بدأت الأسواق العالمية في تسعير عملية بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة المرتبطة بالتضخم المرتفع، جنبًا إلى جنب مع تصريحات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي. وفي حديثه في اجتماع مارس، لم يفصح باول بالكم الكافي الذي يرضي به فضول المستثمرين، لكن تصريحاته بعد الاجتماع كانت أوضح. وفي نفس الفترة، عندما وردت بيانات مماثلة من الأعضاء، رفعت الأسواق توقعاتها برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، والأهم من ذلك خفض الميزانية العمومية إلى 78٪ في مايو.
ونحن نرى أن توقع استمرار التضخم في الارتفاع في خطابات جبهة الاحتياطي الفيدرالي هو السائد، وهم على حق. ونظرًا لأن مشكلة العرض المتزايدة وارتفاع الأسعار مؤقتًا بعد الوباء، فقد قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الوضع في نوفمبر. والآن يقال إن الحرب تضاف إلى ذلك والعملية ستكون أسوأ. ونتيجة لذلك، من الضروري تسريع ما يجب القيام به، أي قطع صنابير الأموال مع زيادة أسعار الفائدة. كما أن حقيقة تعرض النمو للخطر في بيئة ارتفاع التضخم أمر صالح لجميع الاقتصادات، ويريد بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بذلك بطريقة تقلل من ذلك. ونظرًا لأنهم لم يتمكنوا من رؤية مسار الحرب، فقد بدأت البداية مع زيادة منخفضة في أسعار الفائدة. أما الآن، فمن المتوقع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية. وعلى هذا النحو، زادت المبيعات من السندات إلى الأسهم وارتفعت أسعار الفائدة.
كذلك، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات اليوم إلى 2.63٪، وزاد عائد السندات لأجل سنتين إلى 2.60٪، ليصل إلى أعلى مستوى له بعد يناير 2019. ووصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى ذروته بعد مايو 2020 عند 99.75.
ومع تسارع ارتفاع الدولار مرة أخرى، انخفض زوج العملات اليورو مقابل الدولار إلى دعم 1.0895 اليوم. وبعد انخفاضه إلى 1.08 في بداية شهر مارس، حاول الزوج فوق 1.11، ولكن لم ينجح. وتتوقع الأسواق أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض سعر الفائدة هذا العام بسبب ارتفاع التضخم في منطقة اليورو والمخاطر التي تشكلها العقوبات ضد روسيا. ومع زيادة هذا التوقع والمفاوضات بين روسيا وأوكرانيا في نفس الفترة، ارتفع التكافؤ إلى 1.1180. ولا يوجد تغيير في توقعات رفع سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي، ولكن من المعروف أن البنك المركزي الأوروبي لن يكون متشددًا مثل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. لذلك، من المفهوم أنه سيكون هناك انخفاض في التكافؤ مع هيمنة الدولار. كما يتم اختبار دعمنا المتوقع عند 1.0895 اليوم وقد تستمر الانخفاضات نحو 1.0760 عند 1.10 عند إغلاق ستة أسابيع.
ولا يمكننا الحديث عن ضغط قوي على الذهب الذي انخفض إلى مستوى 1.915 بسبب نشاط السندات. والحرب والتضخم من جهة وتسعير الفوائد من جهة أخرى. ووفقًا لثقل التسعير وتدفق الأخبار، نراقب مستوى 1،876 دولارًا للذهب، والذي لا يزال قوياً. وفي حالة الانخفاض دون هذا الدعم يمكننا الحديث عن استمرار الانخفاضات.
كنا نراقب ما فوق 97.50 في مؤشر الدولار الأمريكي كمنطقة شراء قوية وتمكن المؤشر من الحفاظ على هذا الدعم خلال انخفاضات 10 و17 و30 مارس. ونرى المستوى 101.0، الذي تم تجربته مرتين في أبريل 2020، كأقرب مقاومة.
ولم يؤد ارتفاع الدولار إلى تقلبات حادة في عملات البلدان النامية. بينما تظل عملات دول أوروبا الشرقية ضعيفة بسبب الوضع الاستراتيجي، لا يوجد انخفاض كبير في العملات الأخرى والعملات التركية. كما يظهر في الرسم البياني قصير المدى لزوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية، فإنه يرتكز على 14.80 ثانية. وعلى المدى القصير، يكون السعر ثابتًا، ولكن على المدى الطويل، من الواضح أن السعر في اتجاه تصاعدي قوي للغاية. وحتى قصة التضخم والفائدة السلبية هي مشكلة كبيرة لليرة التركية في حد ذاتها. وسنراقب أيضًا عجز الحساب الجاري، ودعونا نذكرك مرة أخرى بأننا نعتبر 15.65 فوق 14.80 بسعر الصرف مهمًا.
