الأسبوع بين التقاطع الذهبي وتقاطع الموت: الأخبار السيئة جيدة والأخبار الجيدة سيئة!

مع بداية العام الجديد، يركز السوق على أرباح الشركات والتضخم كمحركين مهمين للسوق. في حين أنه من المتوقع أن يستمر التضخم في التباطؤ في ديسمبر، فإن الأسعار تتحرك الآن بشكل أسرع مما كانت عليه في السنوات الأخيرة. ويتحدى هذا المستهلكين والمستثمرين والاحتياطي الفيدرالي وهم يتجهون نحو تضخم متباطئ، ولكنه سريع. كما ستتم مراقبة إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر (CPI) يوم الخميس عن كثب بحثًا عن إشارات على تخفيف ضغوط الأسعار على المستهلكين والشركات.

وبالإضافة إلى التركيز على التضخم، يبدأ موسم أرباح الربع الرابع من عام 2022 هذا الأسبوع مع تقارير العديد من بنوك وول ستريت الكبيرة، مثل ويلز فارجو (بورصة نيويورك: WFC)، وبنك أوف أمريكا (بورصة نيويورك: BAC)، وجيه بي مورجان تشيز (بورصة نيويورك: JPM)، وبلاك روك (بورصة نيويورك: BLK)، ويوناينتد هيلث جروب (بورصة نيويورك: UN). 

وسيكون المستثمرون مهتمين بمعرفة كيف أثرت أسعار الفائدة المرتفعة على أداء هذه البنوك، حيث أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه لن يخفض أسعار الفائدة في عام 2023. ومع ذلك، تقوم الأسواق حاليًا بتخفيض الأسعار للربع الرابع من هذا العام، باعتباره قد يكون الركود المحتمل في الأفق. وفي حين أن صافي هوامش الفوائد والدخل قد يكون إيجابياً بالنسبة للبنوك، إلا أن الخدمات المصرفية الاستثمارية قد تظل صعبة بسبب نقص الصفقات والقوائم.

وفي الأسبوع الماضي، واصلت الأسواق متابعة موضوع "الأخبار السيئة تعتبر جيدة، والأخبار الجيدة تعتبر سيئة"، والتي كانت موجودة منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس من العام الماضي.

وسيشارك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في حلقة نقاش هذا الأسبوع، وستصدر الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر. كما سيراقب المستثمرون ومجلس الاحتياطي الفيدرالي هذه الأحداث عن كثب لمعرفة ما إذا كانت افتراضات الأسواق بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم صحيحة. 

وبالإضافة إلى ذلك، أظهرت تقارير الوظائف غير الزراعية الصادرة الأسبوع الماضي أن الولايات المتحدة أضافت 223 ألف وظيفة جديدة إلى الاقتصاد في ديسمبر وانخفض معدل البطالة إلى 3.5٪. ومع ذلك، أولت الأسواق مزيدًا من الاهتمام للانخفاض في متوسط ​​الدخل في الساعة، على أمل تباطؤ وتيرة زيادات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقد يسمح مزيج نمو الأجور المنخفض وقطاع خدمات الانكماش لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بإبطاء وتيرة زيادات أسعار الفائدة في اجتماعهم المقبل في 1 فبراير.

وفي حين أن التباطؤ في التضخم قد يكون موضع ترحيب، فإن احتمالية حدوث ركود وتأثيره على أرباح الشركات تظل مصدر قلق للمستثمرين.

الجوانب الفنية

مؤشر S&P

لا يزال مؤشر إس أند بي 500 ضمن اتجاهه الهبوطي. في الوقت الذي أصبح فيه المضاربون على الارتفاع متحمسين مع كل ارتداد. وفي كل مرة وصل السعر إلى قمة القناة، أشرت إلى أن كل ارتفاع سابق قد انتهى هناك. 

وفي كل مرة كان المضاربون على الارتفاع يسخرون مني. ومنذ آخر مرة قلتها، انخفض المؤشر القياسي لمدة خمسة أسابيع متتالية، وهي أطول سلسلة خسائر متتالية منذ انخفاض منتصف مايو لمدة سبعة أسابيع. وسيكون اختبار الاتجاه الهبوطي هو المتوسط ​​المتحرك لمدة 200 أسبوع، والذي لم يتمكن المضاربون على الانخفاض من اختراقه في يونيو أو سبتمبر أو أكتوبر.

السندات

يستفيد المضاربون على ارتفاع سوق السندات من الارتفاع الأخير في سندات الخزانة قصيرة الأجل بعد تقرير الوظائف لشهر ديسمبر، والذي أظهر تباطؤًا في نمو الأجور وانكماشًا في اقتصاد قطاع الخدمات. وقد أدى ذلك إلى تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة رفع أسعار الفائدة الحالية وقد يبدأ في تخفيف السياسة النقدية بحلول نهاية العام. 

