ركز اليوم على أسعار الفائدة التي يحددها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وقد رفع بنك اليابان للتو أسعار الفائدة. فما التالي؟
الشيء الرئيسي الذي يجب تذكره هو أن الذهب (وبقية قطاع المعادن الثمينة) يميل إلى التحرك بشكل متقطع حول قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، حتى لو كانت توقعات السوق واضحة تمامًا. وبالتالي، يجب التعامل مع أي تحركات مشبوهة على أنها حركات مريبة، وأي اختراقات عرضة للإبطال.
ارتفع الذهب يوم أمس وكذلك الفضة. وكان ارتفاع عمال المناجم بالكاد مرئيًا - حيث يتداول الأخير في اتجاه جانبي بعد الانخفاض الحاد السابق.
فهل كان لاختراق الذهب و الفضة تداعيات مهمة؟ لا - اليوم هو يوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، لذلك من المحتمل جدًا أن يتم إبطال الحركة التصاعدية هنا، خاصة إذا كان هناك شيء ما يجعل السوق يرى أن خفض أسعار الفائدة أقل احتمالاً.
وفي الوقت الحالي، تتوقع السوق ترك أسعار الفائدة دون تغيير اليوم، ومن ثم من المتوقع أن يتم خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات (في كل اجتماع من اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي المتبقية لعام 2024). وإذا أشارت تعليقات اليوم خلال المؤتمر الصحفي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، فمن المحتمل أن يُنظر إليها على أنها متشددة وقد تؤدي إلى عمليات بيع في المعادن الثمينة والأسهم.
ومن الناحية الفنية، لا يزال اختراق الذهب والفضة بعيدًا عن التأكيد - فالرسم البياني أعلاه لا يعتمد على الشموع اليومية (الشموع ذات الساعتين)، لذلك هناك متسع من الوقت لهذه التحركات التصاعدية لكي يتم عكسها.
كما يرجى ملاحظة مدى ضآلة ما حققه عمال المناجم، خاصة عند مقارنته بالفضة. وهذا يتوافق تمامًا مع ما كتبته سابقًا حول نسبة GDXJ إلى SLV.
وقد أكدت على أن النسبة بعد ارتفاع حاد وأن مؤشر القوة النسبية قد تحرك للتو فوق 70، وعندما رأينا ذلك سابقًا، كان ذلك يعني انخفاضات
- في النسبة
- في عمال المناجم (وهو الأهم)
- في بقية قطاع المعادن الثمينة (بدرجة أقل، ولكن لا يزال)
وهذا ما رأيناه في أوائل عام 2022، وفي أوائل عام 2023، وفي أواخر عام 2023. حيث كانت تلك بالفعل قممًا محلية أعقبها انخفاضات.
ولا يزال ما سبق محدثًا. فبالأمس، ارتفعت أسعار المعدن ببساطة أقل من الفضة، ولكن في المستقبل القريب، من المرجح أن تنخفض أكثر من الفضة.
لذا، نحن نعلم أن التوترات المتعلقة باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أدت على الأرجح إلى الارتفاع الأخير في الذهب والفضة، ونعلم أنه من غير المرجح أن تستمر. والآن، دعونا نرى ما هو تأثير رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان على زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.
لقد هبط. حيث تم إبطال الاختراق الصغير الذي حدث بالأمس وتبع ذلك انخفاضات. حتى أن زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني تحرك إلى ما دون القمة السابقة التي استقرت في أوائل مايو
فهل هذا هبوطي للغاية؟
ليس بعد.
لم يتم تأكيد الانهيار، وبالنظر إلى أن ما كان يمكن أن يحدث لدفع الزوج للهبوط، قد حدث للتو، فقد يكون الأمر كذلك أن الزوج سينعكس الآن ويرتفع مرة أخرى.
وكانت حالة عدم اليقين السابقة فيما يتعلق برفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان هي أنه على الرغم من أن رفع سعر الفائدة كان مرجحًا، إلا أنه لم يكن واضحًا ما إذا كان سيحدث الآن أو في وقت لاحق من هذا العام. أما الآن فقد أصبح الأمر محسومًا.
ومع حدوث الرفع، أصبح من غير المرجح الآن أن نراه في المستقبل. وبالتالي، فإن الخطوة التي كانت "في الهواء"، قد تمت بالفعل، وانتهت حالة عدم اليقين بشأنها. فقد تحرك السوق، ولكن يمكن الآن استئناف الاتجاه السابق.
ومن الناحية الفنية، قام زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بتصحيح نصف ارتفاع هذا العام، وهو ما قد يكون سببًا في ارتداده.
رد فعل سوق الأسهم اليابانية
من الناحية النظرية، من المفترض أن يكون ارتفاع أسعار الفائدة على الين تصاعديًا للين وهبوطيًا لزوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين، ومع ذلك، بعد رفع سعر الفائدة الأول، ارتفع الزوج، لذلك ليس من الواضح ما إذا كان الأمر سيعمل حقًا بهذه الطريقة في المستقبل.
وربما سيرغب المستثمرون اليابانيون في شراء الدولار (وهو أمر تصاعدي للدولار) لشراء الأسهم الأمريكية، حيث أن ارتفاع أسعار الفائدة في السوق المحلية يمكن أن يؤثر على الشركات المحلية بشكل كبير.
وبالفعل، هناك شيء كبير يحدث في سوق الأسهم اليابانية.
فبعد أن اخترق أخيرًا أعلى بقليل من أعلى مستوياته السابقة على الإطلاق، أبطل مؤشر نيكاي هذه الحركة، وأطلق إشارة بيع قوية للغاية.
وفي الوقت الحالي، يتم تداول المؤشر أعلى قليلاً من القمة السابقة، ولكن الإبطال السابق بالإضافة إلى حقيقة أن أسعار الفائدة قد تم رفعها للتو يشير إلى أن الارتفاع قد انتهى على الأرجح.
وفي ملاحظة جانبية، قد يكون هذا الرسم البياني مثيرًا للاهتمام لأولئك الذين يقولون إن الأسهم لا يمكن أن ترتفع إلا لأنها كانت تتحرك لأعلى في السنوات الأخيرة.
وهذا ما اعتقده الناس في نهاية الثمانينيات أيضًا فيما يتعلق بالأسهم اليابانية.
وبعد تلك القمة، ظلت الأسهم تتراجع لحوالي 18 عامًا، وانتظر الناس حوالي 34 عامًا فقط لتحقيق التعادل - وقد حققوا التعادل بالقيمة الاسمية فقط، مما يعني أنهم ما زالوا يخسرون الكثير من رأس المال بالقيمة الحقيقية.
إذن، هل يمكن أن تنخفض الأسهم الأمريكية بمجرد انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
بالطبع.
فقد يرغب المستثمرون الخائفون من هذا الانخفاض في الخروج من سوق الأسهم اليابانية - ومن الين الياباني، مما سيؤدي إلى ضغط هبوطي على قيمة هذه العملة - مما يدفع زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ومؤشر الدولار الأمريكي إلى الأعلى.
وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان يعني أن تجارة المناقلة بالين أقل ملاءمة بكثير، مما يضع ضغطًا على أسواق الرافعة المالية المتعددة في نفس الوقت. وأعني بجميع الأسواق ذات الرافعة المالية جميع الأسواق تقريبًا، بما في ذلك السلع والذهب.
وما أقصده هنا هو ان: النظر إلى رفع سعر الفائدة في اليابان على أنه أمر تصاعدي للذهب أمر غير صحيح. فمن ناحية، قد يؤدي ذلك إلى خفض قيمة مؤشر الدولار الأمريكي، ولكن ليس من الضروري أن يحدث ذلك، ومن خلال إلغاء آلية تجارة المناقلة بالين، من المرجح أن يكون التأثير على سوق المعادن الثمينة سلبيًا.
وقد لا يحدث ذلك على الفور، حيث ستظل الأسواق تأخذ وقتها للتصرف بناءً على هذه المعلومات، ولكن لا ينبغي تجاهل ذلك.
كما أن انخفاض الأسهم في اليابان قد يؤدي بسهولة إلى انخفاض الأسهم في بقية العالم.
من المرجح أن تنخفض الأسهم العالمية بناءً على المقاومة القوية للغاية التي واجهتها - قمم عامي 2007 و2021/2022.
حيث كان لكل من الانخفاضات السابقة من تلك المستويات تأثير سلبي للغاية على مخزونات التعدين (الجزء السفلي من الرسم البياني)، ومن المرجح أن يحدث الشيء نفسه هذه المرة.
ومن المحتمل أن تتأثر أسهم شركات التعدين الصغيرة إلى أقصى حد، مما يخلق فرصة استثنائية فيها الآن (في بيعها على المكشوف الآن، ثم شرائها بعد الانخفاض الكبير).