الموقف الآن في عيون الفيدرالي..ما الحرب التي سيختار "باول" خسارتها؟

نحن نعيش في أيام تتغير فيها الأسعار من لحظة لأخرى. تم الإعلان عن التضخم الأمريكي أمس. لنقم أولاً بتقييم البيانات ثم الوضع الحالي، على افتراض أن بنك وادي السليكون (SIVB) لم يفلس.

بعد ارتفاعه بنسبة 0.6٪ شهريًا في سبتمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ في أكتوبر و 0.2٪ في نوفمبر و 0.3٪ في ديسمبر. في يناير، كانت الزيادة الشهرية 0.4٪ وانخفض المعدل السنوي إلى 6.5٪ في هذه الفترة. ومع ذلك، فإن معدل الانخفاض السنوي في يناير كان أيضًا محدودًا للغاية. أظهرت نفقات الاستهلاك الأساسية وغيرها من المؤشرات أنه قد يكون هناك انتعاش في التضخم.

ارتفع معدل التضخم المعلن اليوم على أساس شهري بمعدل أقل من يناير عند 0.4٪، وانخفض التضخم السنوي من 6.4٪ إلى 6٪. حتى الآن مازالت البيانات ضمن توقعات الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، ارتفع التضخم الأساسي، المحسوب بطرح الغذاء والطاقة، بنسبة 0.5٪ شهريًا في فبراير. وكان هذا أعلى معدل زيادة منذ سبتمبر. وعلى أساس سنوي، جاءت البيانات موافقة للتوقعات عند 5.5٪.

من ناحية أخرى، جاءت بيانات التوظيف أعلى من التوقعات، وسجل معدل البطالة أدنى مستوى له منذ 53 عامًا، في حين ظلت الأجور مرتفعة.

قال بأول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إن هناك ارتفاعًا في المؤشرات، لكنهم سيقررون ما سيفعلونه وفقًا لآخر بيانات خاصة بالتوظيف والتضخم الذي سيتم الإعلان عنه. الآن، بافتراض أن المخاوف من حدوث أزمة بنكية لم تحدث قط، فإن البيانات لا تدعم في الواقع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

التوظيف جيد، وقد يشير معدل البطالة إلى أن الإرهاق المتوقع في القطاع بدأ يظهر، و الأجور مستمرة في تغذية التضخم.

في حين أن ضغط الطاقة على التضخم يتناقص تدريجياً، يظل الإيجار هو صاحب أكبر تكلفة وتضخم أسعار المواد الغذائية مرتفع. ومع ذلك، فإن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على معدل التضخم محسوس.

تظهر هذه الصورة أنه لا يوجد تدهور يسمح للاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

الموقف الآن

تسبب انهيار بنك وادي السليكون SVB في مخاوف كبيرة في الأسواق، وخاصة في سوق السندات، ولوحظت تقلبات حادة. في وقت قصير، وتغيرت التوقعات بشكل حاد لدرجة أنه كان من الصعب متابعتها.

أولاً، تم سحب توقع رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، والذي عززته تصريحات باول، من على الطاولة.

بعد ذلك، ارتفعت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة هذا الشهر ووصلت الاحتمالات إلى 50٪.

في الساعات الماضية، ارتفعت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ووصلت الاحتمالات إلى 80٪.

الانخفاض السريع في احتمالات عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بعد التضخم يظهر أن مخاوف الأسواق قد انخفضت أيضًا.

الآن، ستراقب الأسواق عن كثب لترى كيف ستستمر السلطات، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي، في عملية رفع الفائدة، وذلك أثناء اجتماعات البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، وكيف سيتصرفون عندما يكون هناك تضخم من ناحية، ومن ناحية أخرى، عندما تكون هناك حاجة لتشديد القطاع المالي. حتى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي سيعقد الأسبوع المقبل، قد يكون السوق في عجلة من أمره لتعويض الخسارة التي تعرض لها في الأيام الثلاثة الماضية.