مع اقتراب الأيام الأخيرة من العام، سيعقد البنك المركزي اجتماعه الأخير يوم الخميس. في مذكرة لجنة السياسة النقدية الصادرة عن البنك المركزي لشهر نوفمبر، "قدر المجلس أن معدل الفائدة الحالية هي عند مستوى كافٍ بالنظر إلى المخاطر المتزايدة المتعلقة بالطلب العالمي، وقرر إنهاء دورة خفض أسعار الفائدة التي بدأت في أغسطس". من المفترض أن يبقى سعر الفائدة ثابتًا. ومع ذلك، على الرغم من أن التوقعات العامة في الأسواق تسير في هذا الاتجاه، فإن خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس هو أمر لا يجب إهماله. عندما نتذكر الملاحظات حول القرار السابق، لن يكون مفاجئًا لنا أن يكون الخطاب والممارسة مختلفين.
بينما كان البنك المركزي يخفض أسعار الفائدة ويتبع سياسة نقدية فضفاضة، تحدث أيضًا في نفس الوقت عن التشديد. وذكر أن السعر الحالي سيكون كافيا بعد كل تخفيض في سعر الفائدة. ومن جهة أخرى، لفت الانتباه إلى مخاطر التضخم، وذكر أن ارتفاعه سيستمر، ولكنه من ناحية أخرى استمر في خفض أسعار الفائدة، مع أمل في الانخفاض. باختصار، كان على البنك المركزي أن يخفض أسعار الفائدة بما يتماشى مع الطلب السياسي، وكان عليه فقط إيجاد مبرر لتخفيضات أسعار الفائدة هذه. لكن الأمر لم ينجح، وعندما لم ينجح ذلك، تم التعبير عن التفاؤل بالمستقبل.
حتى إذا استمر خفض سعر الفائدة في الاجتماع الأخير من العام، فمن الواضح أن هذا لن يكون له أي تأثير. أثناء عملية تخفيض سعر الفائدة، تم تطبيق نظام سعر الصرف الثابت تقريبًا على سعر الصرف. يوضح الرسم البياني بوضوح كيف يتم حماية السعر في نطاق ضيق وكيف تستجيب الاتجاهات الصعودية بهدوء وبطريقة مضبوطة. هل يمكن أن نسمي ذلك استقرارًا عزيزي القارئ؟
لنفكر معا؛ التضخم أعلى بكثير من المتوسط العالمي. بلغ عجز الحساب الجاري أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة. على الرغم من وجود زيادة في الصادرات، إلا أن تكلفة الواردات تضيع كل تلك الجهود. لم يستطع السوق، الذي انتعش بفعل تخفيضات أسعار الفائدة والدعم النقدي، الهروب من التباطؤ العالمي وكانت هناك خسارة كبيرة في الزخم على جبهة التصنيع في الربع الأخير. بعبارة أخرى، بينما ركزنا على النمو بدلاً من خفض التضخم، لم نتمكن من الهروب من الموجة العالمية على الرغم من كل جهودنا. الآن لدينا تضخم مرتفع واقتصاد متباطئ. كان هناك ارتفاع تدريجي في العملات الأجنبية بدلاً من التحركات الكبيرة، لكن مستويات الذروة هذه لم تكن عند النقطة التي يرغب فيها المصدرون في التجارة الخارجية.
هل كان النمو أثناء هذه العملية التي ذكرناها مثمرًا حقًا؟
مستحيل.
في الأشهر الأولى من عام 2023، سيتباطأ معدل الزيادة في التضخم بسبب التأثير الأساسي وسيكون هناك انخفاض في معدل التضخم السنوي. ومع ذلك، فإن تباطؤ التجارة، وخاصة مع أوروبا، سوف يوجه أعينهم إلى ملاحظة النمو، وليس التضخم هذه المرة. سوف نشارك توقعات 2023 بالتفصيل، لكن باختصار، أود أن أشير إلى أنه طالما استمر الضغط السياسي، فلا يمكن اتخاذ مسار صحي ومنتج مع فك الارتباط الاقتصادي.
لقد توقفت عن إجراء تحليل فني لزوج الدولار / ليرة تركية في مايو. حقيقة أن الرقم 17.15، الذي كان مهمًا في تلك الفترة، قد تم تجاوزه مع عدم وجود تسعير واقعي في سعر الصرف بسبب السياسات المطبقة على الرغم من التضخم، يجعل التحليل غير فعال.
مع اقترابنا من الأيام الأخيرة من العام، نرى أن السعر عند 18.60 في طريقه ليصبح أكثر إحكامًا. بالنظر إلى المستويات فوق 20 في الخطة المتوسطة الأجل والعديد من المناقصات والتدخل في سعر الصرف تم التخلي عنه مع الانتخابات، فإن توقع زيادة السعر قوي، لكنني أرى أن التوقعات الفنية أو تحليل بالدولار / ليرة تركية لا يمكن الاعتماد عليه.