انخفض الدولار من أعلى مستوياته في عدة عقود. ويتطلب استدعاء سوق العملات الأجنبية في عام 2023 إلقاء نظرة على الاحتياطي الفيدرالي، والحرب في أوكرانيا، والصين، وبيئة الاستثمار بشكل عام. ونعتقد أن الدولار يمكن أن يظل أقوى لفترة أطول قليلاً. لكن الرسالة الرئيسية في توقعاتنا للعملات الأجنبية لعام 2023 هي توقع اتجاهات أقل للعملات ومزيد من التقلبات
قانون الدولار المرتفع
بعد ارتفاعه بنحو 25٪ منذ صيف عام 2021، تعرض الدولار مؤخرًا للانهيار التام. وبالنسبة لعام 2023، السؤال هو ما إذا كانت هذه هي بداية اتجاه هابط جديد أم أن العوامل التي دفعت الدولار إلى تلك المستويات المرتفعة لا تزال لها رأي.
ونظرًا لأن أزواج العملات الأجنبية الأكثر سيولة، زوج العملات اليورو مقابل الدولار الامريكي، كان محركًا كبيرًا لاتجاهات العملات الأجنبية العالمية في عام 2022، فإننا نستخدم نهج سيناريو للنظر في مجموعة من نتائج زوج العملات الدولار الامريكي مقابل اليورو 2023 - مشتقة من التقلبات المتوقعة في سوق خيارات العملات الأجنبية.
ويمتد نطاق السيناريوهات ومستويات العملات الأجنبية في نهاية العام من "بيرماكريسيس"، حيث يمكن تداول زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل اليورو عند 0.80، إلى "آمن وسليم"، حيث يمكن أن يكون زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل اليورو أقرب إلى 1.20.
والمدخلات الرئيسية لنهج السيناريو هذا هي عوامل مثل: 1) مدى عدوانية بنك الاحتياطي الفيدرالي، 2) أوكرانيا، وأوروبا، والطاقة، 3) الصين، و4) بيئة المخاطر الشاملة. ونظرًا لوجهة نظر أي عن جي الداخلية حول رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة إلى 5.00٪ في أوائل عام 2023، وأربعة أرباع من الركود في ألمانيا وسط ارتفاع أسعار الطاقة، وضعف النمو الصيني نسبيًا، وبيئة الأسهم التي لا تزال صعبة، فإن وجهة نظرنا الأساسية تفضل مستويات أقل لزوج العملات اليورو مقابل الدولار الأمريكي.
سيشهد عام 2023 اتجاهات أقل في سوق العملات ومزيدًا من التقلبات
ولكن ربما تكون أقوى رسالة نوضحها في نظرتنا هي أن أسواق العملات الأجنبية في عام 2023 ستشهد اتجاهات أقل ومزيدًا من التقلبات. ونقول هذا لأن الظروف لا تبدو في مكانها الصحيح لاتجاه الدولار النظيف - لا يوجد انخفاض في الدولار "ينطوي على المخاطرة" ولا ارتفاع الدولار "الذي يبتعد عن المخاطرة".
كما أن تشديد البنوك المركزية لشروط السيولة من خلال أسعار الفائدة المرتفعة وتقليص الميزانيات العمومية لن يؤدي إلا إلى تفاقم مشاكل السيولة الموجودة بالفعل في الأسواق المالية. كما سيبقى التقلب عالياً.
ومن المرجح أن يؤدي ضعف النشاط العالمي ونمو حجم التجارة إلى أقل من 2٪ إلى الحد من مكاسب العملات المسايرة للدورة الاقتصادية في عام 2023. وقد ينهي زوج العملات اليورو مقابل الدولار الأمريكي تعاملات العام بالقرب من 1.00. وإذا انهارت العلاقة الإيجابية بين السندات وأسواق الأسهم في العام المقبل، فمن المحتمل أن تأتي من خلال ارتفاع سوق السندات.
كما أن توقعاتنا لعوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 2.75٪ بنهاية العام ستدفعنا إلى أن يتم تداول زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني عند 130 أو أقل.
بينما سيحدد زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل اليورو نغمة العملات الأوروبية بشكل عام. ونحن نفضل أن يتفوق أداء الفرنك السويسري والجنيه الاسترليني على الأداء الضعيف.
وقد تستمر العملات الاسكندنافية في النضال مع بيئة التقلبات العالية. وبعيدًا عن الشرق، نرى مجالًا لإعادة تقييم الفورنت المجري بشكل إيجابي، في حين أن الكرونا التشيكية المقيَّمتين بشكل مبالغ فيه والليو الروماني يبدوان أكثر ضعفًا مع تباطؤ التدخل في سوق العملات.
أما في كتلة السلع، تستمر النتيجة غير المؤكدة للصين في وضع علامة استفهام على الدولارين الأسترالي و النيوزيلندي. بينما نفضل مرة أخرى الدولار الكندي - على الرغم من أن الطريقة التي يتم بها تصحيح سوق الإسكان ستكون مخاطرة. وقد يواجه زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني نفسه صعوبة في الحفاظ على الحركة دون 7.00. وفي بيئة عملات أجنبية أكثر اختلاطًا، توقع أن تربح القصص المحلية - قد يكون أحدها عبارة عن ديون كوريا التي يتم تضمينها في معايير السندات الحكومية العالمية - مما يساعد الوون.
إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل أي عن جي فقط لأغراض المعلومات بغض النظر عن وسائل مستخدم معين أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. ولا تشكل المعلومات توصية استثمارية، كما أنها ليست مشورة استثمارية، أو قانونية، أو ضريبية، أو عرضًا، أو طلبًا لشراء، أو بيع أي أداة مالية.