في الوقت الذي استمرت فيه موجة البيع التي بدأت بالمؤشرات وانتقلت إلى مجموعة السلع، ارتفع مؤشر الدولار DXY إلى مستوى 106.10 اليوم، ووصل إلى أعلى مستوى له في 20 عامًا، وانخفض زوج العملات اليورو مقابل الدولار الأميركي مرة أخرى إلى أدنى مستوى له خلال العشرين عامًا الماضية عند 1.03.
وإذا فحصنا مسار المؤشر والتكافؤ على الرسم البياني:
استمر الاتجاه التصاعدي طويل الأجل في المؤشر، والذي بدأ من السبعينيات في عام 2008، حتى المستوى 103.50 في عام 2016. وبعد هذا التاريخ، أفسح الانخفاض في الاتجاه طويل الأجل المجال أمام اتجاه تصاعدي مرة أخرى العام الماضي، وتم الانتهاء من تشكيل الوعاء في مايو في الفترة 2016-2022.
بالطبع، كان السيناريو الرئيسي للحركة التصاعدية في مايو وما بعد ذلك هو التضخم وتشديد السياسة النقدية ضد التضخم. وكان رفع سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس في يونيو مهمًا جدًا للأسواق، حيث حدث هذا السعر، الذي تم رفضه من قبل مباشرة، في وقت قصير ومن المتوقع حدوث حركة مماثلة في كل من هذا الشهر وسبتمبر. كما تحافظ بيانات التضخم المرتفعة الرائدة على هذه التوقعات، ولكن هل بدأ سوق العمل في التحمية؟ ستوضح المجموعة غير الزراعية التالية هذا. وإذا استمرت الزيادة في التوظيف، فإن توقع 50 نقطة أساس بدلاً من 75 في سبتمبر قد يظهر في المقدمة. أما في الوقت الحالي، نظرًا لارتفاع مخاوف الركود، يزداد الطلب على الدولار ويزداد المؤشر.
ومن الناحية الفنية، شاركنا في تقاريرنا السابقة أننا نولي أهمية للحماية فوق 97.50 في الارتفاع المستمر على المدى المتوسط. كما يدعم المتوسط المتحرك لـ 52 أسبوعًا هذه الفكرة عند 97.26.
وعلى المدى القصير، إذا تم الحفاظ على النطاق 103.0-103.50، فإننا نحافظ على هدفنا عند ارتفاع 108.50، وهو أيضًا قوي جدًا.
أكبر مشكلة على جانب زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل اليورو هي البنك المركزي الأوروبي. وتمامًا مثل الاحتياطي الفيدرالي، قد يبدأ البنك المركزي، الذي لديه موقف متأخر، هذا الشهر بـ 25 نقطة أساس والمزيد من تخفيضات السندات. وإذا كررنا القول بأن هذا غير كافٍ، فقد يتعين على البنك أن يتصرف بشكل أكثر حدة مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
اعتقدنا أن رد الفعل المحتمل في المدى القصير سيفقد الزخم بالقرب من 1.0760، عاد السعر من هذه المستويات في يونيو. الأسبوع الماضي لم يتم تجاوز 1.05، وهبط السعر هذا الأسبوع دون 1.03 إلى أدنى مستوى له منذ 20 عامًا.
ويتضمن الرسم البياني التراجع طويل المدى بدءًا من عام 2008. وقد تم كسر دعم 1.0370، الذي كان معقدًا من قبل، وهناك ضغط أكثر من 1٪ على السعر اليوم. وإذا كان هناك انتعاش فوق 1.0370 باتجاه الاجتماعات، فيمكننا رؤية نقطة 1 إلى 1 في سبتمبر. ومع ذلك، إذا نما الإيمان بسلبية البنك المركزي الأوروبي، فقد تصبح هذه الاحتمالية قوية جدًا هذا الشهر. ونحن نراقب 0.9650 على المدى المتوسط تحت 1.0370، لكن هذا قد يستغرق بعض الوقت.
لتلخيص التطورات التي تدعم تراجع التكافؤ:
بنك الاحتياطي الفيدرالي يتسارع، والبنك المركزي الأوروبي متأخر، يشكل التباطؤ في التجارة في أوروبا، وهي أكبر شريك تجاري، مشكلة لتركيا.
حالة ركود، تؤخذ على محمل الجد لمنطقة اليورو وكذلك الولايات المتحدة.
مشكلة الطاقة بين أوروبا وروسيا؛ إذا تعذر إيجاد حل طويل الأمد مع حلول فصل الشتاء، فقد لا يتحقق الانخفاض المنشود في التضخم.