هل تستطيع إنفيديا التغلب على توقعات ربحية السهم بينما تخسر مكانتها في الصين؟

يوم الأربعاء، 28 مايو، من المقرر أن تعلن شركة انفيديا (NASDAQ:NVDA) عن أرباحها للربع الأول المنتهي في أبريل 2025. وللتفوق على توقعات المستثمرين، سيتعين على مصمم رقائق الذكاء الاصطناعي المهيمن أن يتغلب على توقعات المحللين البالغة 0.8 دولار أمريكي للسهم الواحد (EPS)، وفقًا ل زاكس للأبحاث الاستثمارية.

في الربع الأول من العام الماضي، أعلنت انفيديا عن ربحية السهم بقيمة 0.58 دولار أمريكي، وهو أعلى بنسبة 625% من ربحية السهم للسهم الواحد التي تم الإبلاغ عنها في الربع الأول من عام 2023. ولكن الآن بعد أن أصبح للشركة وزن سوقي هائل يبلغ 3.2 تريليون دولار، فإن الارتفاع السنوي المتوقع في ربحية السهم المتوقع هو 38% معتدل.

منذ بداية العام وحتى تاريخه، كان أداء سهم NVDA في منطقة العائد السلبي، عند -5%، حيث انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى أقل من 70 يوم الثلاثاء الماضي. ومع ذلك، ارتفعت قيمة أسهم NVDA على مدار شهر بنسبة 26.5%، حيث أصبح من الواضح أن "يوم التحرير" الذي أعلنه الرئيس ترامب فيما يتعلق بفرض التعريفات الجمركية العالمية له تأثير مشكوك فيه.

قبل وبعد تقرير الأرباح يوم الأربعاء، ما الذي يمكن أن يتوقعه المستثمرون من تعرض سهم NVDA؟

تضاؤل آفاق انفيديا في الصين

عندما أطلقت الشركة الصينية الناشئة طراز R1 الذي يحمل اسمها ديب سيك، فاجأت الغرب. فقد تمكن المطورون الصينيون من تسخير رقائق H800 من انفيديا، كإصدارات محسنة من وحدات معالجة الرسومات H100، لتقديم كفاءة أعلى وتكاليف حوسبة أقل مع تقنيات التوازي والضغط الذكية.

كانت رقائق H800 من إنفيديا هي رد الشركة على الموجة الأولى من ضوابط تصدير الرقائق التي فرضتها الحكومة الفيدرالية في أكتوبر 2022. ومنذ ذلك الحين، كان هناك إجماع من الحزبين على خنق وصول الصين إلى الرقائق المتطورة مع فرض ضوابط تصدير أكبر.

وبعبارة أخرى، فإن سباق الذكاء الاصطناعي يعكس الجغرافيا السياسية بين الغرب المتحالف مع الولايات المتحدة وبين الصين. في أوائل شهر مايو في معهد ميلكن، أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى أن الولايات المتحدة يجب أن "تفوز في الذكاء الاصطناعي والكمي". وإلا "إذا لم ننتصر، فلن يكون لكل شيء آخر أهمية".

بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت الصين 17.11 مليار دولار من الإيرادات لشركة انفيديا. إذا أخذنا في الحسبان تهريب رقائق الذكاء الاصطناعي عبر سنغافورة، فإن مبيعات انفيديا في تلك المنطقة ستمثل 33.26% من إجمالي إيرادات الشركة لتلك الفترة.

من المتوقع أن يكون الرئيس التنفيذي لشركة انفيديا، جنسن هوانغ، غير راضٍ عن تصعيد الرقابة على الرقائق لاستهداف الصين. وقد أشار "هوانج" مؤخرًا في مناقشات معرض كمبيوتكس إلى أن "إنفيديا" اضطرت إلى ممارسة "شطب عدة مليارات من الدولارات" فقط من أجل تقييد سلسلة H20 وحدها. وإجمالاً، أبلغ هوانج الجمهور بأسف أن إدارة بايدن خفضت حصة إنفيديا في السوق الصينية من 95% إلى 50%.

كما لاحظ هوانغ أيضًا أن مثل هذه القيود لن تؤدي إلا إلى تسريع نظام تصميم وتصنيع الرقائق في الصين. وبالفعل، استنتجنا أن هواوي، بالتنسيق مع شركة SMIC، من المرجح أن تلغي الميزة الغربية بحلول عام 2030 أو قبل ذلك.

عوامل معادلة للخط السفلي لشركة إنفيديا

على الرغم من أن الضوابط الصارمة على تصدير الرقائق الإلكترونية تثير قلقاً بالنسبة لأرباح انفيديا، إلا أنه من المحتمل أيضاً أن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيعوضها. منذ بداية الضجة حول الذكاء الاصطناعي، ظللنا نذكّر القراء بأن قوة الحوسبة التي تتمتع بها إنفيديا لم تشهد ارتفاعًا في الطلب بمجرد أن تصبح مخرجات تحويل النصوص إلى فيديو أكثر من مجرد حداثة.

