لماذا تنتظر الأسواق رفع أسعار الفائدة بهذه النسب غير الاعتيادية؟

سيتم الإعلان اليوم عن أهم قرارات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لهذا العام. ولماذا يُعد اجتماع هذا الشهر مهمًا؟ لأن أحدث أرقام التضخم حطمت كل التوقعات.

بالعودة إلى شهر مايو، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وقال إنه إذا ظل التضخم مرتفعًا، فسيكون رفع المعدل مرتفعًا. ونتيجة لذلك، نظرت الأسواق إلى ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في يونيو ويوليو كأمر مؤكد. ومع ذلك، ارتفع التضخم في مايو، المعلن يوم الجمعة، إلى 8.6٪. وبمعنى آخر، لم تصل الأشهر السابقة إلى الذروة واستمر التضخم في الارتفاع. وعلى الرغم من انخفاض التضخم الأساسي، لا يزال التضخم الرئيسي مرتفعًا. وبالإضافة إلى ذلك، كان التضخم الأساسي مهمًا في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل الوباء، ولكن العنوان الرئيسي، الذي وصل إلى ذروة 41 عامًا، أصبح الآن أكثر أهمية. وعليه، من المتوقع أن يتم إصدار سعر 75 نقطة أساس من جلسة اليوم للحد من ارتفاع التضخم. وإذا حدث هذا، فستكون هذه هي المرة الأولى منذ 1994 التي يرفع فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمثل هذا المعدل المرتفع دفعة واحدة.

وعندما أظهر مؤشر أسعار المنتجين أمس أنه لا يوجد انخفاض ملموس في التكاليف، بدأت الأسواق تتوقع 75 نقطة أساس في يونيو ويوليو.

لنلق نظرة على توقعات السوق قبل ساعات من قرار الاجتماع:

بينما كانت 75 نقطة أساس في يونيو، و75 نقطة أساس في يوليو، و50 نقطة أساس في سبتمبر، و50 أو 25 نقطة أساس في نوفمبر، و25 نقطة أساس في ديسمبر وفقًا للتضخم في أكتوبر.

وإذا رفع الاحتياطي الفيدرالي 75 نقطة أساس اليوم، فقد يصبح هذا السعر واضحًا لشهر يوليو أيضًا. وبالطبع، ستكون التفسيرات أيضًا حاسمة في هذا. وهذا هو السيناريو الأكثر احتمالًا حاليًا.

وإذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس اليوم، فقد يكون هناك وضع إيجابي قصير الأجل في السوق، ولكن تخلف البنك عن الركب سيكون له تأثير سلبي في النهاية على الأسواق. ومقارنة بالأسبوع الماضي، فإن احتمال 50 نقطة أساس هذا الأسبوع منخفض للغاية.

وستكون الحركة الأكثر إثارة للدهشة هي مفاجأة 100 نقطة أساس. وهنا أيضًا، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن مقدمًا، فسيظل له تأثير سلبي على الأسواق لأنه سيؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد.

والمواقف التي ذكرناها ليست ردود فعل فورية، ولكن احتمالات التسعير التي سيتم إنشاؤها بواسطة القرارات.

كيف هو الوضع الأخير على جانب الدولار والسندات؟

عادت سندات 10 سنوات عادت من 3.50٪، وسندات 5 سنوات من 3.62٪، والفرق سلبي. كذلك، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي من 105.65 إلى 104.76. ومع حماية النطاق 103.0 -103.50 على المدى القصير، قد يستمر الارتفاع نحو الهدف متوسط ​​المدى عند 108.50.

النقطة الرئيسية هي الرغبة في المخاطرة في الأسواق العالمية، وإذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوات عالية الفائدة، فإن التدفق الخارجي من البلدان النامية سيزداد أيضًا. وفي هذه المرحلة، قد يكون الضرر الذي يلحق بعملات الدول التي لديها احتياطيات، وليس التضخم المرتفع بشكل مفرط والتقلب المنخفض في سعر الصرف أقل. ومع ذلك، فإن وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا لن يكون جيدًا، لأن تركيا للأسف واحدة من أكثر البلدان هشاشة في كل هذه العناصر الثلاثة.

معدل زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية، الذي تم تسعيره بما لا يتماشى مع الأسعار العالمية، لا يتفاعل مع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الماضية. كما يتم تداول السعر في نطاق ضيق للغاية حول مستويات 17.20. ويجب أن نعيد التأكيد على أننا نجد مستوى ما فوق 17.15 حرجًا للغاية ونذكر أن التوقعات محفوفة بالمخاطر بالنسبة لليرة التركية.