الأسواق وسط العاصفة..كيف يتحرك الذهب والاقتصاد الأمريكي ككل؟

بينما كنت أحذر من إجراءات السياسة النقدية المتشددة "العاجلة" التي ينبغي أن تبدأ خلال الأشهر العديدة القادمة، أوقف رجل القمة -رئيس الفيدرالي الأمريكي- هرج المستثمرين في 21 أبريل.

كما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إنه:

"من المناسب في رأيي أن نتحرك بسرعة أكبر قليلاً" لرفع أسعار الفائدة. وأضاف: "أعتقد أيضًا أن هناك شيئًا يمكن قوله عن التحميل الأمامي لأي مكان يراه المرء مناسبًا (...). أود أن أقول إن 50 نقطة أساس ستكون مطروحة على طاولة اجتماع مايو ".

"من الضروري للغاية استعادة استقرار الأسعار. فالاقتصادات لا تعمل بدون استقرار الأسعار ".

وعلاوة على ذلك، هناك هذه الكلمة مرة أخرى:

المصدر: سي إن بي سي

ونتيجة لذلك، بينما تلقى المستثمرون الرسالة أخيرًا، حذرت في 21 أبريل من أن توجيهات المسؤولين كانت عالية وواضحة لعدة أشهر. وكتبت:

"إنه لأمر مضحك كيف أصبحت رسائل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي واضحة. باختصار: باول هو من يحدد اللهجة، ونوابه يرددون رسالته على أمل أن يتفاعل المستثمرون وفقًا لذلك. ومع ذلك، مع إنكار المستثمرين و / أو عدم قدرتهم على رؤية الغابة من خلال الأشجار، فإنهم لا يستجيبون للتحذيرات".

حسنًا، فجأة، أثارت دعوة الاستيقاظ تحولًا في المشاعر. ومع تعرض مؤشر إس اند بي 500 للضغط ومعاناة صندوق فان إك جونيور جولد ماينرز للتداول في البورصة (بورصة نيويورك: GDXJ) بشدة في 21 أبريل، عاد الواقع أخيرًا إلى الظهور.

ومع ذلك، مع بقاء الكثير من الجوانب السلبية لكلا الأصلين، من المفترض أن يثير المدى المتوسط ​​الكثير من الألعاب النارية المتفائلة. وللتوضيح، كتبت في 6 أبريل:

يرجى تذكر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى إبطاء الاقتصاد الأمريكي لتهدئة التضخم، وأن ارتفاع أسعار الأصول لا يحقق هذا الهدف بشكل متبادل. لذلك، يجب على المسؤولين الاستمرار في ضرب الأسواق المالية حتى يفهم المستثمرون الرسالة في النهاية.

علاوة على ذلك، مع وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع محاربة التضخم والحمائم المصلحين الذين يحذرون من أن الاقتصاد الأمريكي "يمكن أن يتأرجح" مع تطور الدراما، فإن الحقيقة هي أنه لا يوجد حل سهل لمشكلة الاحتياطي الفيدرالي. ولتهدئة التضخم، يجب أن تقضي على الطلب. وبينما يحدث ذلك، يجب أن يعاني المستثمرون من أزمة ثقة حادة.

وإلى جانب هذه النقطة، قال باول في 21 أبريل إن سوق العمل في الولايات المتحدة "حار للغاية" وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى تهدئته. وقال "إنه سوق عمل جيد جدا جدا للعمال". و"إن مهمتنا هي نقلها إلى مكان أفضل حيث يكون العرض والطلب متقاربين."

علاوة على ذلك، بينما حذرت في مناسبات عديدة من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد دقوا ناقوس الخطر بشأن التحديات الاقتصادية التي تنتظرنا، قال باول إنه لن يكون "مباشرًا أو سهلًا" إدارة الهبوط السهل.

المصدر: سي إن بي سي

رجل الرسالة

ومع ذلك، في حين انطلقت المصابيح الكهربائية الخاصة بالمستثمرين في 21 أبريل، فإن الحقيقة هي أن هذه التداعيات على المدى المتوسط ​​كانت مختبئة على مرأى من الجميع.

علاوة على ذلك، بينما قال باول إن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مايو "مطروح على الطاولة"، فمن المحتمل أن تكون صفقة منتهية. ويُعد هذا هو السبب: أشرت في 14 أبريل إلى أن بنك كندا أعلن عن رفع أسعار الفائدة في آخر اجتماع للسياسة النقدية. كتبت:

أعلن بنك كندا عن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 13 أبريل، ومع احتمال أن يحذو بنك الاحتياطي الفيدرالي حذوه في مايو، لا يمكن أن تكون البيئة الأساسية المحلية التي تواجه رؤساء الوزراء أكثر هبوطًا.

المصدر: بنك أوف كندا

علاوة على ذلك، قال محافظ بنك كندا تيف ماكليم (الكندي المماثل لجيروم باول) "نحن ملتزمون باستخدام سعر الفائدة السياسي لإعادة التضخم إلى الهدف وسنفعل ذلك بقوة إذا لزم الأمر".

