سوق الأسهم ينتعش ولكنه يبحث عن الحماية.. فهل فهمت الهدف من محضر الفيدرالي؟

أنهت الأسهم تعاملات يوم أمس على مستوى مرتفع، مع ارتفاع مؤشر إس أند بي 500 بنحو 60 نقطة أساس. ولم تكن محاضر بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددة، ليس إذا كنت قد فهمت الهدف منها، وهي أن سعر الفائدة النهائي سيكون أعلى مما كان يُعتقد سابقًا. 

وربما لا تهم وتيرة الارتفاع كثيرًا لأنه إذا أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تكون المعدلات عند 5٪، فمن المحتمل أن تكون حيث ستكون في أوائل عام 2023. و50 نقطة أساس أخرى بحلول يناير. والسؤال هو ما إذا كان السعر سيستمر في الارتفاع من هناك وماذا يعني ذلك بالنسبة لأسعار سندات الخزانة.

وإذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيترك معدلات الفائدة عند 5٪ للعام المقبل، فعندئذ بمرور الوقت، أعتقد أن سعر الفائدة لمدة عامين سيرتفع إلى هذا المستوى تقريبًا ليعكس هذا التوقع. وليس السؤال عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يترك أسعار الفائدة عند 5٪ لكامل عام 2023. والسؤال هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يستطيع أن يجعل السوق تعتقد أنه سيفعل ذلك.

وهناك حاجة للإبقاء على الأوضاع المالية في حالة من التيسير، وأظن أنهم ليسوا مستعدين للسماح بحدوث ذلك.

ستاندرد آند بورز 500

أغلق مؤشر إس أند بي 500 عند أعلى المستويات التي شهدها يوم 15 نوفمبر، ولا أعتقد أن هذا يكفي لتغيير أي شيء في هذه المرحلة. ولا تزال تبدو كموجة تصحيحية تبدو متعرجة مزدوجة. ويقابل ذلك ارتدادًا بنسبة 61.8٪ من قمم أغسطس وامتدادًا بنسبة 78.6٪ عن أدنى مستوياته في أكتوبر.

بالإضافة إلى ذلك، شهد مؤشر VVIX (وهو مؤشر يستخدم لقياس معدل التقلب المتوقع في 30 يومًا) للتقلب تحركًا كبيرًا للأعلى أمس لليوم الثاني على التوالي، وبينما لا يمثل يومان متتاليان اتجاهًا، فمن المثير للاهتمام أن مؤشر  VIX (مؤشر لقياس درجة التقلب في الأسهم) ينخفض.

انخفضت نسبة VIX إلى VVIX بشكل حاد أمس وأقل من نطاق بولينجر السفلي.

وبالإضافة إلى ذلك، انخفض سعر VIX الفوري ناقص العقود الآجلة العامة لمدة 3 أشهر إلى -5.1 أمس. وقد ارتبط ذلك أيضًا تاريخيًا بقمم السوق هذا العام أيضًا.

مؤشر الاحتماء من المخاطر SKEW.. السوق يبحث عن الحماية

بالإضافة إلى ذلك، رأينا مؤشر SKEW يرتفع، مما يشير إلى أن المتداولين يبحثون فجأة عن الحماية من مخاطر نهاية الاتجاه.

مرة أخرى، هذه ليست العوامل التي تجعل السوق جاهزًا للتحرك أعلى بشكل ملحوظ. وتظل هذه علامات على أن السوق بدأ في وضع نفسه أمام تقلبات أعلى. فهل ستستدعي أي من هذه الملاحظات اللحظة الدقيقة للرفض الأعلى؟ لكن يمكنهم إخبارنا بما يحدث تحت السطح وما يفكر فيه التجار وما يفعلونه. وبعد كل شيء، يحب السوق التفكير في تجارة المشتقات الثانية، والمشتق الثاني لتقلبات البيع هو تقلبات الشراء. وبالإضافة إلى ذلك، هذا أسبوع عطلة، والتداول الفعلي في عطلة هو بيع التقلبات مع اضمحلال القيمة الزمنية.

آي بي إم IBM

أنهت شركة إنترناشيونال بيزنيس ماشينز (بورصة نيويورك: IBM) تعاملاتها يوم أمس على مستوى منخفض، وهو أحد الأسهم التي ساعدت في دفع أداء داو جونز المتفوق ولا يزال يستحق المشاهدة. وقد ارتفع السهم أمس إلى أعلى مستوى له منذ فبراير 2020. كنوع من السخرية، بطريقة ما. ونظرًا لانخفاض معظم الأسهم إلى مستويات فبراير 2020، لا تزال شركة IBM تتعافى من عمليات البيع أثناء كوفيد.

كاتربيلار CAT

كما تبدو كاتربيلار (بورصة نيويورك: CAT) مثيرة للاهتمام أيضًا، حيث يتجه مؤشر القوة النسبية لها نحو الانخفاض وتشكل ما يمكن أن يكون قمة مزدوجة قصيرة المدى. وقد ضرب السهم المقاومة مرة أخرى يوم أمس عند أعلى مستوياته في أبريل. وعلاوة على ذلك، لا يتعلق الأمر بالكثير من معرفة إلى أين يتجه هذا، ولكن ما هي الإشارات التي يرسلها.

QQQ إلى DIA

الأمر المثير للاهتمام هو عندما تفعل نسبة QQQ إلى DIA. ومن الواضح عند النظر إلى هذه النسبة أن المال يخرج من الأجزاء ذات النمو الأعلى في السوق ويعود إلى الأجزاء الأكثر تقليدية. وقد تم ترك أجزاء من السوق وراءها على مدى العامين الماضيين. وبالطبع، السؤال هو أين يتوقف وما إذا كان هذا مجرد عودة إلى خط الاتجاه طويل المدى.

وخلاف ذلك، قد يكون هذا بعض التجارة بالوكالة على عوائد السندات. لست متأكدا.