رغم الانهيار.. هناك دائمًا جانب مشرق

• تميز الربع الأول من عام 2025 بزيادة سنوية تزيد عن 25% في صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في الولايات المتحدة
• لا تزال بعض موضوعات العام الماضي رائجة، ولكن الاستراتيجيات الجديدة جذبت انتباه المستثمرين
• نسلط الضوء على نقاط النمو اليوم وننبه إلى المخاطر المحتملة

لا يستطيع المستثمرون الحصول على ما يكفي من صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة، ويسعد المُصدرون بإلزامهم بذلك. حتى منتصف الأسبوع الماضي - ولم يتبق سوى بضعة أيام على نهاية الربع الأول من العام - تم إطلاق 208 صناديق استثمار متداولة جديدة في الولايات المتحدة في الربع الأول، وفقًا لبيانات وول ستريت هورايزون. وهو رقم قياسي بكل سهولة، ويتفوق على إجمالي 160 صندوقًا من الربع الأول من عام 2024. يحكي الرسم البياني الخاص بنا القصة حيث كان المتوسط المتحرك لأربعة أرباع في صعود منذ الربع الثالث من عام 2023.

سنتطرق إلى التفاصيل والدوافع لاحقًا، ولكن المحصلة النهائية هي أنه على الرغم من التقلبات العالية في الأشهر الأخيرة ومعنويات المستثمرين الهابطة تمامًا، إلا أن المزيد من الوصول إلى المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة كان موضوعًا دائمًا.

سجل ربع سنوي قياسي في إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة

المصدر: وول ستريت هورايزون

وفقًا لاستطلاع أجراه براون براذرز هاريمان في مارس، يخطط 95% من المستثمرين لزيادة مخصصات صناديق الاستثمار المتداولة في الأشهر ال 12 المقبلة. وليس من المستغرب أن ذكرت إيزابيل لي من بلومبرج الأسبوع الماضي أن إجمالي الأصول التي تحتفظ بها صناديق المؤشرات المتداولة النشطة في الولايات المتحدة قد تخطت حاجز التريليون دولار لأول مرة.

هناك طفرة مستمرة، وهي طفرة تمس جميع أنواع المستثمرين. الخريف الماضي لقد أشرنا إلى أن العائد والحماية والعملات الرقمية كانت من بين العوامل الصاعدة لسوق صناديق المؤشرات المتداولة الصاعدة لعام 2024. هذه الاتجاهات مستمرة، ويبدو أن الاتجاهات الجديدة تكتسب زخمًا.

ARKKK: أم صناديق الاستثمار المتداولة النشطة

تشير تقارير TMX VettaFi إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة مثيرة للاهتمام بشكل خاص للمستثمرين اليوم. فقد نمت صناديق المؤشرات المتداولة النشطة بشكل كبير في عام 2024، والتي نشأت نتيجة للطفرة في تحويل صناديق الاستثمار المتداولة إلى صناديق استثمار متداولة في صناديق الاستثمار المتداولة، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر في الأرباع المقبلة. منذ سنوات، جلب ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK) صناديق الاستثمار المتداولة النشطة إلى التيار الرئيسي حيث ارتفع المنتج الذي تديره كاثي وود خلال الوباء بفضل الارتفاعات الكبيرة في أسهم Tesla (NASDAQ:TSLA) وغيرها من الأسهم عالية النمو.

تختلف صناديق المؤشرات المتداولة النشطة عن صناديق الاستثمار المتداولة لمجموعة متنوعة من الأسباب، ولكن ربما تكون أهم ميزة هي أن صناديق المؤشرات المتداولة يجب أن تفصح عن مراكزها يوميًا. ربما كان مديرو الصناديق النشطة متحفظين في البداية على تبني غلاف صناديق المؤشرات المتداولة كمنتج معروض، ولكن يبدو أنهم بدأوا في الاقتراب مما يبدو أن المستثمرين يطلبون المزيد منه مع مرور كل ربع سنة.

نصيحة استراتيجيات توم لي وراي داليو

انضمت شركة Fundstrat، وهي شركة أبحاث مالية مستقلة يقودها توم لي، رئيس قسم الأبحاث، إلى لعبة صناديق المؤشرات المتداولة أيضًا. أطلقت شركة Fundstrat Capital صندوق الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية ذات رؤوس الأموال الكبيرة (NYSE:GRNY) في نوفمبر الماضي، وهو مصمم على نطاق واسع للاحتفاظ بالأسهم التي تُعتبر "لقطات الجدة"، أو الأفكار ذات العوائد المرتفعة المحتملة، وسمي على اسم طريقة الرمية الحرة غير التقليدية في كرة السلة. وقد اجتذبت GRNY تدفقات كبيرة - حيث اقترب إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بالفعل من مليار دولار في أقل من خمسة أشهر منذ إنشائها.

