السندات الأجنبية تشهد عامًا جيدًا جدًا بالدولار الأمريكي

تماشيًا مع الارتفاع القوي في أسعار الأسهم الأجنبية منذ بداية العام، تُسجل أسواق السندات، باستثناء الولايات المتحدة، مكاسب قوية، استنادًا إلى مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة حتى إغلاق يوم الأربعاء (25 يونيو).

وتتصدر سندات الشركات الأجنبية سوق أدوات الدخل الثابت الدولية حتى الآن في عام 2025. وقد ارتفع صندوق إنفيسكو (NYSE:IVZ) (NYSE: IVZ)  لسندات الشركات الدولية المتداولة (PICB) بنسبة 12.7% هذا العام، متجاوزًا بفارق كبير الارتفاع المتواضع نسبيًا الذي حققه صندوق سندات الشركات الأمريكية LQD بنسبة 3.8%، والزيادة التي حققها صندوق BND القياسي للاستثمار الحكومي/الشركات الأمريكي بنسبة 3.6% منذ بداية العام.

وكان من بين العوامل الرئيسية في ارتفاع عوائد أدوات الدخل الثابت باستثناء الولايات المتحدة في عام 2025 ضعف الدولار الأمريكي، الذي انخفض بنسبة 8.0% منذ بداية العام، استنادًا إلى مؤشر صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) للدولار الأمريكي (UUP). وفي حال تساوي جميع العوامل، ترتفع قيمة الأصول الأجنبية المُسعرة بعملات غير الدولار الأمريكي عند انخفاض العملة الأمريكية، وهو عامل ساهم بقوة في دعم هذه العوائد مؤخرًا.

ومن العوامل الأخرى التي ساهمت في ارتفاع أسعار السندات الخارجية الحرب التجارية. فقد أدى الارتفاع الحاد في الرسوم الجمركية الأمريكية إلى تجدد الاهتمام بالاستراتيجيات التي تُفضّل التنويع العالمي وتُقلّل من تخصيصات الأصول المقومة بالدولار الأمريكي.

وقال داميان بوتشيه، كبير مسؤولي الاستثمار في برينسيبال فينيستير، في مقابلة مع فاينانشال تايمز هذا الأسبوع: "فجأةً، استعادت ديون العملات المحلية في الأسواق الناشئة بريقها". وفي المقال نفسه، أشار كيفن دالي، الرئيس المشارك لاقتصاديات أوروبا الوسطى والشرقية والشرق الأوسط وأفريقيا في جولدمان ساكس، إلى أن "أصول العملات المحلية في الأسواق الناشئة ظلت دون المستوى لسنوات عديدة". وأضاف: "حتى التدفقات الداخلة الصغيرة لها آثار كبيرة بشكل غير متناسب".

لا شك أن هذه التدفقات الداخلة تدعم صندوق فان إيك جي بي مورغان (NYSE:JPM) للسندات بالعملة المحلية للأسواق الناشئة (NYSE:EMLC)، الذي أغلق يوم الأربعاء عند أعلى مستوى له في أربع سنوات.

وقد أشار تقرير جديد صادر عن شركة الاستشارات الاستثمارية "بي فاينانس" إلى أن التحولات الاقتصادية العالمية - بما في ذلك ضعف الدولار الأمريكي وتطور ديناميكيات التجارة - تُعزز آفاق ديون الأسواق الناشئة بالعملة المحلية وجاء في التقرير:

"اليوم، تدفع التحولات الاقتصادية الكلية العميقة التي تُعيد تشكيل أسواق رأس المال العالمية - بما في ذلك الدور المتغير للولايات المتحدة والدولار الأمريكي في النظام الجيوسياسي والاقتصادي العالمي - المستثمرين إلى إعادة النظر في نهجهم تجاه فئة الأصول، سواءً كان ذلك نابعًا من دافع لإعادة تقييم الحجم الإجمالي للتخصيص أو أنواع الاستراتيجيات المستخدمة لتوفير التعرض."