وعلاوة على ذلك، بينما أضاف أن بنك كندا قد "يوقف تشديدنا مؤقتًا" إذا تراجع التضخم، فقد حذر من أننا "قد نحتاج إلى أخذ أسعار الفائدة بشكل متواضع فوق الحياد لفترة لإعادة التوازن بين العرض والطلب وإعادة التضخم إلى الهدف".

ومع ذلك، مع احتمال أن يكون الأخير أكثر احتمالية من السابق، من المحتمل أن يكون قرار بنك كندا معاينة لما يجب أن يقدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.

وإلى هذه النقطة، تم إصدار بيانات التضخم الكندي في 20 أبريل. مفاجأة، مفاجأة: جاءت النتائج الحارقة أعلى من المتوقع. وبالنسبة للسياق، تمثل الأرقام الموجودة في العمود الأوسط تقديرات إجماع الاقتصاديين.

المصدر: Investing.com

علاوة على ذلك، فإن أهم نقطة يفوتها المستثمرون هي التداعيات السياسية للتضخم.

وعلى سبيل المثال، عندما يعاني مواطنو الطبقة الدنيا والمتوسطة مالياً، تصبح معاناتهم أخباراً تتصدر الصفحة الأولى. ونتيجة لذلك، فإن الاهتمام غير المرغوب فيه هو اتجاه هبوطي للأسواق المالية لأنه يجبر السياسيين، وبالتالي البنوك المركزية على التحرك.

المصدر: تورنتو ستار

وبالمثل، في حين أن جار أمريكا في الشمال يشعر بالحرارة التضخمية، فإن القصة السياسية هي نفسها في الولايات المتحدة لتوضيح ذلك، كتبت في 20 أبريل:

أصدرت قناة سي إن بي سي استطلاعها الاقتصادي لعموم أمريكا في 13 أبريل. وكشف التقرير أن "47٪ من الجمهور يقولون إن الاقتصاد" ضعيف "، وهو أعلى رقم في هذه الفئة منذ عام 2012. ويصنف 17٪ فقط الاقتصاد على أنه ممتاز أو جيد. وهو أدنى مستوى له منذ عام 2014. "

وبالمثل، فقد أشرت أيضًا في مناسبات عديدة إلى أن تصنيف قبول الرئيس الأمريكي جو بايدن يرتبط عكسًا بالتضخم.

نتيجة لذلك، بينما يفترض المستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سينحني أمام الأسواق المالية، فإن الواقع هو أن اللعبة قد تغيرت. ففي السابق، كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي دعم أسعار الأصول دون ملاحظة عامة الناس. أما الآن، يحتل التضخم الصفحات الأولى للأخبار ويؤذي الطبقة الوسطى والفقراء الأمريكيين. لذلك، يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التعامل مع القضية، ويجب أن يفرض الضغط السياسي أيدي المسؤولين، سواء أحبوا ذلك أم لا.

وبالتالي، في حين أن ستاندرد آند بورز 500 ورؤساء الوزراء قد أنكروا إلى حد كبير هذه الحقائق المتفائلة، فإن حركة الأسعار في 21 أبريل من المحتمل أن تكون علامة على أشياء مقبلة.

وبالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن قصة التضخم لم يتم حلها بعد، فإن تعليقاتي في 6 أبريل لا تزال قائمة: يجب على مسؤولي [بنك الاحتياطي الفيدرالي] الاستمرار في ضرب الأسواق المالية حتى يفهم المستثمرون الرسالة أخيرًا.

مثال على ذلك: أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا استبيان توقعات الأعمال الصناعية في 21 أبريل. وكشف التقرير:

واصلت مؤشرات الأسعار المدفوعة والأسعار المستلمة الإشارة إلى زيادات كبيرة في الأسعار وارتفعت قليلاً هذا الشهر. كما ارتفع مؤشر الأسعار المدفوعة 4 نقاط إلى 84.6، وهي أعلى قراءة له منذ يونيو 1979 (...). وارتفع مؤشر الأسعار الحالية من 54.4 إلى 55.0 ".

المصدر: فيلادلفيا الاحتياطي الفيدرالي

علاوة على ذلك، كشفت الأسئلة الخاصة لهذا الشهر أن توقعات التضخم قد زادت أيضًا. وجاء في التقرير:

"لا تزال الشركات تتوقع ارتفاع التكاليف في جميع فئات النفقات في عام 2022: تشير الردود إلى متوسط ​​زيادة متوقعة من 10 إلى 12.5 في المائة للمواد الخام و7.5 إلى 10 في المائة للطاقة والسلع الوسيطة، أعلى مما كانت عليه عندما طُرح هذا السؤال مرة أخرى. في يناير. ولم يتغير متوسط ​​التغيير المتوقع لإجمالي التعويض (الأجور بالإضافة إلى المزايا) عند 5 إلى 7.5 في المائة ".

المصدر: فيلادلفيا الاحتياطي الفيدرالي

أيضًا، يرجى تذكر أنه تم جمع بيانات الاستطلاع في الفترة من 11 أبريل إلى 18 أبريل. لذلك، لا يزال التضخم يبتعد عن الاحتياطي الفيدرالي. وكدليل إضافي، أصدرت تراكر سبلاي أرباحها للربع الأول في 21 أبريل.

