سانتا كلوز قادم إلى المدينة! ما الذي سيعطيه للذهب: هدية أم عصا؟
خلال أسبوع العطلات، لا يحدث الكثير في السوق. ولكن يركز المستثمرون على موضوعين في الوقت الحالي: هل سيتمكن الديموقراطيون من تمرير مشروع قانون إنفاق بايدن في مواجهة معارضة السيناتور جو مانشين؟ وما إذا كان متغير فيروس كورونا – أوميكرون- سيؤدي إلى فرض قيود جديدة ويعيق النمو الاقتصادي.
وأخيرًا، أصبحت هذه السلالة بالفعل هي السائدة في الولايات المتحدة، لكن آثارها ليست واضحة بعد.
مثلما كان الوضع معظم فترات عام 2021، كان الذهب يحوم حول مستوى 1800 دولار هذا الأسبوع، ولكن لم يكن لديه القوة اللازمة ليتمكن من الاستقرار بشكل دائم فوق هذا المستوى. وعلى الرغم معدلات التضخم المرتفعة وأسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة للغاية، لم يرتفع المعدن الأصفر. وبالتالي، يمكننا القول إن الذهب كان سيئًا إلى حد ما هذا العام ولا يستحق هدايا من سانتا.
ومع ذلك، ربما لم يكن ذلك خطأ الذهب، ولكن توقعاتنا هي التي كانت عالية جدًا، في النهاية، كان على الذهب أن ينافس العملات المشفرة والمعادن الصناعية (أو السلع بشكل عام)، وكلها كان أداؤهما جيدًا بشكل استثنائي خلال فترات التضخم المرتفع. وعلى الرغم من كل التصريحات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي وتقليص التيسيرات الكمية، لم ينهر الذهب.
وبالتالي كل هذا يتوقف على الاتجاه الذي ننظر منه. وينطبق الشيء نفسه على التحليلات والتوقعات التاريخية لعام 2022. يقارن الدببة الوضع الحالي مع الفترة 2011-2013. بدت ذروة 2020 مثل ذروة 2011. وبالتالي، بعد فترة من التجميع، يمكننا أن نشهد انخفاضًا كبيرًا، تمامًا كما حدث في عام 2013.
من ناحية أخرى، يفضل ثيران الذهب المقارنة بين الوضع الحالي وبين الوضع عام 2015، حيث أننا على بعد بضعة أشهر فقط من رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. للتذكير، وصل الذهب إلى القاع في ديسمبر 2015، لذا نأمل أن نرى قريبًا قاعًا آخر، يتبعه تحرك صعودي. بعبارة أخرى، يعتقد الدببة أنه مازال أمامنا "نوبة انخفاض"، بينما يزعم الثيران أن الأسوأ قد أصبح بالفعل وراءنا.
آثار ذلك على الذهب
إذن من المحق؟ بالطبع انا! لكن إذا أردنا أن نتكلم بجدية: كلا الجانبين يطرحان نقاطًا صحيحة. على عكس عام 2013، بالنسبة للتناقص فقد تم إرسال إشارات مسبقة بطريقة جيدة واستقبلته الأسواق جيدًا.
وبالتالي، يمكن أن يكون الأسوأ بالفعل وراءنا. خاصة وأن الأزمة الاقتصادية لعام 2020 رغم أنها كانت عميقة جدًا، لكنها كانت أيضًا قصيرة جدًا، لذلك كان كل شيء مكثفًا للغاية. أعني: لقد استمر الركود العظيم لمدة عام ونصف، بينما استمر الانهيار العظيم لمدة شهرين فقط. حدثت أول نوبة انخفاض في عام 2013، وكانت أول زيادة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، في نهاية عام 2015. لكننا لن ننتظر كل هذا الوقت الطويل الآن، لذا فإن فترة الضغط الهبوطي على أسعار الذهب النابعة من توقعات دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون محدودة.
وبعد أن قلت ذلك، لابد أن أذكر أن ثيران الذهب يسلطون الضوء على نقطة مهمة هي أن: أسعار الفائدة الحقيقية لم يتم تطبيعها بعد. كما يظهر ذلك من الرسم البياني أدناه، على الرغم من أن عائدات السندات الاسمية قد انتعشت إلى حد ما صعودًا من قاع أغسطس 2020، إلا أنها لم تصل إلى العائدات الحقيقية. كان السبب بالطبع هو ارتفاع معدلات التضخم. ومع ذلك، إذا تراجع التضخم سترتفع العائدات المعدلة حسب التضخم. الخطر الإضافي هنا هو أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يفاجئ الأسواق بالجانب المتشدد من سياسته.
عوائد سندات الخزانة الأمريكية الاسمية والحقيقية لأجل 10 سنوات
خلاصة القول هي أن بابا نويل قد يضرب الذهب بالعصا هذه المرة. على الرغم من أن رد فعل الذهب على الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كان قوياً، إلا أن الأداء العام للمعدن الأصفر هذا الشهر كان أسوأ مقارنة بالارتفاع التاريخي القوي في ديسمبر. ولا أتوقع تحركًا هبوطيًا قويًا مماثلًا كما حدث في عام 2013، لكن أسعار الفائدة الحقيقية يمكن أن تعود إلى وضعها الطبيعي إلى حد ما في عام 2022، نظرًا لبدء دورة التشديد المقبلة لبنك الاحتياطي الفيدرالي والذروة المحتملة في التضخم. سيحد مستوى المديونية من نطاق الحركة، لكنه لن يغير الاتجاه.
على أي حال، سواء كنت ثورًا ذهبيًا أو دبًا ذهبيًا، أتمنى لك عيد ميلاد سعيد وذهبي (أو مجرد عطلة شتوية)! دع الأرباح تتألق، حتى لو لم يفعل الذهب!
إخلاء المسؤولية: يرجى ملاحظة أن الهدف من التحليل أعلاه هو مناقشة التأثير المحتمل على المدى الطويل للظاهرة المميزة على سعر الذهب وبالتالي فإن هذا التحليل لا يشير (ولا يهدف إلى القيام بذلك) إلى ما إذا كان من المرجح أن يتحرك الذهب صعودًا أو هبوطًا على المدى القصير أو المتوسط. ولكن من أجل تحديد اتجاه حركة الذهب على المدى المتوسط، يجب أن نأخذ في الاعتبار العديد من العوامل الإضافية (على سبيل المثال، المعنويات وأنماط الرسم البياني والدورات والمؤشرات والنسب والأنماط المتشابهة ذاتيًا وغيرها) ونحن نأخذها في الاعتبار (ونناقش التوقعات على المدى القصير والمتوسط) في تنبيهات تداول الذهب والفضة.