اقترب زوج العملات الدولار / ليرة تركية من 17.85 اليوم، عند أعلى قمة خلال تاريخه، إلا أن سعر الصرف يستمر في تجديد ذروته عند كل إغلاق يومي منذ يونيو. إذا تذكرنا، بعد تجديد السجل والوصول إلى 17.15 في 17 ديسمبر، كان مستوى الإغلاق اللحظي 16.40، وفي 20 ديسمبر، مع المستوى التاريخي المرتفع 18.36، جاء التدخل. اعتبارًا من يونيو، يصل السعر كل يوم مع الإغلاق عند الذروة، واعتبارًا من 6 يوليو، تم الحفاظ على السعر فوق 17.15.
في حين تتبع البنوك المركزية في كل دولة تقريبًا ذات معدل تضخم أعلى من المستوى المستهدف سياسة نقدية صارمة، قرر البنك المركزي التركي اتباع المسار العكسي اعتبارًا من سبتمبر 2021، وشرح ذلك من خلال القدرة التنافسية لارتفاع سعر الصرف، وكذلك الاستثمار الذي سيأتي بأسعار فائدة منخفضة. يُظهر التضخم، وزيادة عجز الحساب الجاري، ومدفوعات الديون الخارجية، وخسارة مقايضات التخلف عن السداد، ومؤشرات الثقة أن هذه النقطة ليست هي النقطة التي بدأنا منها.
نجد استمرار الحركة بعد 17.15 - وهو أمر مهم في سعر الصرف - سلبيًا للغاية. إذا لم تكن لدينا مشكلة تضخم، وإذا كانت لدينا إمكانية أن نتأثر بدرجة أقل بالإنتاج والتكاليف العالمية، وإذا لم تزدد ديوننا يومًا بعد يوم، فلن يرتفع سعر الصرف كثيرًا.
يظهر الرسم البياني الأول الوضع على المدى القصير. عندما نفحص مسار ما بعد المستوى في ديسمبر، ترك الارتفاع البطيء مكانه للحركات السريعة. بطبيعة الحال، فإن العامل الأكثر أهمية في هذا هو السياسة النقدية والتضخم، والذي يختلف باختلاف العملية. مع تكثيف البنوك المركزية، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي، عمليات مكافحة التضخم، زادت خسارة الليرة التركية بشكل أكبر، لأنه في نفس الفترة، زاد التضخم في تركيا بمعدلات أعلى بكثير.
عندما ننظر إلى القناة الصاعدة التي بدأت بعد ديسمبر، فإن المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم هو 15.85 والسعر أعلى بكثير من هذا المتوسط. في القناة، التي تسارعت في مايو، هناك مسار فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند 16.90. عندما نفحص يوليو، فإن المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا هو 17.21، أعلى من 17.15 والتي تعد نقطة حرجة. تظهر المعاملات فوق متوسط مستويات الأسعار قصيرة الأجل والإغلاق المرتفع لكل يوم أن الارتفاع قوي للغاية.
تعد التوقعات طويلة الأجل في الواقع الأكثر صحة، وعندما نفحص الاتجاه الصعودي الذي بدأ فيه سعر الصرف بتجاوز مستويين، يمكننا أن نرى بوضوح أننا قد شهدنا الموجة الأخيرة مع تغيير السياسة في سبتمبر. على الرغم من عدم وجود علامة على عودة الاتجاه الصعودي، الذي كان يتقدم بقوة لمدة 8 سنوات تقريبًا، تُظهر أحدث الأسعار استمرار الهجمات.
لقد أوضحنا عدة مرات أننا أوقفنا التحليل الفني عند 17.15. أما الآن فإننا نراقب الرقم القياسي 18.36 وهو موجود في الأسواق. على المدى القصير، يحتاج سعر الصرف إلى النزول إلى النطاق 15.85-15.60 من أجل التنفس قليلاً. ومع ذلك، لا يوجد موقف داعم من جانب الليرة لهذا الانخفاض، هناك فقط إمكانية التدخل. وعلى صعيد الدولار، فنحن في انتظار اجتماع هذا الأسبوع. تذهب التوقعات إلى 75 نقطة أساس، والتي تم تسعيرها بالفعل، ولكن الشيء الأكثر أهمية هو هل سيكون هناك انخفاض في الأسعار في سبتمبر وما بعده أم لا، وهل سيضع الاحتياطي الفيدرالي المكابح؟
سيتم الإعلان عن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وسيقوم البنك المركزي التركي بتقديم تقرير التضخم يوم الخميس. لا نعرف ماذا نقول في هذه المرحلة. تم تقديم أول تقرير عن التضخم في 27 يناير، في ذلك الوقت لم يتم الإعلان عن تضخم يناير، وكان معدل ديسمبر 36.08٪. ورفع البنك المركزي توقعاته لنهاية العام إلى 23.2٪.
تم تقديم التقرير الثاني في 28 أبريل، وبلغ معدل التضخم الحالي 61.14٪، وتم رفع توقعات نهاية العام إلى 43.8٪.
ويقدم التقرير الثالث يوم الخميس 28 يوليو ويبلغ معدل التضخم 78.62٪. من المرجح أن يزيد البنك المركزي توقعاته لنهاية العام لتقترب من 60٪. كيف لا يتم تطبيق سياسة نقدية صارمة مع إجراء مراجعات حادة في بيئة تضخمية تنحرف عن هذه الأهداف!
إذا كان اقتصاد أي بلد يهدف إلى النمو، فيجب عليه أولاً ضمان استقرار الأسعار. يمكننا أن نرى هذا بوضوح من الفترات التي يتعثر فيها النمو عندما يكون التضخم مرتفعًا. نتيجة لذلك، لا يمكن تحقيق نمو فعال دون التدخل في التضخم الشديد.