في غضون عامين فقط، اجتاز مولد الفيديو Veo 3 من Google هذا الإنجاز الكبير مؤخراً، حيث أصبح من الصعب للغاية الآن التمييز بين محتوى الذكاء الاصطناعي وتسجيلات الفيديو. يتطلب توليد الفيديو، جنباً إلى جنب مع توليد الصوت، طاقة حوسبة أكبر بكثير.

لا يقتصر الأمر على أن كل إطار يعادل إخراج نص إلى صورة فحسب، بل يجب أن يكون لكل الإطارات تناسق زمني. بالإضافة إلى ذلك، فإن توليد الفيديو يحاكي النمذجة الفيزيائية لجعل التفاعلات وحركة الكائنات لا يمكن تمييزها عن اللقطات الحقيقية.

ولتوفير قدر أكبر من التحكم في تطبيقات الذكاء الاصطناعي في المستقبل، إلى جانب الروبوتات، من المحتمل أن نرى نهجًا هجينًا مع وظائف الخسارة المستنيرة بالفيزياء. وهذا يتناسب تمامًا مع عروض انفيديا المتكاملة لوحدات معالجة الرسومات ومسرعات الذكاء الاصطناعي التي تحاكي الفيزياء، مثل نيوتن. وكمثال على ذلك، أعلنت شركة فلكس كمبيوت في مارس أن دمج منصة بلاك ويل من انفيديا جعل من الممكن تحقيق محاكاة فيزيائية أسرع 100 مرة.

على نطاق واسع، ستكون انفيديا أيضاً لاعباً رئيسياً في توفير التكنولوجيا للمدن الذكية في شكل شراكات بين القطاعين العام والخاص (PPPs)، كما رأينا مؤخراً مع فورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في المملكة العربية السعودية. وعلى وجه التحديد، لتمكين عملية اتخاذ القرار في أنظمة الحوكمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، يمكن لسحابة أومنيفرس من انفيديا تشغيل "حلول الذكاء الاصطناعي المادية مع التوائم الرقمية".

وفي إطار ممارسة هيمنتها، حققت الحكومة الأمريكية بالفعل تقدماً في مشروع بوابة النجوم، الذي أُعلن عنه بعد فترة وجيزة من تنصيب الرئيس ترامب. ومؤخراً، في 22 مايو الماضي، أعلنت الإمارات العربية المتحدة عن نشر مجموعة بوابة النجوم- الإمارات العربية - باستخدام منصة GB300 من انفيديا، بالتعاون المشترك مع أوبن إيه آي وأوراكل (NYSE:ORCL).

وقد التزمت الإمارات باستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة الأمريكية تصل إلى 1.4 تريليون دولار أمريكي مقابل سماح الحكومة الأمريكية بتكنولوجيا إنفيديا في الإمارات العربية المتحدة. وباختصار، لا ينبغي النظر إلى إنفيديا باعتبارها الشركة المهيمنة في مجال تصميم أشباه الموصلات فحسب، بل باعتبارها جزءًا لا يتجزأ من جهود الولايات المتحدة لتأمين هيمنتها التكنولوجية والجيوسياسية.

من المرجح أن نشهد المزيد من توازن القوة الشرائية التي تعود بالنفع على صافي أرباح إنفيديا في المستقبل. في نهاية المطاف، وكما أكدنا طوال الوقت، فإن نشر الذكاء الاصطناعي يتعلق في المقام الأول بإقامة أنواع جديدة من أنظمة الحوكمة.

أهداف سعر NVDA

يبلغ متوسط السعر المستهدف لسعر NVDA حاليًا 131.29 دولارًا للسهم الواحد، ويبلغ متوسط السعر المستهدف لسهم NVDA حوالي 161.82 دولارًا، وفقًا لبيانات توقعات وول ستريت جورنال. أدنى تقدير هو 100 دولار، بينما يصل الحد الأقصى إلى 235.92 دولار للسهم الواحد.

يوصي محلل واحد فقط بالبيع، في حين أن الأغلبية الساحقة، 52 محللًا، يرون أن سهم NVDA فرصة للشراء عند هذا السعر.

***

لا يقدم المؤلف، تيم فرايز، ولا هذا الموقع الإلكتروني، ذا توكنيست، مشورة مالية. يُرجى الرجوع إلى سياسة موقعنا الإلكتروني قبل اتخاذ قرارات مالية.

نُشرت هذه المقالة في الأصل على موقع ذا توكنيست. اطلع على نشرة ذا توكنيست الإخبارية المجانية، خمس دقائق اقتصادية، للحصول على تحليل أسبوعي لأكبر الاتجاهات في مجال التمويل والتكنولوجيا.