صباح الخير، ليلة أمس كان اجتماع الفيدرالي الأمريكي المنتظر، حيث واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي حملته لزيادة أسعار الفائدة بشكل سريع يوم الأربعاء، مما رفع تكاليف الاقتراض بأسرع وتيرة منذ عقود في محاولة للسيطرة على التضخم. صوّت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع في اجتماعهم في يوليو / تموز على الزيادة الثانية في معدل الفائدة على التوالي - وهي حركة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة - وأشاروا إلى أن تعديلًا كبيرًا آخر قد يأتي في اجتماعهم المقبل في سبتمبر، على الرغم من أن ذلك لم يتقرر بعد.
القرار الصادر يوم الأربعاء يضع سعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نطاق 2.25 إلى 2.5 في المائة. تهدف التحركات السريعة للبنك المركزي إلى إبطاء الاقتصاد من خلال جعل اقتراض الأموال لشراء منزل أو توسيع الأعمال التجارية أكثر تكلفة، مما يلقي بثقله على سوق الإسكان والنشاط الاقتصادي على نطاق أوسع. وقال جيروم هـ. باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خلال مؤتمر صحفي بعد الاجتماع، إن مثل هذه التهدئة ضرورية للسماح للإمدادات بمواكبة الطلب حتى يعتدل التضخم.
أقر السيد باول بأن التغييرات في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن تسبب بعض الألم الاقتصادي، على وجه الخصوص، إضعاف سوق العمل. وقد جعل ذلك زيادات البنك المركزي غير مرحب بها بين بعض الديمقراطيين، الذين يجادلون بأن سحق الاقتصاد هو وسيلة فجة لخفض معدل التضخم اليوم. لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي شدد على أن التضحية الاقتصادية اليوم كانت ضرورية لإعادة أمريكا إلى مسار مستدام طويل الأجل مع زيادات بطيئة ويمكن التنبؤ بها في الأسعار.
قال باول: "نحن بحاجة إلى النمو ليتباطأ". "لا نريد أن يكون هذا أكبر مما يجب أن يكون، ولكن في النهاية، إذا فكرت في المدى المتوسط إلى الطويل، فإن استقرار الأسعار هو ما يجعل الاقتصاد بأكمله يعمل."
ارتفعت الأسهم بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي للسيد باول. تساءل بعض المحللين الاستراتيجيين لأسعار الفائدة عن السبب، لأن تعليقات باول تتماشى مع الرسالة التي أرسلها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي باستمرار: التضخم مرتفع للغاية، والبنك المركزي مصمم على سحقه، ومن المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة أكثر هذا العام.
وما زلت أرى أن هناك الكثير من المعلومات من الآن وحتى اجتماع سبتمبر، وأعتقد أن الأسواق ستعيد تقييمها أكثر من مرة ورئيس الفيدرالى سيكون أكثر اعتمادًا على البيانات الواردة من سوق المستهلكين والعمل وسيتقدم أو سيتراجع إذا كان التضخم يمنحهم مساحة للتباطؤ." فلاحظ أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ في رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر في مارس، وقام صانعو السياسة بتسريع وتيرة ذلك بشكل حاد منذ ذلك الحين كرد فعل على البيانات الاقتصادية الواردة، حيث استمرت زيادات الأسعار في التسارع بمعدل ينذر بالخطر. بعد اتخاذ خطوة ربع نقطة للبدء، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في مايو وثلاثة أرباع نقطة في يونيو، والتي كانت أكبر خطوة منفردة منذ عام 1994. يمكن أن يواصل المسؤولون رفع أسعار الفائدة بسرعة في سبتمبر، أو يمكنهم التخفيف من الوتيرة، اعتمادًا على كيفية تطور الاقتصاد.
قال باول يوم الأربعاء: "قد نقوم بزيادة أخرى كبيرة بشكل غير عادي". "لكن هذا ليس قرارًا اتخذناه على الإطلاق."
