الفيدرالي أخطأ ويجب أن يتراجع.. "المطرقة" ليست الحل الأمثل لعلاج التضخم

بعض أولئك الذين يديرون الأموال الذكية سئموا من الاحتياطي الفيدرالي. كان باري ستيرنليشت، الملياردير الذي يرأس ستاروود كابيتال جروب، قد أشار خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى جيروم باول و"مجموعته من المجانين"، بينما قال ديفيد روزنبرغ، رئيس مجموعة الأبحاث التي تحمل اسمه، يوم الاثنين إن باول انتقل من بامبي إلى جودزيلا.

لكن بالطبع كان مديرو الأموال سيتذمرون إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة دون أن يقلق من احتمال أن يغرق الاقتصاد في ركود. اللوم الموجه لصانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي هو بسبب الانتظار طويلاً لمحاربة التضخم ثم التعامل معه بمطرقة ثقيلة.

هناك بعض الأفكار التي تدور في ذهن أي شخص بأن باول وجماعته في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد ارتكبوا خطأً بشأن التضخم العام الماضي، ونحن جميعًا من ندفع الثمن الآن. لكن السؤال في هذه المرحلة هو ما إذا كانت المطرقة هي الأداة الصحيحة لإصلاح ما حدث.

يبدو أن بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لديهم أفكار أخرى. قالت ماري دالي رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو يوم الجمعة إن الوقت قد حان لبدء الحديث عن إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة.

على الرغم من أنه من المتوقع أن تمضي لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) قدماً في رفع 75 نقطة أساس في نوفمبر، بدأ المستثمرون يأملون أن تنخفض الزيادة في ديسمبر إلى 50 نقطة أساس.

رددت دالي صدى تصريحات محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي قال في وقت سابق من هذا الشهر إن لجنة السياسة النقدية ستجري "مناقشة مدروسة للغاية حول وتيرة التشديد في اجتماعنا المقبل"، وهو الاجتماع المقرر عقده في 1-2 نوفمبر.

لكن تعليقات صدرت من مديري الأموال، مثل التعليقات السابقة للاقتصاديين محمد العريان ونورييل روبيني، تشير إلى أن صانعي السياسة الفيدراليين فقدوا الكثير من المصداقية. المشكلة هي أنهم لا يزالون هم من يتخذون القرارات - وليس أولئك الذين يعرفون أفضل.

أعرب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، عن قلقه بصوت عالٍ من أن البطالة المتزايدة من الركود تؤثر على العمال السود بشكل غير متناسب، مما يرفع البطالة في تلك الشريحة من السكان إلى ضعف المستوى الرئيسي.

يشعر ستيرنليشت بالقلق من التأثير على العمال ذوي الدخل المنخفض بشكل عام.

"إذن الرجل الغني الذي خسر 30٪، لا يزال غنيًا، أليس كذلك؟ لكن الرجل الفقير الذي يعمل في وظيفة بالساعة ويفقد تلك الوظيفة، سيقول:" الرأسمالية فاشلة، لم تنجح معي. أنا فقدت وظيفتي. وهذا النظام برمته يجب أن يرحل. "سنشهد اضطرابات اجتماعية."

بغض النظر عما يحدث من أجل السيطرة على مجلسي الكونجرس في انتخابات التجديد النصفي للولايات المتحدة، سيظل جو بايدن رئيسًا وستظل إدارته مسؤولة. لكن إذا سيطر الجمهوريون على الكونجرس هذه المرة، فسيرغبون في الفوز بالانتخابات في عام 2024، لذا فإن هذه الاعتبارات السياسية واقعية تمامًا.

الفائدة الأوروبية ومعضلة بريطانيا

الصقور في شمال أوروبا لهم اليد العليا في البنك المركزي الأوروبي، على الأقل في الوقت الحالي، حيث يتوقع المستثمرون زيادة سعر الفائدة بما لا يقل عن 75 نقطة أساس، وربما حتى نقطة مئوية كاملة في اجتماع مجلس الإدارة هذا الأسبوع.

جادل كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين، بأن التضخم الناجم عن نقص الطاقة بسبب حرب أوكرانيا أقل استجابة لارتفاع أسعار الفائدة، حيث يظهر التضخم نفسه على نطاق أوسع.

كانت المملكة المتحدة عالقة في مسارها الخاص، ولكن تم استعادة بعض الهدوء مع اختيار وزير المالية السابق ريشي سوناك كرئيس للوزراء ليحل محل ليز تروس المشؤومة وخطتها للتحفيز ذات التوقيت السيئ.

ومن المتوقع أن يبقي سوناك المعتدل على جيريمي هانت وزيرا للمالية وأن يقدم خطته لخفض الديون المتزايدة في المملكة المتحدة في الموعد المحدد الأسبوع المقبل. سارع سوناك إلى تجاهل أي اقتراح بإجراء انتخابات عامة للحصول على تفويض جديد، واعتمد بدلاً من ذلك على الأغلبية المريحة التي فاز بها بوريس جونسون في عام 2019.

أمام سوناك فرصة حتى بداية عام 2025 لإقناع الناخبين بأن هذا الحزب يمكن أن يضع بريطانيا على المسار الصحيح، لكن التحدي الأول الذي يواجهه سيكون الحصول على تأييد نواب الحزب لأن العديد منهم لا يحبون سياساته.

وفي غضون ذلك، يمكن لمحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي أن يتوقف عن مكافحة الحرائق الناجمة عن بيع السندات ويمكنه العودة إلى تشديد السياسة النقدية لمكافحة التضخم الضاري في المملكة المتحدة.

قال البنك المركزي إنه سيبدأ بيع جزء من محفظته من السندات الحكومية في الأول من نوفمبر، في اليوم التالي لإصدار الخطة المالية للحكومة كما هو مخطط لها، ومن المقرر أن تجتمع لجنة السياسة النقدية في 3 نوفمبر لمناقشة رفع أسعار الفائدة.