توقعات الأسبوع: لا صوت يعلو فوق صوت الفيدرالي.. نظرة على النفط والذهب والبيتكوين

بينما ارتفعت جميع المؤشرات الأربعة الرئيسية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، باستثناء شركات ضخمة، إلا أنها فشلت في تحقيق ارتفاعات جديدة. فماذا ينتظر المستثمرون؟

وسيقدم الأسبوع بيانات اقتصادية، بما في ذلك التضخم عبر (مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي)، والتصنيع (مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو، ISM التصنيعي) وإنفاق المستهلك والبناء. لكن التقرير الأكثر تأثيرًا قد يكون تقرير الوظائف غير الزراعية. 

بالنظر إلى أن البيانات مهمة في سياق السياسة النقدية، يمكن لسلسلة من المتحدثين الفيدراليين تحريك الأسواق. ومن بين هؤلاء رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي من المقرر أن يقدم وجهة نظره حول "التوقعات الاقتصادية وسوق العمل" في معهد بروكينغز يوم الأربعاء.

ومع توضيح عنوان الحدث، يركز رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي على البيانات، الأمر الذي دفعه إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بقوة: للمرة الرابعة على التوالي، في 2 نوفمبر، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا تاريخيًا بنسبة 0.75٪، مع أخذ المعدلات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2008. وقد واجه بنك الاحتياطي الفيدرالي انتقادات لأنه يبدو أنه يريد أن يفقد الأمريكيون وظائفهم، لكنهم ليسوا سحرة.

عندما يكون لدى الناس أمان وظيفي ويتوقعون أن يظل كذلك، فإنهم يزيدون الطلب على المنتجات والخدمات، مما يؤدي حتماً إلى تفاقم التضخم. ووفقًا لذلك، إذا أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يظل ثابتًا، فسيواصل رفع أسعار الفائدة حتى ينخفض ​​سوق العمل. كما يتوقع الإجماع 200 ألف وظيفة جديدة في نوفمبر، انخفاضًا من 261 ألفًا في أكتوبر.

ووفقًا لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من اجتماع 1-2 نوفمبر، والذي نُشر يوم الأربعاء، تعتقد "أغلبية كبيرة" من الأعضاء أنه "من المحتمل أن يكون من المناسب قريبًا" تخفيف الزيادات الحادة. 

وقد يؤدي التغيير في بيانات التوظيف، المقرر صدوره يوم الجمعة، إلى تعزيز هذه الرغبة أو إجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار الفائدة المتسارعة. واعتبارًا من الآن، يتوقع المحللون زيادة "فقط" بمقدار نصف نقطة مئوية في الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 13-14 ديسمبر.

في حين إنني متشكك فيما يتعلق بتكرار باول بأنه لا يزال يعتقد أن الهبوط السهل أمر ممكن. كما أتوقع هبوطًا صعبًا، لأن الاقتصاد الأمريكي لم يتوسع فعليًا، على الرغم من أننا لم نشهد بعد التأثير الكامل لارتفاعات الأسعار.

وبينما توقف النمو، تضخمت تكلفة المعيشة بنسبة 6.2٪ في سبتمبر على أساس سنوي، وفقًا لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة، وبنسبة 5.1٪ حتى بعد إزالة أسعار الطاقة والغذاء المتقلبة. كما بدأ الركود الفني بالفعل عندما انخفض الناتج المحلي الإجمالي في الربعين الأول والثاني. أما في الربع الثالث، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.6٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى الارتفاع الحاد في الصادرات.

ونظرًا لأن التيسير الكمي قد حل محل الاقتصاد الطبيعي الذي يعمل على عرض وطلب المشاركين، فقد رأينا أن المستثمرين يتفاعلون بشكل إيجابي مع البيانات الاقتصادية السيئة ويبيعون عندما يثبت الاقتصاد مرونته.

في حين أن جميع المقاييس الأمريكية الأربعة متقدمة، تفوقت المرافق العامة وتباطأت التكنولوجيا، مما يدل على حذر المستثمرين. ويمكننا أن نرى ذلك بوضوح على الرسم البياني.

بينما قمت بتضمين مخطط إس أند بي 500، فإن ما يلي ينطبق على الجميع باستثناء مؤشر داو جونز: بينما ارتفع السعر الأسبوعي، وجد مقاومة بالقرب من أعلى مستويات الأسبوع الماضي. وحقق مؤشر داو جونز ارتفاعًا جديدًا في الاتجاه التصاعدي قصير المدى، مما يؤكد أن المستثمرين لا يبحثون عن النمو بل عن الحفاظ عليه.

وفي مؤشر إس أند بي 500، نرى أيضًا نمطًا هبوطيًا يتطور على المدى القصير حيث من المحتمل أن يبلغ ذروته قبل قمة القناة الهابطة.

انخفض منحنى العائد الألماني (سندات عامين مقابل 10 سنوات) إلى أشد انعكاس له في ثلاثة عقود، مما يشير إلى الركود، والانضمام إلى منحنى العائد المقلوب في الولايات المتحدة.

وقد انخفض الدولار منذ أكبر عمليات بيع على مدار يومين في 10-11 نوفمبر، عندما ارتفع تضخم المستهلك (وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك) بنسبة 7.7٪ على أساس سنوي في أكتوبر، وهو أبطأ معدل له منذ يناير وأقل من تقديرات 8٪. 

وفي الأسبوع الماضي، انخفض الدولار أكثر، مكملاً نمطًا هبوطيًا، بعد أن كشف محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إجماع متزايد لتيسير مساره المتشدد إلى رفع أسعار الفائدة.

شكل الدولار علمًا صاعدًا، هبوطيًا بعد الانخفاض الأولي بنسبة 5٪ خلال أربع جلسات، والذي سيضع هدفه الضمني لاختبار دعم 103 من أعلى المستويات منذ يناير 2017 (الخط الأحمر).

وقد تمتع الذهب بضعف الدولار عندما تضاءل دوره في العائد.

أكمل الذهب حركة العودة، والتي أكد دعمها خط العنق للقاع المزدوج.

قد تشكل عملة البيتكوين مثلثًا هبوطيًا، وهو نمط النطاق الذي يتوقع أن يتغلب المضاربين على الانخفاض على المضاربين على الارتفاع. وسيشير الاختراق الهبوطي إلى انخفاض بمقدار 2000 دولار من نقطة الاختراق إلى 13600 دولار.

أما بالنسبة للنفط، بالمعنى الدقيق للكلمة، أكد القاع السفلي ليوم الاثنين الماضي (الدائرة الحمراء) استمرار الاتجاه الهبوطي.

ومع ذلك، طور ذلك اليوم مطرقة تصاعدية قوية. لذلك، انتظر انخفاض أقل من 75 دولارًا للتأكيد.

إخلاء المسؤولية: في وقت النشر لم يكن للمؤلف أي مناصب في أسواق الأوراق المالية المذكورة.