وقال باول إن المسار المحتمل لأسعار الفائدة الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا العام، حيث ترتفع أسعار الفائدة إلى حوالي 3.5 في المائة هذا العام، ويظل معقولاً. وقال إنه من المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض إلى "مستوى مقيد بشكل معتدل على الأقل"، حيث يثقل كاهل الاقتصاد بنشاط أكبر. لكن مجرد الاعتراف بأن النمو آخذ في الانهيار وأن الزيادات في المعدل ستتباطأ في نهاية المطاف كان كافياً لإرضاء المستثمرين. أنهى مؤشر الأسهم S&P 500 اليوم مرتفعًا بنسبة 2.6 في المائة، وسجل مؤشر ناسداك المركب أفضل يوم له منذ أبريل 2020. ومع ذلك، يمكن للأسواق تغيير نغمتها بسرعة. في آخر مرة رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ارتفع مؤشر S&P 500 في يوم الإعلان، لكنه تراجع في اليوم التالي.
قال باول: "في مرحلة ما سيكون من المناسب التباطؤ". "سنسترشد بالبيانات".
في الوقت الحالي، تظل البيانات - على الأقل عندما يتعلق الأمر بالتضخم - مقلقة.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 9.1 في المائة في العام حتى يونيو، مع ارتفاع التكاليف بسرعة عبر مجموعة من السلع والخدمات، من الطعام والوقود إلى الإيجار والتنظيف الجاف.
سيتلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي قراءة جديدة لمقياس التضخم المفضل لديه، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، يوم الجمعة. من المرجح أن يؤكد هذا التقرير الإشارة التي أرسلها مؤشر أسعار المستهلك في الوقت المناسب: كان التضخم سريعًا للغاية في يونيو، حيث ارتفع بأسرع وتيرة منذ عقود.
من المحتمل أن يتباطأ التضخم إلى حد ما في يوليو، لأن أسعار الغاز قد انخفضت بشكل ملحوظ هذا الشهر. ومع ذلك، سيراقب المسؤولون عن كثب في الأشهر المقبلة علامات على تباطؤ واسع ومستمر في الأسعار.
بنك الاحتياطي الفيدرالي هو المستجيب الرئيسي للأمة عندما يتعلق الأمر بالتضخم، لكن البيت الأبيض يحاول أيضًا المساعدة حيثما أمكن ذلك.
جاءت الزيادة الأخيرة للبنك المركزي في اليوم الذي بدا فيه أن الديمقراطيين توصلوا إلى اتفاق في مجلس الشيوخ بشأن مشروع قانون يهدف إلى خفض سعر الأدوية الموصوفة والكهرباء منخفضة الانبعاثات، مع تقليل العجز الفيدرالي أيضًا - دعا أحد الرئيس بايدن " مشروع قانون لمكافحة التضخم وخفض التكاليف على العائلات الأمريكية ".
ومع ذلك، يشعر محافظو البنوك المركزية بالقلق من أنه بعد أكثر من عام من التغيرات السريعة في التكلفة، قد يبدأ الأمريكيون في توقع استمرار التضخم إذا لم يتم تخفيضه بسرعة.
إذا بدأ الناس والشركات في تعديل سلوكهم تحسبا لارتفاع الأسعار - مع مطالبة العمال بأجور أعلى، وتحويل الشركات تكاليف الصعود والنفقات إلى العملاء - يمكن أن يصبح التضخم سمة أكثر ديمومة للاقتصاد. عندما أصبح التضخم متأصلاً في الثمانينيات، حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي التغلب عليه، ورفع أسعار الفائدة في نهاية المطاف إلى مستويات من رقمين، وأثار فترات ركود متتالية دفعت معدل البطالة إلى ما فوق 10 في المائة . لا يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2022 تكرار ذلك.د
قال باول يوم الأربعاء: "إن القيام بالقليل للغاية وترك الاقتصاد مع هذا التضخم الراسخ يزيد التكاليف".
الولايات المتحدة ليست وحدها في شن حملة ضد الزيادات السريعة في الأسعار. تسارعت وتيرة التضخم في جميع أنحاء العالم حيث تسبب الوباء في اضطراب سلاسل التوريد، كما أدت الحرب الروسية في أوكرانيا إلى تعطيل أسواق الوقود والغذاء. تقوم العديد من البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة من أجل إبطاء اقتصاداتها، على أمل إعادة الأسعار تحت السيطرة.
