البنوك المركزية ما بين تدمير الأسواق وتدمير الشعوب

يقوم الاقتصاديون بمراجعة سريعة لتوقعات رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد أن جاء تضخم أسعار المستهلكين الأسبوع الماضي عند 8.6٪ على مدار العام.  ويتوقعون الآن ارتفاعًا بمقدار نصف نقطة في اجتماع السياسة هذا الأسبوع، يليه نصف نقطة أخرى في يوليو، بعد زيادة نصف نقطة في مايو وربع نقطة في مارس.

وقد كانت الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلكين 1٪ كاملة، والتي تحولت سنويًا إلى معدل 12٪. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 6٪ على أساس سنوي و0.6٪ على أساس شهري.

وبالنسبة لبعض الاقتصاديين، يعني هذا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل زيادات نصف نقطة حتى سبتمبر. حتى أن هناك حديثًا عن ارتفاع بمقدار ثلاثة أرباع نقطة على طول الطريق، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد استبعد ذلك في الماضي.

ويضع التضخم المتصاعد محافظي البنوك المركزية في مأزق، لأن مهمتهم الرئيسية هي منع التضخم. وقد اعترف كل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وسلفه، وزيرة الخزانة جانيت يلين، بخطأهم حول مدى سوء تقديرهم للتضخم، لكن هذا لا يوقف ارتفاع الأسعار.

وهناك سؤال متزايد حول ما إذا كان الإجراء المخطط له سيكون كافياً. وقد صرح محمد العريان، كبير المستشارين الاقتصاديين لدى أليانز (TADAWUL:8040) والرئيس التنفيذي السابق لشركة بيمكو، يوم الأحد أنه كان من الممكن تجنب الزيادة الحالية إذا أظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من التواضع بشأن سوء تقديره وتصرف عاجلاً.

البنوك المركزية بين الصعب والأصعب

وفي هذه المرحلة، يواجه البنك المركزي الأمريكي تحديًا كبيرًا في اللحاق بالركب واستعادة مصداقيته، مع تجنب توقعات التضخم طويلة الأجل. وأصبح الركود، الذي قد يؤدي إلى طرد الملايين من العمل، ليصبح أكثر احتمالا.

في حين أظهر متتبع الناتج المحلي الإجمالي في أتلانتا الفيدرالي تباطؤ النمو في الربع الثاني الأسبوع الماضي إلى 0.9٪ معدل سنوي من 1.3٪ في الأسبوع السابق، مما يشير إلى تباطؤ قد يؤدي إلى ربع ثان من النمو السلبي - التعريف الفني للركود.

وحتى في حالة عدم وجود ركود، أو ركود معتدل، يتوقع العديد من الاقتصاديين الآن فترة من التضخم المصحوب بركود - تضخم مرتفع ونمو منخفض - يمكن أن تستمر عامين على الأقل.

وفي غضون ذلك، يتحدث البيت الأبيض الآن عن كيفية احتياج الاحتياطي الفيدرالي إلى "مساحة" للعمل، معترفًا ظاهريًا باستقلالية البنك المركزي. لكن بالنسبة لبعض المشاركين في السوق، يبدو بشكل متزايد أن الإدارة تقوم بإعداد الاحتياطي الفيدرالي ليكون رجل السقوط المسؤول عن الفشل في احتواء التضخم.

رسائل التضخم المشوشة للبنك المركزي الأوروبي

أفصحت كريستين لاغارد "رئيسة البنك المركزي الأوروبي" عن افتقارها للخبرة في السياسة النقدية حيث تواجه أوروبا ضغوطها التضخمية الخاصة وتقاوم بشكل غريب فعل أي شيء حيال ذلك.

في حين ارتفعت أسعار المستهلك في مايو بنسبة 8.1٪ على أساس سنوي في منطقة اليورو، أعلى بكثير من هدف 2٪ للبنك المركزي.

وقام كبير الاقتصاديين السابق لدى البنك المركزي الأوروبي، بيتر برايت، الأسبوع الماضي، بتوجيه لاغارد للمساءلة بشأن ما يراه رسائل مشوشة، حيث تحدث أولاً عن زيادات تدريجية في أسعار الفائدة، ثم خرج الأسبوع الماضي بآراء أكثر تشددًا حيث تعهد البنك المركزي الأوروبي بالبدء في رفع أسعار الفائدة في يوليو.

وقال برايت في مقابلة مع تلفزيون بلومبيرج إن: "ما يزعجني حقًا في التصريحات أولاً هو أن كريستين لاغارد تراجعت عما قالته قبل بضعة أسابيع".

وقالت لاغارد في مدونة بتاريخ 23 مايو، إن زيادات الأسعار ستكون تدريجية لأنه لا يوجد طلب زائد في منطقة اليورو. بينما غيرت لحنها في الأسبوع الماضي، وتوقعت ليس فقط رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في يوليو، ولكن أيضًا زيادة أخرى في سبتمبر، بمقدار نصف نقطة إذا لزم الأمر.

وقد صرح كبير الاقتصاديين السابق أنه: "إذا كنت تريد أن تكون متشددًا، فعليك أن تكون ثابتًا وتقول ما تريد تحقيقه".

كما انتقد لاجارد لعدم وضوحها بشأن ما سيفعله البنك المركزي الأوروبي إذا اتسعت فروق السندات بين الاقتصادات الأقوى والأضعف في منطقة اليورو - وهي مشكلة غريبة لمحاولة الاحتفاظ بعملة مشتركة مع 19 حكومة سيادية، بعد احتياجات الاقتراض الخاصة بهم.