أصبحت الأسواق واثقة بشكل متزايد من أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في عام 2024. ومن المتوقع أن يتم التخفيض الأول في اجتماع السياسة النقدية في 20 مارس.
يتم تسعير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي باحتمال يزيد عن 70٪ بأن يعلن البنك المركزي عن خفض بمقدار 25 نقطة أساس في مارس.
وعلى النقيض من ذلك، فإن التقدير الضمني لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في 31 يناير يشير إلى احتمال يقترب من 90% لإبقاء سعر الفائدة الحالي دون تغيير عند النطاق الحالي الذي يتراوح بين 5.25% إلى 5.50%.
وتتوقع سوق سندات الخزانة الأمريكية أيضًا تخفيضات في أسعار الفائدة على المدى القريب، استنادًا إلى فارق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مقارنة عائد السندات لأجل عامين. وتعتبر الفجوة الواسعة نسبياً بمثابة مؤشر لتوقعات السوق بشأن المسار القريب للسياسة النقدية.
وعلى هذا الأساس، يرى الجمهور احتمالات مرتفعة لسياسة أكثر مرونة من خلال معدل فائدة يساوي عائد السندات لأجل عامين أي ما يقرب من نقطة مئوية كاملة أقل من سعر الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية.
ويشير استخدام نموذج بسيط للبطالة والتضخم إلى أن السياسة النقدية متشددة إلى حد ما، وهو ما يعني ضمناً أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه الحيز الكافي للتخفيضات ويظل الانحياز لصالح موقف متشدد.
وإذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن السؤال الرئيسي المطروح على الأسواق هو: هل سيكون تحول السياسة مدفوعاً بتوقعات ارتفاع مخاطر الركود أم بارتفاع الثقة في أن التضخم بلغ ذروته وأنه سوف يستمر في التراجع؟
الخفض المبكر: حل ممكن
يقول مايكل جابن، رئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في بنك أوف أمريكا (BAC) سيكيوريتيز، لشبكة سي إن إن إنه من المناسب التقليل من مخاطر الركود كعامل محفز لتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة.
ويقول: "قد يكون هذا التخفيض مختلفًا عن أي وقت آخر"، معتقدًا أن السياسة الأكثر مرونة ستكون مدفوعة في المقام الأول بتحرك التضخم بالقرب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
ومن المؤكد أن مخاطر الركود تبدو منخفضة، استناداً إلى التنبؤ الآني للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من العام الماضي من خلال نموذج الناتج المحلي الإجمالي الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، والذي يقدر النمو بمعدل سنوي قوي إلى حد ما يبلغ 2.7%، المعدل فصليًا على أساس سنوي.
ورغم أن هذا أقل كثيرًا من الزيادة القوية التي شهدها الربع الثالث والتي بلغت 5.2%، فإن حقيقة تعزيز التوقعات الآنية للربع الرابع مؤخراً، في أواخر الربع الحالي، تشير ضمناً إلى تقديرات عالية الثقة نسبياً في تقرير الناتج المحلي الإجمالي الرسمي في الشهر المقبل.
وبالتطلع إلى عام 2024، يتوقع مكتب الميزانية التابع للكونجرس أن الاقتصاد الأمريكي سوف يتباطأ ولكنه سيظل يتجنب الركود.
وتشير توقعات مكتب الميزانية الجديدة إلى أن الاقتصاد بنسبة 1.5% في العام المقبل، انخفاضًا من 2.5% في عام 2023. وتماشيًا مع النمو الضعيف، من المتوقع أيضًا أن تتراجع أسعار الفائدة والتضخم في العام الجديد.
الأفضل بأفضل سعر InvestingPro
اشترك في أفضل وسيلة تحليل واقتناص للأسهم الرابحة في العالم بأرخص سعر الآن!
احصل على خدمات InvestingPro وProPicks وProScreener لتستمع بأكبر قاعدة بيانات تاريخية وتحليلات وقوائم مالية لكل الأسهم مع أبسط واجهة استخدام بسعر مخفض بـ 70%!
اعرف القيمة العادلة لكل سهم تبحث عنه ودرجة السلامة المالية وآلاف المقاييس والبيانات الأخرى واستمتع بخصم إضافي عند استخدام كوبون sapro…كُن برو مع InvestingPro (في الفيديو طريقة استخدام كوبون الخصم)