الذهب: المزيد من الارتفاع على الطريق

يسجل الذهب أرقامًا قياسية بأكثر من طريقة يوميًا. من حيث القيمة الاسمية، سجل المعدن الأصفر عدة مستويات قياسية جديدة على الإطلاق الأسبوع الماضي، واليوم، تجاوز المعدن 3400 دولار للأونصة للمرة الأولى على الإطلاق. وعلى أساس معدل التضخم، سجل الذهب أيضًا سعرًا قياسيًا جديدًا، متجاوزًا الرقم القياسي الذي سجله منذ فترة طويلة في عام 1980.

قد يكون هناك المزيد من المكاسب في الأشهر المقبلة، إذا تحققت توقعات المحللين. ويتوقع بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) أن يصل سعر الذهب إلى 3700 دولار بنهاية هذا العام و4000 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2026.

يضم الآن مؤشر IBD 50، وهو عبارة عن شاشة أسهم النمو التي تصدرها صحيفة Investor’s Business Daily، حوالي اثني عشر اسمًا من أسماء شركات تعدين الذهب. تشمل الشركات التي تمت إضافتها للتو إلى القائمة كل من DRDGold وEldorado Gold (NYSE:EGO)، وGold Fields (NYSE:GFI)، وRandgold Resources (LON:RRS)، وOsisko Gold Royalties (NYSE:OR)، وRoyal Gold (NASDAQ:RGLD)، وTriple Flag Precious Metals وWeaton Precious Metals (NYSE:WPM).

فيما يلي قائمة شاملة.

أسوأ بداية على الإطلاق لمؤشر الدولار تحفز شراء الذهب

هذا الارتفاع في الذهب هو تجارة الخوف الكلاسيكية. يأتي ذلك في الوقت الذي انهارت فيه معنويات المستثمرين إلى أدنى مستوى لها منذ ثلاثة عقود، وفقًا لاستطلاع مديري الصناديق العالمية الذي أجراه بنك أوف أميركا في أبريل. وقال اثنان وثمانون بالمئة من المشاركين في الاستطلاع إنهم يعتقدون أن الاقتصاد العالمي سينكمش، وهي القراءة الأكثر تشاؤمًا في تاريخ الاستطلاع.

وانخفضت قيمة الدولار الأمريكي، عند قياسه مقابل سلة من العملات العالمية، إلى أدنى مستوياته في ثلاث سنوات مع ترقب المتداولين لمزيد من التفاصيل حول تداعيات الحرب التجارية التي يشنها الرئيس دونالد ترامب. وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 8% حتى الآن في عام 2025، مما يجعل هذه أسوأ بداية لعام في تاريخ المؤشر الذي يمتد لأربعة عقود، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال.

من المؤكد أن ضعف الدولار الأمريكي له مزاياه: فهو يجعل أسعار السلع التي يتم تصديرها خارج الولايات المتحدة في متناول المشترين الأجانب، مما يساعد المصدرين.

ما يقلقني هو سبب انخفاض الدولار. لقد كانت البنوك المركزية الأجنبية تتخلص من الديون الأمريكية منذ فترة، ولكن ضغط بيع السندات ذات الآجال الأطول قد ازداد في الأشهر الأخيرة. ففي الأشهر الأربعة حتى شهر فبراير، باعت المؤسسات الأجنبية ما مجموعه 90 مليار دولار تقريبًا.

مستثمرو التجزئة لا يزالون يفوتون فرصة ارتفاع الذهب

على الرغم من هذا الارتفاع، لا يزال مستثمرو التجزئة غير مستفيدين بشكل كبير. وتمثل أصول صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب حاليًا أقل من 2% من جميع أصول صناديق الاستثمار المتداولة، بعد أن كانت تمثل 8% تقريبًا في عام 2011. انتعش الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بشكل ملحوظ منذ فبراير/شباط، ولكن لا تزال الحيازات منخفضة بنحو 19% عن أعلى مستوياتها في أكتوبر/تشرين الأول 2020.

