اتجهت أسعار الفائدة الأمريكية إلى الهدوء مؤخرًا، ولكن قد يكون هناك مبرر للنظر في إمكانية أن تكون العائدات قد بلغت ذروتها. إن الورقة الفاصلة هي الاحتياطي الفيدرالي بالطبع. والسؤال الحاسم: هل قرارات الفائدة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر العديدة القادمة ستتعارض أم ستتماشى مع الإشارات الناشئة التي تشير إلى أن أسعار الفائدة تبدو ثابتة إلى حد ما، إن لم تكن ستنخفض، عن المستويات الحالية؟
من منظور فني، يستمر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في التداول داخل النطاق. وبلغ الارتفاع الأخير ذروته عند 4.08 ٪ في 2 مارس، وهذا أقل قليلاً من القمة السابقة في أكتوبر. يشير فشل السوق في الاختراق وتحقيق ارتفاعات جديدة إلى أننا قد شهدنا بالفعل أعلى ارتفاعات في هذه الدورة.
.
يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بالطبع، فرض سعر فائدة أعلى، لذا يوصى بالحذر طالما ظل البنك المركزي مترددًا بشأن مدى التقدم الذي أحرزه في جهوده لترويض التضخم. في الواقع، يشير تقرير تضخم أسعار المستهلكين يوم أمس لشهر فبراير إلى استمرار تراجع ضغوط التسعير. الانخفاض أضعف مما يفضله بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن في الوقت الحالي، لا يزال التحيز يميل إلى الجانب السلبي. طالما استمر التحيز السلبي، ولو بشكل ضعيف، يكون هناك دعم للاعتقاد بأن معدل عائد سندات العشر سنوات قد بلغ ذروته.
هذه أيضًا هي وجهة النظر التي تستند إلى نموذج القيمة العادلة لعائد السندات لأجل 10 سنوات على موقع CapitalSpectator.com، والذي لا يزال يعكس تقديرًا أقل بالنسبة لعائد السوق.
تحديث اليوم لتقدير القيمة العادلة لعائد سندات العشر سنوات عند 2.77٪ لشهر فبراير، أو أقل بكثير من سعر السوق الحالي: 3.64٪ في 14 مارس. قد يكون النموذج خاطئًا بالطبع. في الواقع، عادة ما تكون خاطئة. لكن الأخطاء لها تاريخ من التباين العشوائي حول المعدل الفعلي لأجل 10 سنوات، مما يعني أن الفجوة الحالية، والتي تعد واسعة بشكل غير عادي، ستضيق قريبًا. وبالتالي يشير ذلك إلى أن سعر السوق الحالي سينخفض، أو أن تقدير النموذج سيرتفع، أو أن كلا الأمرين سيتحقق في المدى القريب.
وجهة نظري هي أن معظم عمليات ضيق السبريد سيتحملها الانخفاض في عائد السوق. يعتمد هذا على افتراض أن التضخم سيستمر في التراجع وأن النمو الاقتصادي سيظل ضعيفًا نسبيًا في أحسن الأحوال.