإنفاق على البنية التحتية يأتي في أسوأ لحظة ممكنة. حيث يواجه الاقتصاد الأمريكي نقصًا في الإمدادات وارتفاعًا في معدلات التضخم بسبب ارتفاع الطلب، الأمر الذي أدى إلى اختناق الموانئ والمصانع. باختصار، الكثير من المال يلاحق عددًا قليلاً جدًا من السلع، وقرر صانعو السياسة إضافة أموال إضافية إلى سلاسل التوريد المحظورة بالفعل! ليس لدي أي كلمات إعجاب بالقدرات الفكرية لأعضاء الكونجرس والبيت الأبيض!
في الواقع، لا يجب أن تكون خطة الإنفاق تضخمية إذا تم تمويلها بحتة عن طريق الضرائب والاقتراض. ومع ذلك، من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحويل جزء على الأقل من الدين الفيدرالي الصادر حديثًا إلى نقود، كما تعلمون، لبناء أو إصلاح البنية التحتية، هناك حاجة إلى العمال، والصلب، والخرسانة، والطاقة. وبالتالي، فإن الإنفاق على البنية التحتية سيزيد من الضغط على أزمة الطاقة المستمرة والتضخم المرتفع في أسعار المنتجين، ناهيك عن نقص العمال.
الآثار المترتبة على الذهب
ماذا يعني تمرير مشروع قانون البنية التحتية لسوق الذهب؟ حسنًا، يجب أن يكون داعمًا للمعدن الأصفر. أولاً، سيزيد العجز المالي بمليارات الدولارات الإضافية (يقدر مكتب الميزانية في الكونجرس أن مشروع القانون سيزيد العجز بمقدار 256 مليار دولار). ثانيًا، سيضيف الإنفاق الحكومي إلى الضغط التضخمي، وهو ما ينبغي أن يرحب به الذهب أيضًا.
بعد كل شيء، تذكر الذهب الأسبوع الماضي أنه تحوط ضد التضخم المرتفع والمتسارع. كما يظهر الرسم البياني أدناه، لم يقفز الذهب فوق المستوى الرئيسي عند 1800 دولار فحسب، بل تمكن أيضًا من تجاوز مستوى 1850 دولارًا مع تجدد مخاوف التضخم. وربما تم الخصم من فاتورة البنية التحتية من قبل المتداولين، لذلك يجب أن يكون تأثيرها على سوق المعادن الثمينة محدودًا. ومع ذلك، بشكل عام، كل الأخبار التي قد تزيد من حدة المخاوف التضخمية يجب أن تكون داعمة للمعدن الأصفر.