انتعاشة جديدة للأصول عالية المخاطرة..بعد أزمة الرسوم الجمركية

لبضعة أسابيع، بدا أن الأمور قد انتهت. لكن موجة البيع تلاشت تقريبًا مع تعافي المعنويات وانتعاش الأسواق من منظور توزيع الأصول العالمية رفيع المستوى. وتشير مراجعة مجموعة مختارة من صناديق الاستثمار المتداولة بالوكالة إلى انتعاش معنويات المخاطرة فيما يتعلق بالتوقعات الاستراتيجية، بناءً على الأسعار حتى إغلاق يوم الجمعة (27 يونيو).

هناك مجال للنقاش حول ما إذا كانت إشارات الإقبال على المخاطرة قد تلاشت مقارنةً بالمحافظ المتنوعة عالميًا. وكما ذُكر في الأسابيع الأخيرة في نشرتنا الشقيقة - استراتيجية محافظ صناديق الاستثمار المتداولة - فإن المقياس طويل الأجل لاتجاه مجموعة من صناديق المؤشرات المتداولة لتوزيع الأصول العالمية لم يتعثر أبدًا خلال الاضطرابات الأخيرة وظل يميل إلى المخاطرة طوال الوقت. وعلى سبيل المقارنة، تحولت المؤشرات قصيرة ومتوسطة الأجل إلى الاتجاه نحو المخاطرة في وقت مبكر من عمليات البيع. الدرس المستفاد: المستثمرون الذين يتمتعون بأفق زمني طويل بما فيه الكفاية، والذين يمتلكون القدرة على مواجهة تقلبات السوق الأخيرة، قد حصلوا على مكافأتهم بعدم تأثرهم بالأخبار اليومية.

وعاد مؤشر لتخصيص الأصول العالمية إلى موقف قوي من الإقبال على المخاطرة، وفقًا لنسبة الاستراتيجية الجريئة (AOA) مقابل نظيرتها المحافظة (AOK) .

من ناحية أخرى، يُظهر التعمق في فئات أصول محددة صورةً أكثر تباينًا. فرغم أن سوق الأسهم الأمريكية (مؤشر ستاندرد آند بورز 500) أغلق عند مستوى قياسي جديد يوم الجمعة، إلا أن مقياس شهية المخاطرة عبر صندوق ستاندرد آند بورز 500 المتداول في البورصة (SPY) مقابل نظيره منخفض التقلب (USMV) لم يتعافَ تمامًا بعد من موجة البيع التي شهدها في أبريل.

في الوقت نفسه، لا يزال الضعف في الأسهم الأمريكية (VTI) بالنسبة للأسهم الأجنبية في الأسواق المتقدمة (VEA) مستمرًا.

وينطبق الأمر نفسه على الأسهم الأمريكية (VTI) مقابل الأسهم في الأسواق الناشئة  (VWO) .

إن أحد الاتجاهات التي ظلت غير متأثرة إلى حد كبير هذا العام هو الضعف النسبي للشركات الصغيرة في الولايات المتحدة (IJR) مقابل نظيراتها من الشركات الكبيرة (SPY).

لاحظ أيضًا أن نسبة الأسهم الأمريكية (SPY) إلى السندات (BND) لا تزال في منطقة رمادية. وقد انتعش متوسط 50 يومًا لهذه النسبة، لكنه لم يعد بعد إلى وضع المخاطرة الكاملة من خلال الارتفاع فوق نظيره في 200 يوم. فهل هذه علامة على استمرار الحذر؟

الاستنتاج الرئيسي من هذه الرسوم البيانية هو أنه على الرغم من أن الرغبة في المخاطرة تبدو قوية مرة أخرى من منظور توزيع الأصول العالمية، إلا أن الاتجاهات لا تزال مشوشة بالنسبة للأصول الأمريكية. ومن العوامل التي تفسر ذلك استمرار حالة عدم اليقين بشأن توقعات السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، والرسوم الجمركية، وتداعيات مشروع قانون الإنفاق الذي يجري حالياً مناقشته في مجلس الشيوخ على التضخم. يتجاهل السوق الأمريكي بشكل متزايد هذه المخاطر، لكنه لم يتخذ بعد موقفاً جريئاً بالكامل. فهل ستكون هذه هي الأسبوع الذي يعود فيه الجمهور إلى الاتجاه الصعودي دون تحفظات؟