انعكاس الدولار الأمريكي: تأثير ذلك للذهب والسندات

أشار تعليق على الموقع بالأمس إلى أن مؤشر US dollar في منطقة ذروة البيع المفرط ومن المحتمل أن يكون ذلك بسبب الانعكاس. على سبيل المثال:

ينحرف الدولار بشدة عن متوسطه على المدى الطويل، وهو في ذروة البيع على مستويات متعددة، وهو في حالة من التحيز السلبي للغاية منذ أبريل/نيسان. وكما أشرنا يوم الجمعة الماضي، فإن التحيز السلبي بشكل لا يصدق والموقف السلبي للغاية مقابل الدولار يمثلان إشارات معاكسة ممتازة لارتفاع معاكس للاتجاه في مرحلة ما.

كما أشار التعليق أيضًا إلى أن البنوك المركزية الأجنبية غالبًا ما تحتفظ باحتياطيات بالدولار والسندات و الذهب. وبالتالي، فإن الضعف في خيار أو اثنين من خيارات الاحتياطي يمكن أن يؤدي إلى قوة الخيار (الخيارات) الأخرى حيث تحاول البنوك تعظيم عوائدها. وفقًا للتعليق:

لدى البنوك المركزية وحائزي العملات الاحتياطية الأجانب ثلاثة خيارات أساسية لتخزين الاحتياطيات الأجنبية: الأسهم الأمريكية، وسندات الخزانة الأمريكية، والذهب، حيث يتم تداول كل منها بالدولار الأمريكي. كان الذهب خيارًا أساسيًا للاحتياطيات على مدار العامين الماضيين بسبب ضعف الدولار. ومع ذلك، إذا انعكس ذلك، فقد نشهد تحولًا من الذهب إلى الأسهم والسندات، والتي من المفترض أن يكون أداؤها أفضل مع ارتفاع الدولار - وهوأمر يجب مراقبته.

لذا، إذا كنا محقين بشأن انعكاس أداء الدولار، فكيف سيكون أداء الذهب والسندات؟ لتقدير العلاقة الأخيرة بين الدولار والذهب، وكذلك الدولار والسندات، نشارك الرسم البياني أدناه. بالنسبة لهذا التمرين، نحن نركز فقط على العلاقات منذ أوائل أبريل/نيسان، عندما أعلن ترامب لأول مرة عن تعريفات يوم التحرير، وأصبحت الأسواق متقلبة للغاية. كما هو موضح في الرسم البياني العلوي، انخفضت أسعار السندات والدولار بينما ظل الذهب قويًا.

تعرض الرسوم البيانية أسفل الرسم البياني للسعر العلاقة الجارية لمدة 50 يومًا بين أسعار الذهب والسندات مقابل الدولار.

وكما يُشير الرسم البياني، يرتبط الذهب والدولار ارتباطًا سلبيًا قويًا، بينما ترتبط السندات والدولار ارتباطًا إيجابيًا بشكل عام. ولذلك، إذا استمر الارتباط الأخير، وحدث انعكاس للدولار، فقد تكون أسعار السندات (عوائد أقل) وأسعار الذهب أقل في المتجر.

ما يجب مراقبته اليوم

الأرباح

• لا توجد تقارير أرباح اليوم.

الاقتصاد

مستجدات التداول في السوق

ناقشنا بالأمس حالة ذروة البيع العميقة للدولار ولماذا قد يكون الارتفاع وشيكًا. بينما كان الدولار تحت الكثير من الضغط، كان bonds يرتفع بهدوء شديد. وكما هو موضح، انخفضت العوائد واخترقت ما دون المتوسط المتحرك 200-DMA. على الرغم من أن هذه ليست المرة الأولى التي نشهد فيها مثل هذا الاختراق الفني، إلا أنه يشير إلى أن انخفاض العوائد قد يكون في طريقه حيث تظهر جميع البيانات الاقتصادية وبيانات التضخم الأخيرة ضعفًا.

ومع وجود إشارة بيع، من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انخفاض العوائد. ومع ذلك، على المدى القريب، تدفع العوائد على المدى القريب انحرافين معياريين تحت المتوسط المتحرك 50-DMA، لذلك من المتوقع حدوث ارتداد أعلى في الأسعار قبل أن تنخفض مرة أخرى. وتشير أحدث البيانات الاقتصادية الأخيرة، كما لوحظ، إلى انخفاض العوائد في وقت لاحق من هذا العام، وكما هو مذكور أعلاه، إذا ارتفع الدولار، فإن ذلك سيساهم أيضًا في ارتفاع السندات مع عودة الاحتياطيات الأجنبية إلى سندات الخزانة للاستفادة من العائد وارتفاع قيمة الدولار.

علاوة على ذلك، وكما هو الحال مع الدولار، هناك مراكز بيع ضخمة مقابل سندات الخزانة الأمريكية. وإذا انخفضت العوائد، فقد نشهد تسارعًا في أسعار السندات مع اضطرار مراكز البيع إلى التغطية. ومع ذلك، فإن هذا هو آخر شيء يتوقع المستثمرون حدوثه في الوقت الحالي، مما يزيد من احتمالية ارتفاع السندات.

تمويل العجز مع التغييرات التنظيمية

في 16 مايو، لاحظنا: "يشتبه العديد من المحللين في أن معدل العائد على السندات سيتغير بحلول هذا الصيف. ومع ذلك، قد تنشأ ضغوط لتغييرها في وقت أقرب إذا استمرت عوائد سندات الخزانة في الارتفاع. فمع اقتراب عوائد سندات الخزانة من 5%، نعتقد أن البنوك ستلعق قطعها لشراء سندات الخزانة بمجرد تخفيف القيود المفروضة على حقوق السحب والإيداع."

وبعد مرور شهر، يبدو أنه من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف القيود الرأسمالية المفروضة على أكبر البنوك. وفقًا لرويترز:

قد تؤدي خطة الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف قواعد الرافعة المالية إلى تحرير 185 مليار دولار من رأس المال وتحرير ما يقرب من 6 تريليون دولار من الميزانية العمومية للبنوك الأمريكية العالمية الكبيرة وفقًا لمورجان ستانلي.

وقد وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأغلبية 5 أصوات مقابل صوتين على مقترح الاحتياطي الفيدرالي. وعلى افتراض أنه تم إقراره، سيكون هناك الكثير من الحوافز للبنوك لتوسيع ميزانياتها بأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية.

تغريدة اليوم