في الولايات المتحدة، أظهر النمو بالفعل علامات الضعف حيث بدأت تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي في التأثير، وبينما يؤثر التضخم نفسه على أموال الأسرة. يشهد سوق الإسكان تباطؤًا سريعًا حيث تخيف معدلات الرهن العقاري المرتفعة المشترين المحتملين وتثني البنائين عن بدء منازل جديدة.
تشير بعض مقاييس الإنفاق الاستهلاكي أيضًا إلى حدوث تباطؤ: قال وول مارت هذا الأسبوع إن التضخم يضغط على المستهلكين لشراء عدد أقل من السلع. كانت معنويات المستهلك تتراجع وبدأ العديد من الاقتصاديين في توقع ركود معتدل على الأقل. كان السيد باول واضحًا في أنه بينما يرى بعض علامات البرودة، فإنه لا يعتقد أن أمريكا ما زالت في حالة ركود اقتصادي.
قال باول: "لا أعتقد أنه من المحتمل أن يكون الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود الآن".
ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن سوق العمل لا يزال قوياً، حيث بلغ معدل البطالة 3.6٪ - بالقرب من أدنى مستوى له منذ 50 عامًا. من المتوقع أن تظهر البيانات الجديدة المقرر إصدارها يوم الجمعة أن تعويضات التوظيف يرتفع بسرعة، وإن لم يكن بالسرعة الكافية لمواكبة التضخم السريع اليوم. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يأمل في أن يكون سوق العمل، نظرًا لأن سوق العمل يبدأ من مثل هذا المكان القوي، قادرًا على إبطاء الاقتصاد بما يكفي لبدء دفع التضخم إلى الانخفاض دون الإضرار به كثيرًا بحيث يؤدي إلى موجة من فقدان الوظائف. لكن محافظي البنوك المركزية أكدوا أيضًا أن تحقيق هذه النتيجة قد يكون صعبًا.
وقال باول "هدفنا هو خفض التضخم والحصول على ما يسمى الهبوط السهل". نحن نحاول تحقيق ذلك. لقد قلت في العديد من المناسبات إننا نتفهم أن هذا سيكون صعبًا للغاية، وأنه أصبح أكثر صعوبة في الأشهر الأخيرة ".
عاد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا إلى الفكرة القائلة بأنه في حين أن استجابة البنك المركزي قد تكون مؤلمة، فإن الزيادات السريعة في الأسعار هي أيضًا بمثابة عقاب. قال إن ذوي الدخل المنخفض "يعانون"، وهم يذهبون إلى محل البقالة ويتعلمون أن رواتبهم لا تغطي الطعام الذي يشترونه عادة. "إنه أمر مؤسف للغاية ولهذا السبب نحن ملتزمون حقًا بخفض التضخم."
وما زلت أرى "وجهة نظر رومانى زكريا " إن وجهة نظر باول بأن مخاطر عدم التصرف تفوق مخاطر التسبب في بعض الآلام الاقتصادية لا يشاركها بعض الديمقراطيين التقدميين والاقتصاديين ذوي الميول اليسارية. وهم يحذرون من أن الزيادات في المعدل تذهب إلى أبعد مما ينبغي وتخاطر باحتجاز العمال المعرضين للخطر في ظل اقتصاد متقلص.
كتبت السناتور إليزابيث وارن، الديموقراطية عن ولاية ماساتشوستس، هذا الأسبوع أن تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي تخاطر بالركود وستكون "غير فعالة إلى حد كبير ضد العديد من الأسباب الكامنة وراء هذا الارتفاع التضخمي". ردد جوش بيفنز، مدير الأبحاث في معهد السياسة الاقتصادية الليبرالي، تلك التحذيرات يوم الأربعاء وحذر من أن "تكلفة الركود ستكون أعلى بكثير من أي فائدة لتكديس المزيد من السياسة الانكماشية لكبح جماح التضخم المتلاشي بالفعل".