تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com
قد يشهد الأسبوع المقبل تحركات ضخمة بالنسبة للأسواق تزامنًا مع اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء والـمؤتمر الصحفي يوم الأربعاء. وقد تزايدت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يسرع عملية التقليص التدريجي في مشتريات الأصول بعد أن أدلى الرئيس جيروم باول بشهادته أمام الكونجرس. وفي هذه المرحلة، يبدو أن سوق الأسهم يمنح الاحتياطي الفيدرالي الضوء الأخضر للقيام بما يحتاج إلى القيام به.
دعونا نأمل أن يكون هذا هو الحال. لأنه إذا تبين أن الوضع يشبه لعبة الصقور والحمام، فقد يجد السوق نفسه في موقف محفوف بالمخاطر لأن الاحتياطي الفيدرالي قد يدعو لخداع السوق.
هل يتسارع التقليص التدريجي في الأصول؟
في هذه المرحلة، يبدو من المرجح جدًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسريع تقليص مشترياته من الأصول. حيث دعا عدد من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي إلى عملية تقليص متسارعة في مشتريات الأصول، في الأسابيع الأخيرة، مع بعض المؤشرات التي تشير إلى انتهاء العملية بحلول شهر مارس.
وقد بيعت الأسهم في البداية عندما علمت الأسواق بهذا الخبر لأول مرة. ومع ذلك، عادت الأسهم إلى الارتفاع، في الأسبوع الماضي، واقتربت من ارتفاعاتها السابقة.
ربما تكون عمليات البيع الأولية قد تعطلت بسبب عناوين الأخبار عن سلالة جديدة من فيروس كورونا. لكن يبدو أن السندات والعقود الآجلة للصناديق الفيدرالية تأخذ التهديد من بنك الاحتياطي الفيدرالي على محمل الجد، حيث انتقل منحنى عائد سندات الخزينة لعامين من حوالي 50 نقطة أساس في 19 نوفمبر إلى ما يقرب من 70 نقطة أساس. كما ساعد الارتفاع في تسوية منحنى العائد بشكل كبير، مع انخفاض الفارق بين 10 سنوات وسنتين من 1.04٪ في 19 نوفمبر إلى 80 نقطة أساس فقط.
وبالإضافة إلى ذلك، تتزايد احتمالات رفع السعر الأول، حيث ارتفعت العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية لشهر مايو من حوالي 18 نقطة أساس إلى 25.5 نقطة أساس. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو من 23 نقطة أساس إلى 32 نقطة أساس تقريبًا. مما يشير إلى أن السوق يقوم الآن بتسعير ارتفاع الأسعار في وقت أقرب بكثير مما كان متوقعًا في السابق.
هل يحتال بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
يبدو أن سوق الأسهم يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مجرد مخادع ولن يختار تسريع التقليص التدريجي في مشتريات الأصول. فقد انخفض مؤشر إس أند بي 500 من حوالي 4700 يوم 19 نوفمبر إلى أدنى مستوى له عند 4495 في 3 ديسمبر. ولكن هذا الأسبوع لم يكن هناك سوى الضغط على الأسهم، حيث ارتفع المؤشر بنسبة 4٪ تقريبًا.
لذلك إذا كان سوق الأسهم قلقًا بشأن خطر حدوث تفليص سريع في مشتريات الأصول، فمن المؤكد أن لديه طريقة مضحكة في إظهاره. ومن الصعب أيضًا تخيل أنه مع توقع نمو تقديرات أرباح عام 2022 بنسبة أقل من 10٪ وتداول مؤشر إس أند بي 500 بأكثر من 20 ضعف تقديرات أرباح الاثني عشر شهرًا القادمة، تم تسعير تناقص سريع في السوق.
كما يبدو أنه يقود المرء إلى الاعتقاد بأن سوق الأسهم قد لا يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتناقص بشكل أسرع، وبطريقة ما، قد يجرؤ بنك الاحتياطي الفيدرالي على القيام بذلك. ولكن يبدو ذلك من غير المحتمل إلى حد كبير، نظرًا لضعف حجم النمو في تقرير الوظائف الأسبوع الماضي ومعدلات التضخم المرتفعة، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخادع وربما يكون حريصًا جدًا على التخلص التدريجي من مشتريات الأصول في أسرع وقت ممكن.
وقد يكون سوق الأسهم يلعب لعبة الصقور والحمام الضخمة مع الاحتياطي الفيدرالي. ولا يبدو الأمر وكأنه أعظم الاستراتيجيات في الوقت الحالي ولكنه قد يكون وضعا شاقا إلى حد ما إذا كان سوق الأسهم مخطئ تمامًا.
فلتأت أيها الأربعاء، لنستكشف بطريقة أو بأخرى؛ من سوف يرضخ أولاً.