بل إن الحصة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة في تعدين الذهب أقل من ذلك، حيث تمثل أقل من 0.5% من إجمالي صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم. هذا أمر مخزٍ لأن أسهم الذهب كانت من بين أفضل الرهانات لهذا العام حتى الآن. فقد ارتفع مؤشر بورصة نيويورك Arca Gold Miners ، أو GDM، بنسبة 50% تقريبًا حتى إغلاق يوم الخميس، متفوقًا بذلك على مؤشر S&P 500 ، الذي خسر ما يقرب من 10% خلال نفس الفترة.

صدق أو لا تصدق، فإن أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام هو سهم نيومونت، أكبر شركة تعدين للذهب في العالم. فقد ارتفع سهم نيومونت (NYSE:NEM) بنسبة تزيد قليلاً عن 50% حتى 17 أبريل، يليه سهم CVS Health (رمزها في بورصة نيويورك:CVS)، بارتفاع بنسبة 47%.

ولدى المحللين توقعات وردية للعام المقبل لشركة نيومونت. يقول أولئك الذين استطلعت آراؤهم شركة FactSet إنهم يتوقعون ارتفاع الأرباح بنسبة 13% إلى 3.92 دولار للسهم الواحد هذا العام، يليها ارتفاع بنسبة 8% إلى 4.23 دولار للسهم الواحد في العام المقبل.

أسهم الذهب الجنوب أفريقية تحطم الأرقام القياسية في عام 2025

لا يقتصر هذا الارتفاع على أسهم الذهب التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها. فقد سجلت أسهم المنتجين في جنوب أفريقيا، وفقًا لقياسها على الموقع الإلكتروني FTSE JSE Precious Metals and Mining ، مستوى قياسيًا جديدًا مع ارتفاع سعر الذهب إلى أعلى، متجاوزًا 60 ألف راند للأونصة هذا الشهر للمرة الأولى على الإطلاق.

حققت العديد من إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) للمنتجين في جنوب إفريقيا أداءً جيدًا بشكل استثنائي حتى الآن في عام 2025، حيث ارتفع سهم Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW) بنحو 50%، وارتفع سهم AngloGold Ashanti وDDRDGold بنسبة 93% إلى 94%، وارتفع سهم Harmony (JO:HARJ) Gold بنسبة 113% بشكل ملحوظ.

لا تزال أسهم الذهب مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالسوق

مثلما لا تتعرض محافظ المستثمرين للمعدن الأصفر بشكل كافٍ، فإن أسهم تعدين الذهب تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بالنسبة للسوق. يوضح الرسم البياني أدناه النسبة بين مؤشر GDM ومؤشر S&P 500. يمكنك أن ترى أنه بالنسبة لمؤشر S&P، تم تداول أسهم الذهب في نمط محدد النطاق منذ حوالي 10 سنوات.

إذن كيف يمكن لأسهم التعدين الخروج من هذا النمط؟ إما أن يستمر تداول أسهم الذهب في الارتفاع، أو أن يستمر مؤشر S&P 500 في الانخفاض (أو مزيج من الاثنين).

على أي حال، قد تكون هذه فرصة شراء جيدة. كما هو الحال دائمًا، أوصي بترجيح 10٪، مع 5٪ في الذهب المادي (السبائك والعملات المعدنية والمجوهرات) وال 5٪ الأخرى في أسهم الذهب عالية الجودة.

***

إخلاء مسؤولية:

جميع الآراء والبيانات المقدمة قابلة للتغيير دون إشعار مسبق. قد لا تكون بعض هذه الآراء مناسبة لكل مستثمر. بالنقر على الرابط (الروابط) أعلاه، سيتم توجيهك إلى موقع (مواقع) طرف ثالث. لا تصادق شركة U.S. Global Investors على جميع المعلومات التي يقدمها هذا الموقع (هذه المواقع) وليست مسؤولة عن محتواها