وقد أدى الارتفاع إلى تضييق الفجوة بين المعدلات قصيرة الأجل والمعدلات طويلة الأجل، والمعروفة باسم انعكاس منحنى العائد، وغالبًا ما يُنظر إليها على أنها إشارة ركود محتملة. ومع ذلك، فمن غير المؤكد ما إذا كانت تحركات السوق الأخيرة ستستمر في ضوء التقلبات في السوق وعدم اليقين المحيط بالتوقعات.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك خلاف كبير بين الأسواق المالية ومسؤولي الاحتياطي الفيدرالي؛ ويخطط الأخير لمواصلة رفع أسعار الفائدة حتى يقترب التضخم من هدف البنك المركزي البالغ 2٪. 

صرحت بريا ميسرا، رئيسة إستراتيجية الأسعار العالمية لدى تي دي سيكيوريتيس، لـبلومبيرج أنها تعتقد أن السوق غير صحيح في توقع عودة تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، وقالت إنها تتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعره الرئيسي إلى حوالي 5.5٪ ويبقيه هناك لبقية العام. ويمكن أن يدفع هذا عائد 10 سنوات إلى أدنى من معيار العامين. وإذا أظهرت البيانات أن التضخم مستمر وأن الاقتصاد لا يزال قوياً، فقد ترتفع عوائد سندات الخزانة أكثر مع إزالة التيسير المتوقع من السوق.

يتوقع متداولو المقايضة أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة القياسي حتى يصل إلى أقل من 5٪ في يونيو قبل أن ينخفض ​​إلى حوالي 4.5٪ بحلول نهاية العام. كذلك، قد يتم تحدي هذا الرأي إذا أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر تضخمًا أسرع من المتوقع أو إذا ظهر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك الرئيس باول، علنًا. كما يعتقد بعض المحللين أنه إذا تمكن الاقتصاد من التعامل مع معدلات أعلى ولم ينخفض ​​بمجرد انتهاء بنك الاحتياطي الفيدرالي من التشديد، فإن العوائد طويلة الأجل ستعود إلى وضعها الطبيعي مع تبدد مخاوف الركود.

الدولار والذهب

كان الدولار في نطاق للأسبوع السادس، حيث غرق في المتوسط ​​المتحرك لـ 50 أسبوعًا. وعلى الرسم البياني اليومي، سجل الدولار سلسلة هبوطية من القمم والقيعان، لكنه لا يزال في اتجاه تصاعدي على الرسم البياني الأسبوعي. كما انخفض السعر أدنى خط الاتجاه التصاعدي الأول في أواخر أكتوبر بينما ظل فوق خط الاتجاه التصاعدي منذ أدنى مستوى له في مايو 2021. 

ولا تزال المتوسطات المتحركة الأسبوعية تصاعدية، كل منها فوق واحدة أطول، مما يدل على أن الأسعار لا تزال أفضل الآن مما كانت عليه في السابق. ومع ذلك، على الرسم البياني اليومي، تقاطع المتوسط المتحرك اليومي 50 الأسبوع الماضي أدنى المتوسط التحرك اليومي 200، مما أدى إلى تقاطع الموت. 

ومع ذلك، فإن النطاق المذكور أعلاه في السعر قد يزيل اللدغة للحدث الفني المخيف، حيث تكون الإشارة أقوى عندما يتحرك السعر. كما سيؤدي الانخفاض تحت خط الاتجاه التصاعدي التالي إلى زيادة الزخم الهبوطي.

أغلق الذهب عند أعلى مستوياته منذ 10 يونيو، ويتجه المتوسط المتحرك اليومي 50 ببطء نحو التقاطع الذهبي في صورة معكوسة لتقاطع الموت للدولار. وفي 12 ديسمبر، أجريت مكالمة ووضحت سبب وصول الذهب إلى 1950 دولارًا. كما أن المعدن الأصفر لا يزال على المسار الصحيح.

العملات الرقمية

في حين انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 17000 دولار، وكان يتراوح منذ 9 نوفمبر. وقبل عام كامل، عندما كان BTC يقترب من 43000 دولار، وتوقع الإجماع "إلى القمر"، توقعت أن زعيم العملات المشفرة سينخفض ​​إلى 30 دولارًا، وإذا كان الأمر كذلك، فإنه سيستمر نحو 0 دولار - ليس بالضرورة 0 دولارًا، ولكن تجاهه. وما زلت أحافظ على هذا الموقف.

النفط

ويقيس تجار النفط احتمالات الركود، اعتمادًا إلى حد كبير على موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. كما يأمل المضاربون على الارتفاع أن يؤدي إعادة فتح اقتصاد الصين إلى زيادة الطلب، مما يعزز السعر.

في يوليو، كتبت تدوينة ثانية عن سبب انخفاض النفط نحو 56 دولارًا. وفي ذلك الوقت، كان السعر أعلى من 95 دولارًا. احذر من قاع الرأس والكتفين المحتمل. فإذا سجل السعر قاعًا جديدًا، سيؤدي ذلك إلى تمديد الاتجاه الهبوطي.