أما بالنسبة إلى السياق، تدير الشركة "سلسلة متاجر للبيع بالتجزئة تبيع منتجات لتحسين المنزل والزراعة وصيانة الحدائق والحدائق والمواشي ورعاية الخيول والحيوانات الأليفة للمزارعين ومربي الماشية وأصحاب الحيوانات الأليفة وملاك الأراضي."

وقد صرح الرئيس التنفيذي، هال لوتون، خلال مكالمة أرباح الربع الأول:

"ما نراه متوافق للغاية مع ما نقرأه جميعًا في العناوين الرئيسية كل يوم. وسأبدأ بالتضخم المستمر. فقد كان لدينا مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 8.5٪ في شهر مارس، حيث شهدنا زيادة بمقدار 0.5 نقطة شهريًا خلال الأشهر القليلة الماضية. ومن الصعب تحديد ما إذا كنا في ذروة التضخم، والطريقة التي أفكر بها هي أننا نشهد تضخمًا مستمرًا. وأعتقد أننا سنرى تضخمًا قويًا، ليس فقط خلال هذا العام، ولكن في العام المقبل ".

ونتيجة لذلك، تقوم الشركة بتسعير منتجاتها قبل8.5٪ من مؤشر أسعار المستهلك:

المصدر: تراكتور سابلاي / سيكينج ألفا

علاوة على ذلك، كتبت في 21 أبريل أن شركة بروكتور أند جامبل (بورصة نيويورك: PG) لديها رسالة مماثلة:

لاحظ المدير المالي أندريه شولتن أن ارتفاع الأسعار بنسبة 5٪ تقريبًا في الربع الثالث سيبدو أقرب إلى 6٪ في الربع الرابع.

المصدر: بروكتر أند جامبل / سيكينج ألفا

للرجوع إليها، تعني مرونة السعر المواتية أنه عندما ترفع بروكتر أند جامبل الأسعار، لا تشهد الشركة انخفاضًا في الطلب.

وبالمثل، مع تسليط لوتون الضوء أيضًا على افتقار المستهلكين لمقاومة زيادات أسعار الشركة، كانت ملاحظاته متفائلة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وهبوطية بالنسبة لمؤشر مديري المشتريات.

المصدر: تراكتور سابلاي / سيكينج ألفا

أخيرًا، أصدر مجلس المؤتمر مؤشره الاقتصادي الرائد في 21 أبريل. وبعد ارتفاعه بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في مارس، ارتفع معرّف الكيان القانوني بنسبة 1.9٪ من سبتمبر 2021 إلى مارس 2022.

وقال أتامان أوزيلديريم، المدير الأول للبحوث الاقتصادية في مجلس المؤتمر:

"ارتفع مؤشر معرّفات الكيانات القانونية في الولايات المتحدة مرة أخرى في مارس على الرغم من الرياح المعاكسة للحرب في أوكرانيا. ويشير هذا التحسن الواسع النطاق إلى أنه من المرجح أن يستمر النمو الاقتصادي حتى عام 2022 على الرغم من تقلب أسعار الأسهم وضعف توقعات الأعمال والمستهلكين. ويتوقع مجلس المؤتمر نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 3.0 في المائة على أساس سنوي في عام 2022، وهو أبطأ من وتيرة 5.6 في المائة لعام 2021، لكنه لا يزال أعلى بكثير من اتجاه ما قبل فيروس كورونا.

خلاصة القول؟ تستمر البيانات في دعم السياسة المتشددة لبنك الاحتياطي الفيدرالي وتكثف فقط في الأشهر الأخيرة. لذلك، بينما أشرت إلى أن الأساسيات متوسطة الأجل لمؤشر مديري المشتريات أكثر هبوطًا مما كانت عليه في نهاية عام 2021، فإن عواقب دورة رفع سعر الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تضفي بعض المنطق لدى المستثمرين خلال الأشهر القليلة المقبلة.

علاوة على ذلك، في حين أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يرددون نفس الرسالة لأسابيع، فإن فحص باول الواقعي في 21 أبريل يعتبر تصاعديًا للغاية بالنسبة لمؤشر الدولار الأمريكي والعوائد الحقيقية للولايات المتحدة. وتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى القضاء على الطلب لترويض التضخم، وهو ما يعني زيادة العوائد الحقيقية وخفض الأجور.

وعلى هذا النحو، هل يبدو هذا وكأنه بيئة تصاعدية من ستة إلى 12 شهرًا للأصول الخطرة؟

وفي الختام، انخفض مؤشر مديري المشتريات في 21 أبريل، وكانت أسهم التعدين ضعيفة الأداء المادي. ومع ذلك، فإن الضرر اليومي لا يزال يترك أسعار الذهب والفضة والتعدين أعلى بكثير من قيمها الأساسية.

ونتيجة لذلك، من المحتمل أن يكون هناك متسع لمزيد من الهبوط على المدى المتوسط.