الذهب ليس لديه أي سبب للخوف من الفيدرالي مجددًا!

قد تشهد سوق الذهب بعض الاضطرابات قصيرة الأجل حيث قد يكون المستثمرون متفائلين بعض الشيء عندما يتعلق الأمر باحتمال قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، وفقًا لأحد محللي السوق.

قال جورج ميلينج ستانلي، كبير استراتيجيي الذهب في State Street Global Advisors، إنه في حين أنه متفائل بشأن الذهب حتى عام 2023، إلا أنه قلق بعض الشيء من تصديق المستثمرين لتعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. قال باول يوم الأربعاء إن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة خلال بقية العام للتأكد من انخفاض التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪.

جاءت تصريحات باول بعد أن رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 25 نقطة أساس، في خطوة طال انتظارها. ومع ذلك، فسرت الأسواق تعليقات باول على أنها متشائمة حيث أشار إلى أن ضغوط التضخم بدأت في الانخفاض.

وقال باول في مؤتمره الصحفي عقب قرار السياسة النقدية للبنك المركزي "إنه لمن دواعي السرور أن نرى عملية انحسار التضخم جارية الآن". "يمكننا الآن أن نقول، لأول مرة، إن عملية إزالة التضخم قد بدأت. ونرى ذلك حقًا في أسعار السلع حتى الآن."

أثناء التركيز على تعليقات إزالة التضخم، قال ميلينج ستانلي إن الأسواق تجاهلت تمامًا رسائله الأخرى بأن مهمة الاحتياطي الفيدرالي لم تنته.

وقال باول "إذا كان أداء الاقتصاد يتماشى على نطاق واسع مع تلك التوقعات، فلن يكون من المناسب خفض أسعار الفائدة هذا العام، لتخفيف السياسة هذا العام".

أمر مقلق

قال ميلينج ستانلي إن إعادة تسعير أسعار الفائدة في السوق قد يخلق بعض ضغوط البيع في الذهب، خاصة إذا بدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع.

وقال "الأسواق تقول في الأساس إنها لا تصدق باول، وهو أمر مقلق للغاية بالنسبة لي". "أميل إلى تصديقه عندما يقول ما سيفعله".

على الرغم من أن توقعات أسعار الفائدة المتغيرة قد تخلق بعض التقلبات للذهب، قال ميلينج ستانلي إنه لا يزال متفائلاً في السوق لأن ارتفاع أسعار الفائدة سيخلق بيئة أسوأ لأسواق الأسهم.

وقال "في العام الماضي، قلت إن أسواق الأسهم لديها ما تخشاه من بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من الذهب، وأعتقد أن هذا لا يزال هو الحال". "أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدفع أسعار الفائدة فوق 5٪ هذا العام، لكنهم سيفعلون ذلك ببطء وبزيادات صغيرة. لقد تجاوزنا الأيام التي ستؤدي فيها الزيادات الصغيرة في أسعار الفائدة إلى ارتفاع الدولار. "

في ديسمبر، قال ميلينج ستانلي وفريقه إن حقيبتهم الأساسية للذهب هي أن يتم تداول الأسعار بين 1600 دولار و 1900 دولار للأوقية. كانت الحالة الصعودية للمعدن الثمين هي عودة الأسعار إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق فوق 2000 دولار للأوقية.

وقال "من الجيد أن نرى الذهب يبدأ العام في نطاقنا الصاعد وأعتقد أنه" احتمال حقيقي للغاية أننا سنرى 2000 دولار هذا العام ". "كان أداء الذهب العام الماضي قويًا للغاية. وأنا أتوقع أفضل من الذهب هذا العام. "

خطر حقيقي

ليس من غير المرجح أن توفر السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي زخمًا جديدًا للدولار الأمريكي فحسب، بل أضاف ميلينج ستانلي أن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من خطر وقوع الولايات المتحدة في الركود.

على الرغم من لهجة باول المتفائلة يوم الأربعاء، قال ميلينج ستانلي إن الركود لا يزال يمثل خطرًا حقيقيًا للغاية.

وقال "هذه الفكرة الكاملة للعودة إلى التضخم بنسبة 2٪ مع عدم وجود انخفاض اقتصادي كبير وعدم وجود زيادة كبيرة في البطالة قد تكون افتراضًا بطوليًا بعض الشيء". "سيتعين علينا أن نشهد ركودًا من أجل إعادة التضخم إلى مستوى 2٪. عليك أن تضر بالاقتصاد لخفض التضخم عندما يصبح جزءًا لا يتجزأ. "

قال ميلينج ستانلي إنه يرى بيئة معتدلة للذهب في عام 2023. وقال إنه إذا أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التشديد مبكرًا، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من الضعف في الدولار الأمريكي. وأضاف أيضًا أن الذهب سيكون تحوطًا جذابًا للتضخم لأنه من غير المرجح أن ينخفض التضخم إلى 2٪.

وقالت ميلينج ستانلي إنه في السيناريو الآخر، فإن دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد للاقتصاد إلى الركود سيجعل الذهب تحوطًا جذابًا للمخاطر. تاريخيا شهد الذهب عوائد من رقمين في بيئات الركود.

بالنظر إلى ما وراء السياسة النقدية الأمريكية، قال ميلينج ستانلي إن هناك أيضًا ما يكفي من عدم اليقين الجيوسياسي للحفاظ على عرض الملاذ الآمن في الذهب خلال بقية العام.

طلب البنوك المركزية

وقال ميلينج ستانلي إن هناك عاملاً آخر يرى أنه يدعم الذهب حتى عام 2023 هو "الطلب النهم للبنوك المركزية على المعدن الثمين".

اشترت البنوك المركزية العام الماضي 1136 طنا من الذهب العام الماضي، وهو ثاني أعلى كمية منذ عام 1955.

وقال "أرقام البنك المركزي كانت مذهلة". "يُنظر إلى البنك المركزي على أنه يقدم دعمًا قويًا لأسعار الذهب كلما كان هناك أي ميل لبعض الاتجاهات الهبوطية في السوق".

وأضاف ميلينج ستانلي أنه يتوقع أن تستمر البنوك المركزية في شراء الذهب في المستقبل المنظور، حتى لو لم يكن عند المستويات القياسية التي شوهدت العام الماضي.

"تمتلك البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، في المتوسط، ما يقرب من ثلثي احتياطياتها من الأصول المقومة بالدولار وأقل من 5٪ من الذهب. وهم يريدون تغيير هذه النسبة. يريدون دولارات اقل ويريدون المزيد من الذهب ".

فيما يتعلق بمقدار الذهب الذي يجب على المستثمرين الاحتفاظ به في محفظتهم. وفقًا لبحث أجراه مجلس الذهب العالمي، فإن ما بين 2٪ و 10٪ هو الكمية المثلى من الذهب في المحفظة. في العام الماضي، قال ميلينج ستانلي إن المستثمرين قد يرغبون في مضاعفة تعرضهم في أوقات عدم اليقين.

"في العام الماضي، خدم الذهب المستثمرين بشكل جيد. وقال إنني أعلم أنني "لن أخفض تخصيص الذهب في أي وقت هذا العام". "يجب أن يظل المستثمرون في مكان ما بين 2٪ و 20٪. لا أعتقد أن أيًا من أسباب احتفاظك بالذهب العام الماضي قد اختفى في عام 2023. "