يشير مؤشر القاع التاريخي لبيتكوين إلى مستوى 62 ألف دولار – هل يمكن أن يهبط السعر إلى هذا الحد؟
قبل أن نبدأ، من المهم المعرفة أني خبير بمجال العملات المشفرة وسلاسل الكتل (Blockchain) وحائز على تأهيل من مؤسسة التكنولوجيا والعلوم. وهذا المقال ليس توصية أو استشارة. هذا المقال هو بحث ورأي الخاص بالنسبة لمستقبل العملات المشفرة.
شهد قطاع الأصول الحقيقية المُرمّزة على البلوكشين (RWA) نموًا هائلًا في 2025، حيث ازدادت قيمة السوق من أقل من 85 مليون دولار في 2020 إلى أكثر من 30 مليار دولار بحلول منتصف 2025. تعكس هذه الطفرة تغيرًا جذريًا في نظرة المؤسسات والمستثمرين للأصول، وتُعتبر مؤشرًا على دمج حقيقي بين الأنظمة المالية التقليدية والتقنيات اللامركزية. فما هي الأصول الحقيقية المرمّزة (Tokenized Real World Assets)؟
الأصول الحقيقية المرمزة TRWA هي تمثيلات رقمية لأصول مادية مثل العقارات، السلع، السندات، الأعمال الفنية، أو الأسهم، يتم إصدارها كرموز رقمية (tokens) قابلة للتداول على شبكات سلسلة الكتل أو ما يعرف بالبلوكشين. هذه الرموز تمنح حاملها حق امتلاك جزء (أو كل) الأصل الحقيقي المرتبط بها، وتسمح بتداول الأصول التقليدية عبر منصات العملات المشفرة والمنظومات المالية اللامركزية الحديثة والمعروفة بأسم DeFi. وبلغة أبسط الأصول الحقيقية المرمّزة هي عملية تحويل ملكية أو حصة من أصل مادي ملموس إلى رمز رقمي (Token) يتم إصداره على شبكة بلوكتشين. هذه الرموز تمثل حقوقاً أو مطالبات قانونية على الأصل نفسه. على سبيل المثال العقار يمكن تقسيم ملكيته إلى رموز رقمية قابلة للملكية والتداول, سندات ديون حكومية أو أسهم شركات يمكن إصدارها كرموز مشفرة, معادن ثمينة كالذهب أو الفضة يتم ربط قيمتها برمز رقمي محدد.
بواسطة هذه المنظومة يمكننا الوصول إلى سيولة أعلى من خلال تحويل الأصول غير السائلة (Illiquid) مثل العقارات إلى رموز مشفرة يتيح تداولها بسهولة أكبر. عملية الملكية, التداول والاستثمار بهذه الرموز تتم من خلال منظومة العقود الذكية والتي تقلل من الحاجة إلى وسطاء ماليين، ما يخفض التكاليف ويزيد الشفافية. أيضاً تفتح السوق والمجال للجميع, المستثمرون الأفراد يمكنهم شراء حصة صغيرة من أصل ضخم (Fractional Ownership)، وهو ما كان صعباً سابقاً. بفضل سجل البلوكتشين العام، يمكن تتبع جميع المعاملات والتأكد من صحتها. ودمج الأصول الحقيقية يوسع من حجم سوق الـ DeFi ويزيد من ارتباطه بالاقتصاد التقليدي.
أبرز مشاريع العملات المشفرة المرتبطة بالأصول الحقيقية في عام 2025 مشروع العقارات BT Asset Hub, مشروع Chainlink طبقة ربط البيانات وتغذية الأسعار والتوثيق. مشروع Ondo Finance رموز للسندات، استخدام في DeFi مع عوائد ثابتة, Flux Finance أدوات قروض مضمونة بأصول تقليدية ومشاريع مثل PAX Gold و Tether Gold تربط الرموز المشفرة باحتياطيات ذهبية فعلية.
ولكن حاليا يشهد هذا المجال مخاطر وتحديات كبيرة مثل عدم وجود إطار قانوني وتنظيمي عالمي موحد ينظم كيفية ترميز الأصول الحقيقية. كل دولة قد تضع قيوداً مختلفة وغياب آليات قانونية واضحة قد يفتح الباب للنزاعات ولأسئلة مهمة مثل من يضمن أن الرمز يمثل فعلاً ملكية قانونية حقيقية؟ هنالك ايضاً المخاطر الأمنية والتقنية فالعقود الذكية عرضة للثغرات والهجمات. أي خطأ في الكود قد يؤدي لخسائر بملايين الدولارات. أضف على ذلك المخاطر السوقية فقيمة الرموز قد لا تعكس بدقة القيمة الحقيقية للأصول بسبب عوامل مثل ضعف السيولة أو المضاربة. ورغم أن الترميز يهدف لزيادة السيولة، إلا أن السوق في مراحله الأولى وقد لا يوفر دائماً طلباً كافياً.
من ناحية ثانية نرى أن البنوك وصناديق الاستثمار بدأت بدراسة كيفية دمج RWA في منتجاتها. المشاريع الكبرى مثل BlackRock و JPMorgan بدأت فعليًا في تطوير منتجات RWA، ووصلت السوق لحجم كبير واعتراف حكومي. ومن المتوقع أن تطور الحكومات أطر قانونية أكثر تحديداً مع ازدياد حجم السوق. والدمج بين AI و RWA سيساهم في تحسين تسعير المخاطر وإدارة المحافظ. وايضا نرى دخول مجالات جديدة مثل حقوق الملكية الفكرية، الطاقة المتجددة وحتى الأعمال الفنية مما يعزز الحاجة الماسة لهذا النظام.
الأصول الحقيقية في عالم العملات المشفرة تمثل جسراً بين الاقتصاد التقليدي والتكنولوجيا المالية الحديثة. الفرص كبيرة من حيث توسيع الأسواق وإتاحة الاستثمار بشكل أكثر شمولية، لكن التحديات التنظيمية والتقنية والأمنية ما زالت قائمة. النجاح في هذا المجال سيتطلب توازناً بين الابتكار والامتثال للقوانين، وبين جذب المستثمرين وحمايتهم من المخاطر.
بسام بيرومي: خبير سلسلة الكتل حائز على لقب Blockchain Expert.