سواء كان هناك ركود أم لا.. مؤشر S&P سيظل محاطًا بضغوط الخسائر!

من المحتمل أن تتعرض أرباح إس آند بي 500 لعام 2023 لضغوط مع تباطؤ الاقتصاد، سواء كان هناك ركود أم لا. سيكون تباطؤ النمو الاسمي وانخفاض التضخم كافيين لدفع الأرباح إلى الانخفاض في عام 2023.

علاوة على ذلك، كان القطاع الوحيد الذي وفر أرباح إس آند بي في عام 2022 هو قطاع الطاقة (بورصة نيويورك: XLE) من غير المحتمل أن يعيد ذلك نفسه في عام 2023 ما لم يتغير شيء ما بشكل ملموس مع اتجاه النفط. مع مرور الوقت، تتبع تقديرات مبيعات وأرباح قطاع الطاقة التغيرات في سعر النفط. انخفض النفط كثيرًا منذ أن بلغ ذروته في عام 2022.

قطاع الطاقة ينقذ عام 2022

في عام 2022، ارتفع تقدير الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا لقطاع الطاقة بشكل كبير. كانت هذه الزيادة الكبيرة في توقعات أرباح قطاع الطاقة سببًا كبيرًا في بقاء أرباح إس آند بي 500 قوية بشكل عام ولا يزال من المتوقع أن تظهر بعض النمو خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.

ومع ذلك، خلال السنوات الماضية، كان نمو المبيعات والأرباح في قطاع الطاقة مدفوعًا بالتغيرات في أسعار النفط. ومع ذلك، فقد تراجعت أسعار النفط بشكل كبير منذ أن بلغت ذروتها عند أكثر من 120 دولارًا في يونيو. بلغت تقديرات الأرباح والمبيعات للطاقة ذروتها في منتصف سبتمبر وبدأت في تتبع أسعار النفط وانخفاض الأسعار. لذلك ما لم تبدأ أسعار النفط في التوجه نحو الأعلى قريبًا، فمن المرجح أن تتدهور توقعات قطاع الطاقة أكثر في عام 2023.

بدون أن يوفر قطاع الطاقة رياحًا خلفية لأرباح ستاندرد آند بورز 500 في العام المقبل، يمكن للمرء أن يتساءل عن القطاعات التي يمكن أن تساعد في تعزيز السوق ككل في عام 2023. هناك القليل منها في هذه المرحلة لأن المرافق تبدو وكأنها رائدة ولديها قطاع دفاعي مثل المرافق إن قيادة أرباح إس آند بي 500 لا تجعل المرء يشعر بالرضا عن آفاق السوق ككل.

قيادة جديدة عام 2023

يشير هذا إلى أن قيادة السوق في عام 2023 لن تكون موجودة في قطاع صاعد ولكن في قطاع يتراجع، وفي هذه المرحلة، يتصدر تقدير المستهلك (بورصة نيويورك: XLY) المسئولية، يليه الرعاية الصحية. ولا تزال هناك خسائر كبيرة في أرباح قطاع التكنولوجيا.

ستكون هذه النقطة مهمة جدًا في عام 2023 لأن التكنولوجيا تمثل أكبر قطاع في إس آند بي 500 بنسبة 26٪ تقريبًا، وتمثل الرعاية الصحية 16٪، وتمثل المؤسسات المالية 11.5٪، وتمثل السلطة التقديرية للمستهلك حوالي 10٪ من المؤشر. لذلك، إذا استمرت هذه التقديرات في الاتجاه الهبوطي، فمن المرجح أن تلقي بثقل أكبر على التحيز السلبي العام لأرباح المؤشر.

يجعل هذا المستثمرين يدفعون مبالغ زائدة لمؤشر إس آند بي 500، والذي يتم تداوله حاليًا بحوالي 16.6 ضعف تقديرات الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا. بالعودة إلى عام 1990، بلغ متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر إس آند بي حوالي 16.4. 

بالنظر إلى حالة عدم اليقين التي تتجه إليها عام 2023 حول تباطؤ النمو الاقتصادي وتطبيق بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية صارمة للغاية، فإن دفع متوسط نسبة السهم إلى الربح يبدو مرتفعًا للغاية، متناسين كل شيء آخر يتعلق بتحديد المكان الذي يجب أن تصل إليه نسبة الإسهام إلى الأرباح.

لكي لا يكون عام 2023 أسوأ من عام 2022، يجب أن تكون هناك قيادة جديدة تظهر على السطح للمساعدة في دعم تقديرات أرباح إس آند بي 500، وفي هذه المرحلة، لا يوجد أي شيء على السطح، مما يعني على الأرجح أننا 'لم نشهد أدنى المستويات في سوق الأسهم حتى الآن، وربما لم يأتِ الأسوأ بعد.

إخلاء مسؤولية: لا يمتلك المؤلف أياً من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال.