جاء تقرير الأرباح القوي لشركة إنفيديا مخيبًا لآمال المستثمرين، مما يسلط الضوء على كيفية توقع الأسواق وتحركها وفقًا للتوقعات.
يمكن أن تؤدي التقييمات المرتفعة إلى انخفاض العوائد المستقبلية وتجعل الأسهم عرضة للمخاوف حتى وإن كانت بسيطة.
إن فهم سلوك السوق ومخاطر التقييم أمر بالغ الأهمية لنجاح الاستثمار على المدى الطويل.
في وقت سابق من هذا الشهر، قمت بتحديد الاستراتيجيات الأساسية للتغلب على تقلبات السوق، مع التركيز على مبدأين أساسيين، وهما يستحقان إعادة النظر فيهما الآن:
الأسواق تتطلع إلى القادم.
المعنويات مدفوعة بالتوقعات.
تخيل أنك ترمي دولارًا واحدًا في بئر، فيعود لك بطريقة سحرية 5 دولارات، ثم تحاول مرة أخرى في اليوم التالي، فيعطيك البئر 10 دولارات.
ويستمر هذا النمط لمدة 10 أيام، وفي اليوم الأخير، ترمي دولارًا واحدًا وتحصل على 1000 دولار. وإذا عدت في اليوم الحادي عشر، فكم تتوقع أن تحصل على المبلغ؟ على الأرجح أكثر من 1000 دولار.
ويعكس هذا النمط المعزز الإيجابي تجربة مستثمري إنفيديا (NVDA).
ولقد كافأ السهم المستثمرين باستمرار على مدار السنوات الماضية، وغالبًا ما تجاوز التوقعات. ومع ذلك، وعلى الرغم من التقرير الفصلي المتميز أمس، أغلق السهم تعاملاته على انخفاض بنسبة 2.10%، وتراجع أكثر في تداولات ما بعد ساعات العمل، مما أثار قلق العديد من المستثمرين.
فما سبب هذا التراجع؟
كان التقرير الفصلي قويًا، حيث ارتفعت الأرباح والإيرادات بنسبة تزيد عن 100% على أساس سنوي - وهو إنجاز رائع حقًا. وكانت التوجيهات واعدة بنفس القدر.
ولكن يجب أن نتذكر النقطتين اللتين ذكرتهما سابقًا.أولاً، الأسواق تتوقع. ولكن ما الذي يتوقعونه؟ في حالة إنفيديا، يشير رد فعل السوق إلى المخاوف التي أثيرت في التقرير الربع سنوي، مثل
مشاكل الإنتاج مع رقاقة بلاكويل الجديدة.
العائد الاستثماري للنفقات الرأسمالية، حيث أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، على الرغم من أنه مثير، إلا أنه مكلف (يمكن أن يشهد على ذلك ماجنيفسنت 7 الأخرى).
الإيرادات المتوقعة للربع الثالث، والتي، على الرغم من أنها مثيرة للإعجاب، إلا أنها أقل قليلاً من التوقعات (الفلكية).
وهذا يقودنا إلى التقييمات:
تأتي التقييمات المرتفعة مصحوبة بسلبيات كبيرة. أولاً، تعني التقييمات المرتفعة اليوم انخفاض العوائد المستقبلية المتوقعة. ثانيًا، عندما تكون التقييمات مرتفعة، فإن أفضل النتائج الممكنة تكون قد تم تسعيرها بالفعل.
وهذا يقودنا إلى النقطة الثانية: تتحرك الأسواق وفقًا للتوقعات. وعندما يتم تداول السهم عند 70 ضعفًا للأرباح وحوالي 40 ضعفًا للمبيعات، فمن المحتمل أن تكون هذه التقييمات قد أخذت في الاعتبار بالفعل أفضل السيناريوهات الممكنة.
ولا يتطلب الأمر سوى القليل جدًا لزعزعة الثقة وتحطيم المعتقدات التي تبدو غير قابلة للكسر.
ولقد كان من دواعي سروري أن {{art-art-200646050|||||تحدثت مع هوارد ماركس}} قبل بضعة أشهر، وقد أوضح ذلك بمثال عن كومين: أحدهما يحتوي على أصل يريده الجميع، بتقييمات عالية جدًا؛ والآخر يحتوي على أصل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ورفضه الكثيرون.
أين هي الفرصة؟ في الكومة الثانية بالطبع.
اعتبار أخير: عندما تكون قيمة السهم أكثر من 3 تريليون دولار، فمن الصعب أن تصل قيمته إلى 5 أو 10 تريليون دولار. وعلى العكس من ذلك، قد يجد سهم بقيمة 10 مليارات دولار اليوم أنه من الأسهل نسبيًا الوصول إلى 80 أو 100 مليار دولار.
الأمر يتعلق دائمًا بالأرقام والتمويل السلوكي.
لا يمكنني التنبؤ بما سيحدث لشركة Nvidia اليوم - سواء كانت ستغلق على انخفاض مضاعف أو سترتد. ولكنني أعرف ما يلي: إذا أردنا أن نزدهر في الأسواق على المدى الطويل، يجب أن تكون مبادئ الاستثمار الرئيسية، كما نوقش في مقالات سابقة، هي مبادئنا الإرشادية.
كل شيء آخر هو مجرد رمية نرد.
***
تنويه: هذه المقالة مكتوبة لأغراض إعلامية فقط. وليس الغرض منه التشجيع على شراء الأصول بأي شكل من الأشكال، كما أنه لا يشكل التماسًا أو عرضًا أو توصية أو اقتراحًا للاستثمار. وأود أن أذكرك بأن جميع الأصول يتم تقييمها من وجهات نظر متعددة وهي تنطوي على مخاطرة كبيرة، لذا فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به يكون على مسؤولية المستثمر نفسه. كما أننا لا نقدم أي خدمات استشارية استثمارية. لن نتصل بك أبداً لتقديم خدمات استثمارية أو استشارية.