من الذي انتصر في 2023: الذهب أم الأسهم؟

أصبحت معنويات السوق حذرة مع التركيز على العديد من عوامل الخطر في الربع الرابع، ولكن في الوقت الحالي لا تزال الأسهم الأمريكية مستمرة في أدائها المتفوق منذ بداية العام مقارنة ببقية فئات الأصول الرئيسية.

ما هي الأصول الأكثر صعودًا في 2023؟

بالنظر إلى مجموعة من وكلاء صناديق الاستثمار، نلاحظ أن الأسهم الأمريكية خالفت الأسواق العالمية واتخذت الاتجاه الصعودي. وارتفعت أسهم صندوق فانجارد لمؤشر سوق الأسهم الإجمالي بنسبة 13.0٪ حتى الآن في عام 2023 حتى إغلاق يوم الجمعة (22 سبتمبر). جاء أداء أسهم الأسواق المتقدمة باستثناء الولايات المتحدة في المركز الثاني بفارق كبير مع مكاسب بنسبة 7.9٪.

وفي الوقت نفسه، لا تزال العديد من الشركات المدرجة في المؤشرات العالمية غارقة تحت الماء، بما في ذلك صناديق الاستثمار العقاري الأمريكية، والتي تسجل حاليًا أكبر خسارة لفئات الأصول الرئيسية من خلال انخفاض بنسبة 4.1٪.

في هذا السياق، لاحظ أن مؤشر السوق العالمية (GMI)، من  CapitalSpectator.com، ارتفع بنسبة 8.4٪ في عام 2023 - متقدمًا على الجميع باستثناء الأسهم الأمريكية. يحمل هذا المؤشر غير المُدار جميع فئات الأصول الرئيسية (باستثناء النقد) وفقًا لأوزان القيمة السوقية عبر صناديق الاستثمار المتداولة ويمثل مقياسًا تنافسيًا لاستراتيجيات المحافظ العالمية متعددة الأصول.

أداء صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إجمالي العوائد منذ بداية العام

لماذا تفوقت الأسهم الأمريكية رغم التشديد النقدي؟

من بين أسباب الأداء الجيد للأسهم الأمريكية هو الأساس الاقتصادي المرن. وعلى الرغم من التوقعات الواسعة النطاق في وقت سابق من هذا العام بأن الركود يقترب، إلا أن الناتج الأمريكي واصل نموه. كما أشرنا في الأسبوع الماضي، فإن متوسط توقعات CapitalSpectator.com للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، استنادًا إلى عدة مصادر، يتجاوز حاليًا 3٪ - وهو تحسن قوي مقارنة بالمكاسب البالغة 2.1٪ التي أبلغت عنها الحكومة للربع الثاني.

ولكن هناك العديد من عوامل الخطر التي تختمر تحت الرماد الربع الرابع وتهدد بخلق رياح معاكسة أقوى للأسواق والاقتصاد. كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال اليوم:

ومن بين التحديات المحتملة هذا الخريف: إضراب أوسع لعمال صناعة السيارات، وإغلاق حكومي طويل، واستئناف مدفوعات القروض الطلابية، وارتفاع أسعار النفط. يقول جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في إي-بارثينون: "إن هذا التهديد الرباعي لجميع العناصر هو الذي يمكن أن يعطل النشاط الاقتصادي".

ويضيف نيكولاس سارجن، المستشار الاقتصادي لدى شركة فورت واشنطن للاستثمارات الاستشارية، أن الولايات المتحدة تواجه على المدى الطويل تحديات تتعلق بالإنفاق الحكومي.

هل يشعر أحد بالركود بالأصل؟

ويتوقع أنه "بالنظر إلى المستقبل، فإن التحدي الأكبر سيكون إبعاد الاقتصاد عن الزيادات الهائلة في الإنفاق الحكومي. على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، تضاعفت نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي من 60% إلى 120% ".

ليس من الواضح متى سيتسبب اختلال التوازن المالي في الولايات المتحدة في خلق متاعب لسوق الأوراق المالية. وفي الوقت نفسه، تواصل الأسهم الأمريكية تفوقها في الأداء. وحتى بالنسبة للمحللين الذين يعتقدون أن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة لا يزال يمثل خطراً على المدى القريب، فإن القيادة في الشركات الأمريكية تظل صعبة المنال حتى الآن.

يقول كيم فورست، المؤسس والرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة بوكيه كابيتال بارتنرز:

"مع اقتراب موسم الأرباح الذي تفصلنا عنه بضعة أسابيع فقط، لا نرى الكثير من الشركات تقوم بتعديل أهداف أرباحها وإيراداتها بشكل أقل. لا نعرف متى سيأتي الركود - سيأتي في النهاية - لكن الشركات الأمريكية الكبرى لا تشير إلى تهديد فوري.