وبعد ذلك، في الشهر الماضي فقط، أطلقت صناديق SSGA Funds صندوق SPDR Bridgewater ALL Weather ETF (NASDAQ:ALLW)، وهو صندوق متعدد الأصول يهدف بشكل عام إلى اتباع حكمة الاستثمار والمبادئ الشهيرة لمؤسس Bridgewater Associates راي داليو. بينما يركز صندوق توم لي (GRNY) في المقام الأول على أسهم النمو في الولايات المتحدة، يركز ALLW على الموضوعات الكلية ونشر التعرض عبر فئات الأصول والأسواق. يتم تسويق الصندوق على أنه يتيح لمستثمري التجزئة التعرض الشبيه بصناديق التحوط من خلال غلاف ETF الفعال.

كلمة في الشارع

أصبحت استراتيجيات صناديق المؤشرات المتداولة أكثر تعقيدًا. في مؤتمر البورصة الذي عُقد الأسبوع الماضي في لاس فيغاس، علّق إريك بالشوناس من بلومبرغ بأن بعض الموضوعات الكبيرة لعام 2024، على الرغم من أنها لا تزال بارزة، إلا أنها ليست ساخنة. كما أن هناك منافذ جديدة، مثل الأسهم الخاصة وصناديق الائتمان الخاصة المتداولة في البورصة، في دائرة الضوء.

صناديق ESG: حياة ثانية؟

هناك أيضًا مؤشرات على أن اتجاه صناديق المؤشرات المتداولة الأقل رواجًا - صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات - يمكن أن يعود مرة أخرى. كانت الحركة البيئية والاجتماعية والحوكمة هي الأكثر رواجًا قبل الجائحة، لكن المنتقدين أكدوا أن بعض الشركات ذهبت بعيدًا جدًا. أدت الأخطاء المتصورة من قبل شركات مثل Target (NYSE:TGT) والعلامات التجارية مثل Bud Light (المملوكة لشركة Anheuser-Busch InBev (NYSE:BUD)) إلى رد فعل عنيف من المستهلكين. أما على المستوى الكلي، فقد أكدت حرب بوتين في أوكرانيا وأزمة الطاقة الأوروبية الناتجة عنها أن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات من أجل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ربما لم تكن أفضل نهج.

بالطبع، جعلت التطورات السياسية الأخيرة في الولايات المتحدة من "الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية" "عبارة قذرة" في بعض الدوائر. ولكن، كما ذكر موقع WealthManagement.com، كان هناك بعض الاهتمام المتجدد بالحركة لبعض هذه الأسباب نفسها. لن يكون من المستغرب أن نرى تحولات جديدة في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والحوكمة - فالتغير المناخي، والمساواة، وحالة قيادة الشركات هي قضايا قد تكون في مقدمة الاهتمامات في المستقبل.

على صعيد بيانات الاستثمار، علّق الدكتور رون ديمبو، الرئيس التنفيذي لشركة Riskthinking.ai، على نقص التعاون ومشاركة البيانات داخل المؤسسات المالية والقيود المفروضة على الجهات التنظيمية في أحدث بودكاست TMX "المؤسسات المالية تعيد تسعير المخاطر المالية مع آثار تغير المناخ".

المخاطر

في خضم أي طفرة، من المفيد التفكير فيما يمكن أن يعطل هذا الاتجاه. يبدو أن صناديق الاستثمار المتداولة موجودة لتبقى، ولكن هل يمكن أن يتباطأ النمو؟ ولماذا قد يحدث ذلك؟ تتمثل إحدى العقبات المحتملة في المجهول المتعلق بالتنظيم. توجد إدارة جديدة - يُزعم أنها تركز على تقليص الإجراءات الروتينية - ولكن من غير الواضح كيف يمكن أن تتأثر صناعة صناديق المؤشرات المتداولة.

علاوة على ذلك، فقد أدى الحجم الهائل من عمليات الإطلاق الجديدة إلى ازدحام المجال. ومع وجود الآلاف من الصناديق التي تتنافس على جذب الانتباه، فقد ظهر نقص في رموز المؤشرات، وهو أحد الآثار الجانبية الغريبة التي لاحظناها العام الماضي.

ثالثًا، وبالعودة إلى أحد الدوافع الرئيسية لانتشار صناديق المؤشرات المتداولة في أوائل عام 2025، فإن صناديق المؤشرات المتداولة النشطة أكثر تكلفة بطبيعتها تقريبًا من نظيراتها السلبية. أعلنت مجموعة Vanguard Group عن مجموعة جديدة من التخفيضات في الرسوم في فبراير. إذا لم تنجح العديد من استراتيجيات صناديق المؤشرات المتداولة النشطة المعقدة في السنوات المقبلة، فقد يتم الإقبال على منتجات المؤشرات الرخيصة على حساب الصناديق الجديدة الجذابة. علينا فقط أن ننتظر ونرى على هذه الجبهة.

خلاصة القول

تسجل صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة بالفعل عامًا قياسيًا. تأتي عمليات الإطلاق الجديدة سريعة وغاضبة، مع وجود العديد من الصناديق النشطة. طالب المستثمرون بالمنتجات ذات العوائد المرتفعة والحماية من الهبوط والمنتجات ذات الصلة بالعملات الرقمية في عام 2024، ولكن ظهرت موضوعات جديدة ينقض عليها المُصدرون. على الرغم من أن "عدم اليقين" هو كلمة اليوم والتوترات الكلية الكثيرة، إلا أن قطار شحن صناديق الاستثمار المتداولة يواصل السير.